【独家】R3要拿IPO续命？区块链金融联盟由坦途变困局

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据彭博社报道，快速发展的美国区块链公司R3正在考虑IPO。

从一个八人的创始团队，到眼下成长为一个由200多名成员组成的财团，R3只用了三年时间。但是作为一家致力于金融机构区块链化的创业公司，在这几年的时间里并没有在区块链领域拿出一个真正意义上的落地应用或是产品，相反却是来自外界对其业务和财务能力的质疑。

IPO消息爆出前，关于R3陷入财务危机的消息风声鹤唳，有些人甚至担心R3可能会在2019年中期耗尽资金。在这个时点选择IPO，是企业发展的合理选择还是换了一种募资方式？

曾经风靡一时的R3联盟

2015年，区块链创业公司R3 CEV发起组建区块链联盟，旨在为全球银行建设分布式总账系统，而R3专门为金融机构开发的分布式账本平台Corda被寄予厚望。初期，在J.P.摩根和高盛的加入下，联盟迅速引发全球效应，其中包括陆续加入的中国平安、招商银行和民生银行等在内的国内金融机构。

目前，R3与来自各行各业的200多家不同公司的生态系统合作。全球合作伙伴，如微软，HPE，埃森哲; 软件公司，如Finastra，金雅拓，Guardtime; 像TradeIX，Tradewind Markets和GuildOne这样灵活的创业公司。在众多顶级金融机构的簇拥下，R3变得炙手可热。2017年，R3完成当时区块链领域涉及金额最大的一笔1.07亿美元募资，投资公司超过45家。2018年又获得日本IT企业集团TIS的战略投资。

当地时间的7月10日，R3公司又推出了Corda的商业版本——Corda Enterprise，被称为商业版本世界中唯一专门为企业搭建的区块链平台。换句话讲，Corda打通了以银行为代表的金融机构的交易，那么Corda Enterprise则是为商业公司提供了机会。Corda和Corda Enterprise之间可完全互操作，这意味着使用它们的公司可以相互交易，并且一个组织可以跨不同部门无缝地运行这两个平台。

身陷危机传闻，逐步淡出视野

今年年初，在一次演示中，R3表示，它“不需要”区块链，因为他们认为不需要区块链是Corda的“贴切特征”（原文：No blockchain because we don't need one)。他们想从“区块链初创公司”变成“受区块链启发的初创公司”。的确，从技术角度讲，Corda不是区块链，它是一种分布式账本技术（DLT）。但是以区块链概念站在风口下，这样的表述难免差强人意。

今年6月份，R3被爆出财务危机，并可能在明年年初其资金就会耗费殆尽。R3首席执行官David E. Rutter在回应称：“对于关于R3的负面、失实的报道非常难过，未经证实的数据和评论被记者认真对待，然后记者随后选择忽略我们的事实回应。我们很高兴能够创造纪录，R3处于非常强劲的财务状况，我们拥有企业区块链领域最广泛和最大的资金基础，已从超过45家机构筹集了超过1.2亿美元，并带来了超过2000万美元的收入。”

针对质疑，R3做出正面回应，但是不可否认的是，虽然Rutter称公司财务状况良好，但是目前仅限于口头的承诺，并未有更多财务细节的披露。

R3瓶颈:无法将银行间核心业务需求进行产品落地

“联盟”是R3平台的主要形式，Rutter的愿景是想通过建立一个账本共享、相对独立的分布式平台，以吸纳更多成员在这个生态环境中低成本、高效率的完成交付与支付。“联盟”本身是一个具有挑战的概念，强利益中心的机构之间如何建立互惠联盟？联盟如何打通与商业之间的价值？如何保持联盟的可持续性？而作为以此为主要形式的R3来讲，如何在这种模式下获得稳定业务的现金流？

对于R3来讲，会员费是现在主要的盈利方式。高盛集团和桑坦德银行曾先后退出R3联盟。高盛表示，在缴纳巨额的会员费后却没能给集团带来长足的技术进步。有媒体表示，尽管R3对外表示有1300名架构师正在为Corda做贡献，但根据R3公开的信息显示，列出的人数不会超过三人。在商业模式上，尽管R3野心勃勃布局全球业务，但其商业模式却并不清晰。

Corda Enterprise是打通商业与金融机构交易清算的新平台。R3在尝试创造有价值传输的生态系统，但是如何说服这些中心化的节点达成“有价值的共识”，将跨越技术壁垒成为联盟组织成为最重要的问题。一面是稚嫩的区块链技术，另一面是各个国家地区的银行机构。R3以区块链公司的身份和不同银行合作，而不是在不同的银行之间构建一个共同使用的产品或是共同认可的协议。但以银行为代表的金融机构大多是和区块链公司合作或自主研发底层技术。

在R3的官网中，我们能看到诸如“R3和22家银行在Corda DLT平台上构建实时国际支付解决方案”、“B3i选择Corda区块链平台”和“39家公司在Corda区块链平台上完成了KYC的全球试验”等消息。但是，这些作为业内可以帮助银行业或保险业的方向之一，R3并未有更多的新意，仅类似于给各银行提供了一个测试实验技术和业务的环境。可以看出，这些不涉及银行核心业务的尝试，目前都处于试验方案的阶段。

无可置疑，这种协议的形式是很虚的。协议是要建立在产品和用户的基础上的，没有产品的协议，一则不知道怎么制定、二则制定出来也不一定可以实施，因为银行之间没有很强的合作需求，肯定也不愿暴露自己的核心数据和需求，这种与利益相违背的做法难以付诸实施。

中心化的R3联盟无法逃脱强监管

R3初期瞄准的是强中心化的金融机构。对于交易速度和交易数据隐秘性要求极高的他们来讲，任何事务的处理都是要建立在安全基础上。

6月25日，蚂蚁金服在香港宣布全球“首个”基于区块链的电子钱包跨境汇款服务正式上线。第一笔跨境汇款在3秒内完成，以前则至少需要10分钟。但是在这笔交易中，不可忽视的一个角色便是来自政府的监管。在这笔3秒内的交易中，需要通过香港金管局和新加坡金管局的允许后方可达成交易。

所以，无论是传统金融机构还是在区块链的新技术环境下，不可忽视的监管层在交易业务中的绝对地位。而对于喊出“共享账本”的R3来讲，除去黑客的攻击威胁，在监管中合理运行才是平台在初期运营中最应重视的因素。

在金融行业，没有永远的朋友、只有永恒的利益。对于本就具有超强盈利能力的金融机构来讲，不可能放弃利益谈共享，联盟能做的事远没有自己去技术创新来的多。

救命稻草：IPO

开篇提到，R3在今年上半年曾遭受过财务状况的质疑，外界猜测“只够活到明年了”。照此逻辑，IPO募资或将救公司于水火之间。关于IPO，R3在一份声明中讲到：“考虑到Corda的成功，我们对这一猜测并不感到惊讶，但IPO并不是我们此时追求的道路。我们的使命从一开始就是为最广泛的商业社区提供区块链解决方案，我们做出的任何决定都将铭记这一目标。”

不过对于模糊的R3来讲，IPO或许只会变得更模糊......