【链得得解读】比特币ETF条件浮现，去除虚假交易后的BTC现货市场非常高效和有序

链得得（微信号：ChainDD）5月27日讯， 美国数字资产管理公司Bitwise在向美国证监会（SEC）提供的研报中指出，制造虚假交易量的交易所，其数据一般会呈现出两个不符合逻辑的特征：一是总交易量并不随着交易规模（trade size）的增长而下降，二是买卖差价（bid-ask spread）高达两位数。在去除虚假交易量后，BTC现货市场呈现出与传统高效金融市场相似的规律。主流交易所大部分单笔交易都集中在低于10个BTC的交易规模，买卖差价在1美分至1美元之间。

经链得得查证，Bitwise报告中提及，交易量较为真实的10家交易所（如下表所列）除了Binance,其余9家都有美国金融犯罪执法网络（FinCen）颁发的货币服务从业执照（MSB）或纽约州金融服务部颁发的虚拟币和法币兑换业务的牌照（BitLicense）。在美国金融监管部门的监管之下，这些交易所的交易数据比较准确也是情理之中。

经链得得独家解读，Bitwise于5月24日发表的研报，其主旨是为了用基于数据的详尽分析来回答证监会提出的两个证明套利有效性的问题：一是在不同交易所的交易价格是如何自动调整的；二是价格差异通过套利有多快会消失。分析表明，每个交易所在秒级交易的价格和以上10个交易所同等权重的合计价格平均偏差在0.12%。在价格偏差大于1%的时候，90%的价格差异会通过套利在34秒内消失。

链得得解读，该研报通过大量数据的证明，去除虚假交易量后的BTC现货市场非常高效和有序的。Bitwise意在用此研报有理有据的说服美国证监会加快BTC ETF产品的上市批准。