火币科技借壳后首份年报：现金净额向下，强调加快转型，拟开发虚拟资产交易技术

日前，火币科技（01611.HK）披露公司在借壳上市后的首份年度财报。

财报显示，火币科技2019财年实现总收入3.12亿港元，同比减少9.6%，约33.1百万港元。归母净利润为-607.6万港元，与2018财年净赚659.1万港元相比，下滑192.2%。2019财年，火币科技每股亏损1.9889港仙，2018财年则盈利2.1947港仙。

年报披露后，火币科技股价应声下跌，并连续3日收阴。截至12月18日收盘，火币科技报收4.600港元，日内跌幅4.56%。

(【注】火币科技（01611.HK）2019财年周期为：2018年10月1日-2019年9月30日）

火币科技股价走势图

真正的业务还未注入壳公司

2018年8月，Huobi Global Limited(即“火币集团”)完成对桐成控股全部已发行股份的现金要约收购，成功借壳登陆港股市场。此后，火币用一年时间完成高管入驻和公司改名等借壳“程序”。财报显示，火币集团创始人李林间接持有该公司已发行股份约65.24%，为上市公司控股股东。

桐成控股原来是一家主要生产电器相关产品及电源、电子产品的制造商，于2016年11月21日在香港联交所主板成功上市。公司最大的收入来源是螺管线圈的销售，2018年中报净利98.60万港元，同比减少54.42%。盈利能力持续下滑，属于股价一直在“仙股”边缘徘徊的壳公司。

不过由于香港联交所对借壳上市的规则限制，其上市主体的业务构成仍然是桐城控股的“原业务”，火币科技的真正业务还没有注入。

目前火币科技的收入分为：能源相关及电动/电子产品业务，为原桐城控股的主业；技术解决方案业务，为公司新拓展业务。

2019财年，火币科技自能源相关及电动/电子产品业务所得收益为309.9百万港元，较2018财年的收益减少约25.5百万港元或10.3%。公司层面表示，该减少主要由于销售区域市场及客户群的贸易环境疲软所造成，尤其是来自最大客户的收益减少了6.4%。

具体来看，公司分别从螺管线圈、印刷电路板组装、电动工具充电器、零件装配、其他业务中收入162.14百万港元、49.15百万港元、39.44百万港元、27.35百万港元、2.46百万港元、31.79百万港元，占总营收比重分别为51.91%、15.74%、12.63%、8.76%、10.18%。

此外，提供数据中心服务及云服务贡献营收约2.5百万港元，占总营收的比例为0.79%。

火币科技业务收益构成

加快转型，表明合规化立场

今年7月，火币科技拟600万港元完成收购Huobi Investment Limited 旗下日本区块链云服务商Win Techno Inc.，该公司主要提供数据中心和云服务。

2019财年，这一业务的对应毛利率为33.5%。火币科技在财报中写道，Win Techno Inc.已经被亚马逊云服务（AWS）授予高级咨询合伙人资格，并可藉此提供云服务和其他附加服务，例如虚拟资产支付通道服务。

而火币科技也表示，Win Techno Inc. 提供的新业务旨在充分利用股东及联属公司在区块链、虚拟资产和金融科技领域的庞大用户基数，向全球区块链、虚拟资产、金融科技、大数据以及其他创新科技领域的客户，提供数据中心及云服务的定制化优质服务。

这一高毛利率业务也被火币科技管理层一致看好。在外界看来，该业务是最接近火币集团数字资产交易的新业务，也一度被看作是火币集团将数字资产业务开始装壳的标志。

不过，由于目前加密数字资产领域立法不完善，依法经营定位不明确，火币如果想“腾笼换鸟”，将数字货币作为资产装进证券二级市场中，其可能性微乎其微。对于火币集团或李林来讲，这条路也不会成为主要考虑。

火币科技进一步表示，他们将进一步推进制造业务向高质量、高毛利产品方向转型。与此同时，他们将尝试开发与区块链技术相关的，尤其针对虚拟资产交易系统的技术解决方案，并在全世界范围内推行推进并部署。

火币科技还说到，他们将通过联合办学及培训或其他方式，向不同机构或政府组织推广区块链技术，促进区块链技术在全球范围内的普及，并拟在全球主要国际金融中心市场进行业务布局，以金融持牌机构为抓手，为虚拟资产行业打造基于区块链的新一代金融基础设施。

从以上动作和公司愿景不难看出，借壳上市的火币科技希望尽早摆脱原壳公司桐城控股的业务束缚，从而利用目前火币集团的优势，开拓数字资产相关业务。同时，火币科技强调技术输出，强调“以持牌机构为抓手”，弱化数字货币背景，表明了公司顺从监管趋势、合规化布局的态度。

从国内关于加密货币交易监管趋严的环境中看到，数字货币交易业务起家的火币正积极向外延伸，强调“技术赋能”，突出“合规化运营”。

火币中国是火币集团体系内专注于中国区范围内的服务商。目前，火币中国正与海南省政府、海南自贸区（港）区块链试验区密切合作，并表明了深度参与“链上海南”的计划。

李林曾公开表示，2020年火币中国将重点发力火币云与火币公链两大业务，提供基于区块链的新型金融基础设施，而这与港股上市公司火币科技在财报中提到的发展愿景不谋而合。

李林说道，火币云正在与“一带一路”各国国会、监管单位、财政部（经济部）、央行等机构共同构建数字金融体系，合作国家包括了四个大洲的20多个国家，而火币公链目前已开源，并在设计之初加入了监管节点设计，将瞄准传统金融行业和国家级应用，希望通过区块链技术服务全球市场。

火币科技“待变”

今年7月26日，香港联交所宣布收紧借壳上市，规定上市公司易手后3年內不得出售业务。禁止通过大规模发行证券借壳上市，禁止项目包括：大规模发行证券换取现金，当中牵涉到又或会导致发行人控制权或实际控制权转变，而所得资金将用作收购或开展规模较现有业务规模庞大的新业务。

在行业发展不明朗的环境下，火币科技虽然通过资本运营贴近了传统资本市场，但公司却同时面临着外部和内部的双重压力。从火币科技的现金情况来看，公司2019财年的现金净额为4百万港元，较去年大幅缩水93.7%。

具体来看，2019财年，火币科技经营活动所得现金净额为17.6百万港元（2018财年为20.9百万港元）。公司表示，导致现金流入减少的原因是营运资金增加至10.6百万港元。

投资活动所得现金净额方面，2019财年为15.4百万港元，去年同期为3.9百万港元。主要由于出资收购了日本公司Win Techno Inc.。

融资活动所得现金净额方面，2019财年为266.5百万港元，去年同期为100.4百万港元。主要是由于收到来自直接控股公司的313.6百万港元贷款而受到影响。

火币科技现金净额

根据12月4日公告，刘曦辞任火币科技联席公司秘书。信息显示，刘曦曾经是OK集团旗下OKlink副总裁，后于2018年5月加入火币集团并任Huobi Asia Limited(火币亚洲)董事会秘书助理及副总裁，2019年10月15日起任职火币科技联席公司秘书。

同时，火币科技财报显示，2019年财年，公司的员工有672名，较去年811名员工，减少139名员工，约削减了17%。

对于刚刚接手桐城控股的火币来讲，这份财报只是对过去的交代。相比于“壳公司”的质量，投资人似乎更关心火币科技接下来的商业运营模式，而这也将是真正考验李林智慧的时候。（本文独家首发链得得App）