投行分析：比特大陆去年运营利润与英伟达相当，超过30亿美元

据CNBC今日报道，根据投行伯恩斯坦（Bernstein）分析师作出的估测，一家名为比特大陆（Bitmain）的中国创业公司在比特币“挖矿”行业中占据着主导地位，而该公司去年的收入很可能达到了与美国知名芯片厂商英伟达（Nvidia）相当的水平。

根据对75％的毛利率和65％的经营利润率的保守预期，伯恩斯坦（Bernstein）分析师计算，Bitmain在2017年的营业利润为30亿美元至40亿美元。而据估计，同期的Nvidia营运利润为30亿美元。

“比特大陆（Bitmain）仅用了四年时间就实现了这个目标，而英伟达公司则需要24年。”伯恩斯坦分析师在周三发布的报告中表示。

基于北京的比特大陆于2013年由吴忌寒和詹克团创建。该公司现在已发展成为比特币采矿的主要公司之一。吴忌寒也成为了比特币世界中广受关注的人物之一。

下图为比特大陆（Bitmain）通过比特币采矿供应链的几个部分（灰色突出显示）产生收入：

从图上我们可以看到，在比特币发展的早期，爱好者可以使用普通的视频图形卡来有效地处理挖掘加密货币所需的计算。但是一家中国公司在2013年通过销售专用集成电路或ASIC（一种为专门目的而设计的集成电路）计算机芯片卡将比特币挖掘转化为专业流程，这些卡可以比传统视频图形卡快50倍。

今天，比特大陆（Bitmain）出售Antminer比特币采矿钻机，每台钻机的花费约为几百美元到几千美元。该公司还运营“采矿池”，让参与者就比特币采矿进行合作，以降低成本。因此，伯恩斯坦估计比特大陆在比特币矿工和Asics公司拥有70-80％的市场份额。

分析师估计，比特大陆的大部分收入是通过销售由该公司芯片供电的矿工产生的。“其余大部分是由采矿本身产生的，其次是通过从其运营的采矿池收取管理费用，并通过云服务租用其采矿场的采矿权。”

伯恩斯坦的报告称，矿业收入的大部分增长来自比特币价格的指数上涨。其分析还表明，“Bitmain根据比特币价格精明地调整矿工的价格。”

下图为比特币价格和矿工价格：

根据伯恩斯坦的估计，比特币去年底价格猛涨至20,000美元，Bitmain的AntMiner S9（蚂蚁矿机）价格攀升至5,000美元左右，而生产成本保持不变。

为了达到最终的30亿美元至40亿美元的营业利润数字，伯恩斯坦分析师还考察了Bitmain从台湾积体电路制造公司购买的产品，并估计该创业公司去年贡献了芯片制造商总收入的2％至3％。

“在2018年，比特大陆（Bitmain）可能会领导加密货币ASIC（集成电路）行业，并将其部分芯片迁移到10nm和最先进的7nm，”报告称。“这将使该公司成为2018年台积电（台湾积体电路制造股份有限公司）7nm产品的前五名用户之一，其需求可与高通，海思或AMD的相媲美。”如下图所示。

但是，伯恩斯坦分析师也指出，公司目前无法保证长期增长，特别是在反复无常的加密货币世界。由于担心监管政策的打击，比特币在两个月内损失了近一半的价值。此外，中国当局也采取了一些强硬的行动，如禁止最初的货币供应，并导致当地大量的比特币交易所关闭。但比特比大陆已经采取了战略措施来保持其行业领先地位。

伯恩斯坦报告指出，该公司今年4月在以色列启动了一家“采矿池”公司，并且正在加拿大和瑞士开设采矿场，在新加坡则设立地区总部。目前，比特币大陆也将其业务扩展到其他加密货币，如以太坊和门罗币。

伯恩斯坦分析师表示，这家中国公司拥有“巨额的资金”，应该可以帮助它渡过整个行业的低迷时期。在其主要的比特币矿业业务之外，Bitmain也通过向矿商出售筹码而避免投资者投机过度来盈利。

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