【链得得吐槽大会第8期】Tokenmania楼霁月：数字货币的达摩克利斯之剑高悬

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7月22日，区块链行业著名投资人、Tokenmania数字资管集团（TAMC）创始人楼霁月做客链得得《无眠吐槽大会》，与群友们分享了对于数字资产管理、二级市场交易等热点问题的看法。链得得App特别整理编辑了链得得“吐槽大会”之吐槽楼霁月实录。

主持人：体量大的情况下，数字资产的风险主要在哪方面？

楼霁月：数字货币在体量大的情况下最大的风险应该就是头寸的价格波动风险吧，拿ico的项目方来说，募集到的都是eth，但是eth的价格今年经历了滑铁卢式的下跌，如果在这种下行趋势里没有做一些套保的工作，团队募集来的资金价格会大大缩水，可能也会影响到团队的一些发展计划。

其次的风险是来自于中心化的钱包的安全风险，今年交易所被盗事件频发，数字货币的达摩克利斯之剑一直都是悬在头上的。

主持人：Tokenmania通过怎么样的流程和规范去保障资产安全？虚拟币和法币世界的资管风控的区别主要在哪？

楼霁月：TAMC在交易的过程里有不同的方式去保护资产的安全。因为账户比较多，有一套账户系统专门记录账户和密码，这一套系统加密了两层，也不在终端保存。

虚拟币和法币的资管风控很多方向是重合的，现在我们管理内部资管团队的时候会采用一套private broker的系统，这套系统和券商采用的broker系统很多方面包括资管、风控都是复用的。唯一不同的地方是数字货币里的清结算系统是钱包为载体的，法币是以银行账户为核心的。

主持人：在股市、期货和外汇这些市场上的交易策略，在币圈二级市场是否也奏效？

楼霁月：有一些策略是适用的，还有很多策略都还不适合，比如多因子模型，这是超前于这个市场的，现在数字货币市场的因子捕捉的维度都还没健全。

主持人：市场交易量萎缩的情况下，对Tokenmania的收益影响应该挺大，这种行情下Tokenmania怎么破局？

楼霁月：资管是我们的其中一块业务，tamc二级市场的对冲基金今年的表现确实远远低于去年，但是我个人不觉得这是个困境啊。表现是相对的，数字货币市场的收益跟其他市场相比仍然很高，而且由于简单策略的容量越来越低，所以团队被迫去寻找更多的策略方向，这对于portfolio整体的风险是件好事，策略更分散了。

主持人：目前Tokenmania的资产管理规模多大？收益率如何？和持币方的分成比例是怎么样的？

楼霁月：TAMC几乎没有对外募资过，绝大部分的钱都是我个人的。资管的规模大概是4万btc等额的数字货币，但是资产的利用率并不一直都是100%，比如遇到今年春节的熊市行情，交易量低迷的时候闲置的资产就会很多，所以很难统计全部的回报率，只能拿一只一只的基金来展示回报率。

主持人：交易所流动性服务是否包括了给交易所做市值管理？

楼霁月：交易所流动性服务叫做市商服务，我大概对做市商业务讲解一下，比如一个新的交易所上线之后，是需要主动去做市商，把交易所内部的价格和一些流动性较好的交易所的价格给拉平，一般我们对标的网站很有可能是币安或者bitfinex这种交易量大且价格公允的交易网站，而小的交易所会因为资金比较少,流动性比较差,导致K线不连续，还可能会导致用户不能及时买入卖出。做市商工作不仅是在数字货币市场，在传统金融市场里面也是非常普遍，像纳斯达克等交易所都是有很大做市商的，海外有名的Citadel就是纳斯达克交易所的做市商之一。

链得得怼友Leon Liu: 如果对比传统市场的话Tamc类似于或者希望自己发展成哪家的定位和风格？

楼霁月：我的初心是想做一家像桥水一样的资管公司，真正进入和理解了这个市场之后，开始向更多的方向布局，现在做的事情系统化来说更像是一个银行。

链得得怼友yanson提问：二级市场在熊市怎么实现收益？

楼霁月：如果拿币来作为本位，熊市是赚币的好时候，主观交易的团队在下行行情里收益率很高。

链得得怼友李博：数字货币量化目前还是以简单策略为主，比如多因子模型太超前不适用。那您认为大概还需要多长时间，什么样的标志性事件会让量化策略进入更复杂更高级的阶段？

楼霁月：这件事情的发生首先需要数字货币的市场规模大幅增长，同时市场里的金融产品也不断推出，市场有效性更强，指标维度更多。

链得得怼友跳跳虎jx：量化机构之间是不是有一个对其他机构实力评估或者排名？想了解一下楼老板团队大概哪几种量化模型或策略去应对不同交易所背后那些机器人？

楼霁月：现在数字货币市场对冲基金的信息太不透明了，传统市场里的私募基金排行榜中数据真实性很容易被验证，因为私募基金都有托管机构，基金净值也能随时被监控。数字货币市场里缺位币币托管业务，所以数据难以保障真实性，也自然谈不上排名。

交易所机器人我不知道怎么理解，交易所的量化团队主要任务是为交易所提供流动性服务。一些大的交易所交易体验很好，不仅是因为用户多，交易量大，交易所在管理盘口的厚度上也花了很大的精力。量化团队在套利的过程中会take一部分交易所挂的maker单，但这都是正常的交易行为。

链得得怼友李嘉俊：币市目前还在初步发展阶段，数字货币交易所没有a股、美股交易所完善。在这未成熟的阶段，对于量化交易是利大于弊，还是弊大于利呢。贵团队的量化优势又体现在哪里呢

楼霁月：未成熟对量化来说，特别是高频团队来说，肯定是好事。可以比对股票市场，美股市场高度市场化，现在高频交易的竞争已经上升到了微秒级，大型资管公司一块很大的投入是在物理方面，比谁的海底光缆传输速度更快。

链得得怼友Bossa nova：请问贵公司采取什么方法防范中心化钱包风险？

楼霁月：有一些数据的爬虫是我们一直在做的，比如说场外资金的溢价率，usdt的大额地址变动等等，这些涉及到具体交易策略，我就不多说了。至于为什么交易所的大币价格都是同上同下，则是因为套利交易者的存在。

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