【评级】TrustToken：大规模资产上链要来了？

本期项目：TrustToken

分类：稳定币 & 资产上链

TG观点：TG团队预期在短期内项目将会进展顺利，然而后期的实物资产上链阶段仍面临困难，因此建议长期投资者应密切关注项目进展。

投资要点：

1. 在稳定币领域，TrustToken已经成功推出TrueUSD，在开发类似稳定币（TrustJPY等）方面有技术储备。

2. 在资产上链领域，TrustToken项目在资产映射、资产评估、应对各国法律、恶意攻击、稳定性以及中心化方面考虑并不完善，并没有解决资产上链所面临的关键问题。

3. 团队中从事商务拓展、法律和投资者关系的人员较多，和项目需求相符。负责运营和社区管理的只有2人，作为2.32亿美元大项目，社区热度较低。

TRU是TrustToken平台运转的刚需，如果资产上链规模扩大，则TRU必然升值，因此TRU长期投资价值需要考虑未来资产上链的实际规模。

1.行业概述

TrustToken平台要设计一套法律上可实施的协议，服务对象是基于区块链的现实世界资产的所有权和控制权，它将现实世界资产连接到区块链世界。对于资产上链，其市场规模大约为260万亿美元（数据来源为TrustToken白皮书），但目前尚未有比较成功的模式。

目前，只有美元资产上链有比较成功的先例，例如泰达币的市值已高达27亿美元。TrustToken项目已经发行稳定币TrueUSD，其市值约为8000万美元。

2.稳定币现状

在区块链的世界中，各种数字货币的价格并没有涨幅和跌幅限制，因此这也造成了数字货币波动性极大，容易暴跌或暴涨。为了解决此问题，诸多公司发行了稳定币，旨在能提供一种能与法币锚定，并且具有稳定价值的加密货币，为投资者们带来了避险的港湾。

3．稳定币的需求

对交易所而言，稳定币的存在则是解决了类似于银行的入口问题，免去了开通法币交易通道的环节，为交易所省去了不少费用以及规避各种政策风险，这也成为了交易所支持稳定币的原因之一。

对于投资者而言，在无法币通道的数字货币交易所，他们需要稳定货币作为中间媒介来进行币币兑换。

同时，在数字货币市场中，币价常常会因为一些利空或利好消息涨跌幅过高，波动性较大，对于个人投资者来说在市场动荡期间持有稳定币是一种避险的策略。

稳定币作为在公链上的代币，可以与相关智能合约兼容，去中心化的记账特点省去了人工审核繁琐的流程，P2P之间进行稳定币转账也较为容易结算。

随着数字货币市场的发展，将会有越来越多的机构投资者进入，而他们的投资策略也会更加专业，比如类似于金融市场中的套利与风险对冲，而对冲策略则需要拥有稳定币来缓释市场中的高风险。

综上来看，稳定币在数字货币市场中起到了重要的作用，对于市场中各个角色而言，稳定币都拥有着不错的需求。目前市场还处于早期阶段，将来也会有更多技术成熟体制完善的稳定币加入市场，而这也将推动稳定币的良性竞争并且增大需求。

4.稳定币存在问题

稳定币发行方过于中心化：过于中心化的发行方可能会存在着不能及时兑换、跑路等各种无法承兑的风险。

过度依赖稳定币将带来市场的不稳定性：根据CoinMarketCap数据显示，24小时内Tether的交易量仅次于比特币，在所有数字货币交易量中排名第二，甚至超越了市值第二的以太坊。可见投资者们对于Tether已经高度依赖，Tether也几乎成为了入场数字货币市场的最重要渠道之一。一旦Tether发行方出现任何问题，这将对市场上的各类数字货币价格造成不少的冲击。

5.资产上链现状

资产上链是区块链领域中的热门应用方向，纳斯达克早在2015年就已经开始探索资产上链；资产上链后，其登记、交易、结算等环节都在区块链上完成，链下由特定的合规机构依照链上要求进行资产交割。其重要流程如下图所示：

6.资产上链的痛点及挑战

资产上链的初衷是解决现行的资产登记和资产交换中的一些问题，包括交易流程长效率低、信任问题、资产管理成本高等。但是资产上链在实施过程中也面临了许多亟待解决的问题。

资产确权和评估问题

首先需要明确的是，在资产确权和资产评估阶段，必须要有链下中心化机构参与进来。这就不可避免带来一个问题，这些中心化机构的资质是由谁来决定的。并且，在资产上链的过程中，如何保证价值评估的有效性和准确性也是一大难题。对于相同的实物资产，不同的评估机构可能会对其价值有不同的判断，如果在成交之后发现之前的价值评估存在问题，如何保证购买方的利益。同时，如果物理世界的实物资产发生损坏等状态变化，如何保证链上的资产信息与之保持一致。

资产上链的映射问题

资产上链的核心问题在于资产上链时的映射的准确性。借助芯片技术、防伪商标和二维码等方式来保证对实体资产的标识，唯一性标识获得后，可以通过哈希散列和时间戳技术防止伪造，保证资产的真实性。但是在这个过程中，会出现伪造或套用芯片等硬件设备的问题。同时，有些实物资产，例如药品等，并不容易实现与标识物的一一绑定。

资产分割的问题

资产上链时的分割化可能带来一系列问题。当一个实体资产被分割后，可能很多人都拥这个资产的有一部分所有权，具体到其中的某个人，可能就不会对这个实体资产有强烈的归属感。那么这个实体资产的收益和维护由谁来负责也就成了一个现实问题。

法律问题

对于资产上链项目，各国法律法规等不可抗力因素可能是其最大的挑战。各个国家关于资产证券化都有很严格的规定，资产上链领域与证券化资产的关联度决定了该模块业务受限于政策。某些国家的法律规定转让必须采取某种形式进行，对真实资产在链上进行交易本身也需要获得地方的许可，资产上链面临的法律、税收的风险不可忽视。而且，不同国家的相关法律也不会完全相同，在协调方面也存在很多问题。

7.国内外项目现状

目前资产上链项目的热度较高，国内外做资产上链相关的区块链项目很多。

比原链是一种多样性资产的交互协议，运行在比原链区块链上的不同形态的、异构的比特资产（原生的数字货币、数字资产）和原子资产（有传统物理世界对应物的权证、权益、股息、债券、情报资讯、预测信息等）可以通过该协议进行登记、交换、对赌、和基于合约的更具复杂性的交互操作。比原链是一个聚焦于资产领域的专用型区块链平台，它的目标是连通原子世界与比特世界，促进资产在两个世界间的交互和应用。

云产是专门用于拆分不动产的智能合约技术和分布式记账技术。它运用区块链本身去信任机制，防篡改，信息透明，共监管和可追溯性等优势。通过 IHT 智能合约可将大额不动产拆分并分配给金融机构，以此，给予用户以小额资金投资并获益于不动产的机会，并保障了投资的安全性和低风险性。从目前商业开展的形势来看，房产端和金融机构端都表现出很大的积极性。在IHT 未来发展蓝图中，除了全球不动产以外，所有有交换价值的资产也将会被纳入IHT区块链化的范围。例如，飞机租赁，艺术品，古董，有价债券等等。

0xcert协议为区块链上的非同质化代币开发者提供一个开发框架。非同质化代币存储在密码学钱包中，由拥有者持有。除了转移和管理非同质化代币这种常规功能，0xcert协议也提供创建非同质化代币的功能。0xcert协议将区块链上的资产处理为非同质化代币，这些代币称为Xcert。Xcert包含了资产的印记信息，但不包含实际的资产数据，它只是资产数据的证明，这确保了数据隐私。Xcert智能合约遵守以太坊ERC-721规范。

项目生态

TrustToken平台要设计一套法律上可实施的协议，服务对象是基于区块链的现实世界资产的所有权和控制权，它将现实世界资产连接到区块链世界。项目方没有提供正式版白皮书，而官方网站的资料非常有限，因此TG团队参考了项目方于2017年12月15日发布的v1.01初稿版白皮书。

资产代币化步骤

资产上链过程的开启人是Grantor，他是资产的原始拥有者，必须是现实世界经过KYC/AML认证的人。资产上链的简要流程如下。

首先，Grantor创建智能合约，从信托市场雇佣一个受托人（Fiduciary），并与受托人签订信托合同。Grantor把加密货币、法币、个人资产转入信托，然后受托人把Grantor的所有权契约、银行账户声明以及其他文档上载到信托库（TrustVault）里。最后，Grantor执行智能合约生成资产代币。每种代币资产会发行它自己的新币（例如TrueGold、RealEstateCoin）。

在这个过程中，受托人负责将现实世界中的法定所有权转换成信托财产。受托人既是智能合约的代理人，又是现实世界的法人代表。他们根据信托合同管理财产，并执行必要的监督责任。在智能信托中，信托合同约束受托人遵守智能合约的规定。

系统构成

TrustToken平台提供了几个重要构件：

① 智能信托（SmartTrust）

智能信托用来指明对区块链上智能合约的所有权和控制权，类似于现实世界中的律师。

智能信托工作流程

有了智能信托，现实世界的资产才能实现代币化。智能信托有三个关键属性：给区块链上的智能合约指明资产所有权；从法律上约束受托人遵守智能合约或加密钱包说明；用金融法律条文保护资产所有权，并执行犯罪惩罚。

智能信托可以规定资产的控制方式和所有权方式。如果资产是可分割的，代币持有者可以授权受托人处理他们对应比例的资产；如果资产是不可分割的，比如说房屋，那么代币持有者可以投票决定卖掉房屋分享收益。

② 信托市场（TrustMarket）

信托市场上存在多个角色，主要包括客户（Client）、受托人（Fiduciary）、审计人（Auditor）、调解人（Mediator）、诉讼律师（Litigator）、抵押资产提供者（Collateral provider）、数据库（Attestation Oracle），通过角色之间的互动市场得以运转。

客户雇佣专业的受托人来管理信托账户中的资产，受托人根据智能合约的规定进行操作，受益人是智能合约中资产代币的持有者。市场中的服务提供者如审计人、调解人、诉讼律师、抵押资产提供者等，大都是为了预防受托人的不诚信行为。其中调解人和诉讼律师由TrustToken公司或其认证的合作机构提供。数据库用来提供客户和受托人的信息，如专业资格、犯罪记录等。

信托市场流程

③ 信托协议（TrustProtocol）

信托协议是一种规定智能合约如何管理受托人的协议。信托协议定义了什么是可信赖行为，如何回报可信赖行为，以及如何惩罚及减少不诚信行为。

客户可以向受托人发送服务请求（Service Request），并支付TRU报酬。受托人将履约证明文档上载，然后由审计人进行审计。客户确认工作完成后，客户和受托人相互评价。

如果审计人根据信托库里的证据发现了受托人的不诚信行为，则智能合约将纠纷提交给调解人，调解人核查信托库里的证据并确定受托人是否诚信。然后将案件递交给诉讼律师。调解程序可能会触发现实世界的惩罚，如民事诉讼或犯罪指控。

④ 信托库（TrustVault）

o    信托库存贮加密过的以下信息，对信息有处理权限：

o    客户、受托人、智能合约之间的通讯记录；

o    资产信息和记录；

o    银行账户信息；

o    在线的app信息；

o    服务参与方想分享的其他信息。

⑤ TrustToken（TRU）

TRU是平台的激励层，用来回馈可信行为。TRU用在两个地方：Staking时需要使用TRU做抵押；受托人的服务费要用TRU支付。

TrustToken框架 

 

平台支持

TrustToken平台支持第三方开发新的代币化应用，并提供了一些开发条件。

①资源

平台提供资源帮助应用开发者创建符合法律的应用。包括提供KYC/AML数据库，为创建出符合当地法律的智能合约的开发者提供赏金，提供支付服务费的SDK工具包。

②开放型法律标准的注册委员会

注册委员会给任何管辖区内掌管资产的法律实体提供标准化的模板，这些模版称为开放型法律标准，这些模版使得信托市场根据法律变化而改进。法律专家可以向委员会提交新的开放型法律标准，并且在信托市场上列出他们的服务。

③数据库

通过数据库网络，保证客户和受托人的凭据是可证实的。

激励机制

首先介绍两个重要概念：

→ Staking：抵押评级

→ Staker：抵押评级人

TrustToken平台采用staking激励机制。由于staker在受托人身上抵押了TRU，因此他们有动力认真验证受托人。Staker提供了有价值的服务，他们可以根据市场价收取报酬。而受托人的报酬根据资产和管理需要而变化，如果资产较多或者需要较多管理，那么受托人会收取较多的费用。TRU通过三种核心功能给资产代币的可信交易提供激励机制。

①质量评价：TrustToken平台的staking系统类似于穆迪债券调查的升级版。代币化资产的持有者不能出售未经信托签名的资产，由于由TRU抵押到资产上，在鼓励遵守游戏规则上TrustToken平台要比穆迪评级好。

②金钱背书：穆迪以公司名誉背书来给债券评级，而stakers以金钱背书来担保资产的质量。从风险承担上看，stakers的实质性投入更大，因而认真履约的动力更强。

③赚取报酬：Staker 锁定TRU作为资产抵押物，如果资产代币持有者实施欺诈，那么staker需要负责。为了回报staker的这种劳动，资产代币持有者需要按月支付给staker报酬。报酬的存在对评级系统有激励作用。

项目方将资产分为两类；高流通资产（货币代币）和低流通资产（资产代币）。

对于代币化的货币，staking报酬产生于链上交易（比如说从以太坊的一个钱包转到另一个钱包）或TRU抵押利息。对于代币化的资产，TRU持有者可以获得一定比例的staking报酬。

TRU赋予持有者对资产进行staking的权利，但TRU持有者不是必须参与staking。TRU的价值是，持有人可以通过提供staking服务获取报酬。Stakers通过代币稀释来获取报酬。

也就是说，代币智能合约会每个月印制新的代币来支付staking和其他服务费用。新的代币通过每月固定数量的增发来稀释已有代币。

比如，现有价值1000,000美元的房产映射成1000,000个TrueHouse资产代币，staker收取的评级费是0.5%每年，也就是0.042%每月，这样资产的智能合约每个月会增发420个TrueHouse代币发送给staker作为报酬。Staker可以持有这些代币，也可以在开放市场上将他们卖掉换成TRU或TrueUSD。

遗留问题

法律问题

TrustToken平台试图在尽量遵守现实世界法律的前提下解决资产上链问题，平台中的很多设计来自现实金融世界的模型。它从一开始就遵守KYC/AML（反洗钱）和证券法律。

TrustToken的目标是打破管辖区域限制实现资产流动，但白皮书提出了“开放型法律标准”来尊重每个管辖区的法律，但这似乎又限制了资产流动。这里存在矛盾。由于资产上链过程涉及现实世界中资产的所有权问题，因此它离不开现实世界，各国政府的接纳程度直接影响项目在该国能否正常开展，这可能导致项目的原有设想受到政府干涉。项目的推进会受到巨大的制度挑战。

恶意攻击

只有TRU持有者才能对资产进行抵押评级（staking）进而获利，由于staker进行staking时需要抵押相当于代币化资产5%的TRU资产，因此对于大额资产只有TRU寡头才有能力进行staking，这将降低普通持有者的话语权，降低系统的去中心化程度。

如果在一开始TRU就集中在少数人手里可能有如下风险：

• 少数人恶意持有TRU且拒绝对外出租，这样要么降低市场流动性，要么造成TRU价格剧烈波动，可能造成系统崩溃；
• 少数人因持有大量的TRU而垄断了staking话语权，这样直接造成中心化，导致资产评估体系失灵，大量欺诈性资产进入区块链。

另外，由于staker对资产代币进行评级，且staker的报酬来自资产代币稀释，因此staker与受托人合谋欺诈的可能性也存在。

Staking过程涉及对现实世界的资产进行评估，因此上链前的行为不可靠直接会导致上链后数据不可靠。如果staker本身并没有评估能力且仍然坚持对资产评估，这可能会扰乱秩序。

稳定性

如果项目完全按照项目路线图进行，则会有越来越多的资产上链，TRU因其特殊作用会成为平台内的刚需，理论上TRU会随着上链资产的规模扩大而升值。由于staker进行staking时需要抵押相当于代币化资产5%的TRU资产，这里存在一个问题，代币化资产如何与TRU进行换算？这个汇率的标准是什么？由于市场波动，staking同样规模的资产，需要用于抵押的TRU数量可能会一直变化。这可能会扰动市场。

中心化

交易过程一定会出现纠纷，平台设计了调解人、诉讼律师等法庭角色，但如何评价调解人和律师的可信赖度？白皮书指出调解人、律师由TrustToken公司指定专业的机构担任，这样看来TrustToken公司试图创建一个资产自由交换的去中心化的区块链世界，但自己却有意无意充当了“隐形政府”，似乎又走向了中心化。由于资产上链必然涉及现实世界，而现实世界必然存在中心化，因此资产上链必然需要向中心化的现实世界做出部分妥协。相比于很多项目对资产上链过程只字不提，TrustToken项目至少在制度设计上进行了思考。出于现实情况的考虑，针对TrustToken可能存在的中心化风险，TG团队不认为这是项目的缺点，而是把它理解为团队对资产上链的可行性的一种探索。但是中心化的倾向性需要警惕。

宏观上看，TrustToken试图将整个现实世界的资产及其所包含的社会关系搬到区块链世界，这是一个跨次元的过程。法币的代币化相对容易，但法币外的资产上链困难较大。资产上链过程无法脱离现实世界的法律制约，至少在资产上链前无法做到去中心化。由于估价、仲裁、调解、市场博弈等很多领域难以直接依靠程序判定结果，可以预见，现实世界中资产领域的诸如欺诈、秩序崩溃、经济危机等各种问题在项目方构想的区块链世界里可能都会出现。如果项目运营足够成功，则TrustToken公司自己会成为生态里的“隐形政府”，可以预见，到那时“隐形政府”的这个角色必然会被现实世界的政府接管。 

同类型项目对比

TrustToken作为资产代币化的平台，曾在2018年3月推出TrueUSD，TrueUSD在价格上按1:1锚定USD。

 TrueUSD兑换步骤如下

 

1.  投资者提交电汇至第三方信任公司，并且提供以太坊钱包信息；

2.  第三方公司将信息传递至TrueUSD智能合约来验证此笔购买记录；

3.  TrueUSD将发放至投资者的以太坊钱包。

美元赎回步骤如下

 

1. 投资者将TrueUSD发送至指定的智能合约地址，TrueUSD被销毁；
2. TrueUSD智能合约将通知第三方托管公司；
3. 第三方托管公司将相对应美金电汇至投资者账户。 

通过以上兑换和赎回流程，可以看到TrueUSD虽然仍是中心化机构发放代币。但在技术上，其通过智能合约来发放以及销毁TrueUSD代币，使得TrueUSD不存在代币增发的情况，时刻保持与美元1:1锚定的关系。

TrustToken项目方宣称他们会将美元资产完全抵押，受法律保护，经过第三方审计，项目团队不直接接触托管账户内美金，而是与多家第三方托管公司合作，通过托管的方式将团队与资金分离开，以达到资金的高度透明化以及安全性，并且承诺以实际储存在银行或信托公司中的美元提供100%的稳定价值。这样的模式能规避很多意外的发生，以保证投资者的利益。

反观Tether（USDT），同样作为稳定币与美元1：1锚定，但Tether项目方过于中心化带来的问题始终被人所质疑。作为发币机构，Tether公司控制着高达约27亿美元的资金，不透明的暗箱操作以及缺乏监管政策使得大部分人对Tether项目的长期发展持怀疑态度。而在近期，根据Omni Explorer数据显示，Tether又增发了价值2.5亿美元的USDT，而这一新闻又将Tether涉嫌严重超发的问题推向了风口浪尖，在市场大环境仍处在熊市的情况下，这无疑加剧了投资者对Tether的抵触。因此，市场上人们对于新型稳定币也愈发期待，希望能找到USDT的替代品。

区别于USDT的不透明运作机制，TrueUSD作为稳定币为数字货币市场带来了新的契机。目前，TrueUSD已经在包括币安、Bittrex等知名交易所上线，这也从另一方面说明各大交易所对稳定币的认可以及支持。尽管现在TrueUSD只有与BTC、ETH以及USDT的交易对，但TrueUSD的发展前景不错，有望在将来能成为主流稳定币之一，逐渐增加多种数字货币的交易对。

从市值的角度来看，Tether作为稳定币的市场地位仍然不可撼动，其市值在所有数字货币中排名第10，而其24小时成交量占据第二，仅次于比特币。

以下图表为TrueUSD与Tether总市值以及24小时成交量对比：

 

从各项数据分析看，Tether具有先发优势，几乎大部分交易所中都有USDT的交易对，如今Tether仍然占领着稳定币绝对统治地位。而部分投资者似乎也并不关心其托管资金背后的真实运作情况，为了方便快捷，对于刚进入数字货币市场的初学者而言USDT仍然是首选稳定币。但TrueUSD在资金托管方面更加地透明，技术也较为成熟，TG团队对其未来展望持较乐观态度。短期内，虽然TrueUSD在市值以及市场热度上无法与Tether抗衡，但在未来还是具有一定的潜力，有望能打破Tether垄断稳定币市场的格局。

团队

TrustToken团队在成员构成配置方面，具体如下图所示：

TrustToken团队规模适中，商务拓展团队规模较大，TrueUSD和其他资产上链都需要强大的商务拓展团队。社区和运营方面人员配置较少。

合作伙伴&投资机构

项目背靠知名投资机构，包括：斯坦福旗下投资基金，真格基金等。

ICO情况

代币名称：TRU

代币类型：ERC-20

代币总量：1,450,000,000

代币已分配数量：870,000,000（60%）

代币分配情况如下图

CoinList轮时间表

CoinList Round Price：$0.12, $0.14, $0.16

CoinList 注册时间：2018-7-9至2018-7-18

CoinList 出售时间：2018-7-18至2018-7-31

 

项目CoinList轮截止日期为7月31日， 售卖30%代币，完成售卖后，团队预留40%代币，主要用于开展资产上链业务、稳定币价和进行社区扩展。

社区

TG团队基于对数正态分布，对一级市场项目的Twitter及Telegram粉丝数做了累积分布函数统计处理，得到了TrustToken项目热度在整个一级市场上的大致位置

从统计数据上来分析，TrustToken的Twitter粉丝数在整个一级市场中占据着较靠前排名，其Twitter粉丝数超越了63.7%的项目

TrustToken的Telegram粉丝数在整个一级市场中也表现中等偏上，代币总市值相比，项目关注度较低

路线图进展

项目目前已经完成美元资产上链，根据CoinMarketCap数据，TrueUSD目前已做到7787万美元市值，其他货币资产上链和美元相似，日元、欧元、港币等市场规模会比美元小很多。项目计划2018年Q4-2019年Q1实现黄金和白银资产上链，黄金白银标准化程度较高，有望实现资产上链。

图：staker可以获得收益

 

我们仅考虑比较容易做成功的TrueUSD业务，TRU持有者有资格成为staker， 根据Trust Token Q&A文件，staker收益来自链上交易佣金，另外客户兑换TrueUSD需要提供美元做担保，这些美元可以用来投资国债类高流动性资产并获得投资收益。按照美国2年期国债大约2.5%收益率，我们估算扣除成本后staker可以获得1.5%的收益，这也是TrueUSD staker 主要收入来源。

预计稳定币市场规模在2019年可以达到50亿美元，我们按照TrueUSD规模1.5%估算staker收益，并按比较保守估值（每年收益10倍，10PE）估算TRU总市值。

 

TrueUSD如果做到30%，TRU总市值可以达到2.25亿美元，另外除了货币，黄金白银比较有希望实现资产上链，如果实现其他类型资产上链，代币持有者收益将大幅提升，所以我们认为TRU总市值有望达到4亿美元，按照项目TRU总量14.5亿个算，对应TRU单价2.76美元。

 

TrustToken的目标是打破管辖区域限制实现资产流动，但白皮书又遵守每个管辖区的法律，但这似乎又限制了资产流动。对于大额资产只有TRU寡头才有能力进行staking，这将降低普通持有者的话语权，降低系统的去中心化程度。Staking过程涉及对现实世界的资产进行评估，因此上链前的行为不可靠直接会导致上链后数据无意义。执行法庭功能的调解人、律师由TrustToken公司指定专业的机构担任，这有走向中心化的风险。

在数字货币的整体市场中，稳定币还是拥有很高的需求。TrueUSD作为TrustToken项目在3月份发行的稳定币，拥有资金透明、安全公开的特点。虽然稳定币Tether被大部分人诟病其公司存在暗箱操作以及过于中心化的特点，但在二级市场中稳定币市场份额几乎被Tether垄断，各大交易所都拥有USDT的大部分数字货币交易对。就目前来看，短期内TrustToken难以超越USDT。

目前资产上链项目在资产映射、资产评估和各国法律方面的考虑并不完善，目前所作的工作只能为资产上链提供一个平台，并没有解决资产上链所面临的关键问题。

团队中从事商务拓展、法律和投资者关系的人员较多，和项目需求相符。负责运营和社区管理的只有2人，作为2.32亿美元大项目，社区热度较低。

TrustToken代币总市值2.32亿美元，TrueUSD业务可以支撑这一估值，未来TRU持有者还有望通过其他资产代币化获得利益。

TG团队认为，此项目中的稳定币TrueUSD在未来拥有不错的潜力，并且已经上线币安、Bittrex等大型交易所，说明交易所及市场对打破Tether垄断格局有较高诉求。

TrustToken在解决资产上链尤其是实物资产上链问题上，仍存在较多未解决难题。通过对其路线图的分析，TG团队预期在短期内项目将会进展顺利，然而后期的实物资产上链阶段仍面临困难，因此建议长期投资者应密切关注项目进展。