数字货币期货：风险与机遇并存，行稳方能致远

8月27日消息，据期货日报，对于数字货币，通过期货的杠杆功能，有助于扩大市场参与者、提高比特币成交量。低成本和便捷的交易方式使得期货价格更为敏感，也更加有利于体现市场参与者对未来走势的判断，从而促进比特币定价均衡。
期货有规避风险的作用，期货的标准化合约有利于交易所管理。交易所推出正规的交易品种有利于驱逐市场上风险高甚至是非法集资的数字货币。数字货币期货最应该重视其特定的风险，主要有金融风险、监管风险、网络风险。

最近区块链就如夏日，热火朝天地常常被市场提起，围绕区块链+商业应用的探讨也是多如牛毛。按照近期来看，金融场景是区块链技术应用相对广泛的领域，比特币就是区块链运用到数字货币领域的成果之一。

现在的数字货币发展还不规范，政策也还没明朗，再者数字货币发行市场秩序混乱，但是随着人工智能、大数据、云计算、物联网等技术蓬勃发展，数字货币在生产与交易体系中将发回日益重要的作用。所以，研究探讨数字货币期货具有一定会的前瞻性。

我们认为，发展数字货币有助于为投资者提供公开透明的投资渠道，也有利于将数字货币逐步纳入金融监管体系。

具有独特优势的数字货币

数字货币以区块链为基础的创新技术，包含着技术性优势又衍生出洗钱、欺诈等众多严重问题，同时也影响到央行传统货币的地位。尽管如此，不管是投资者还是央行眼里数字货币的热度有增无减。目前各国央行对数字货币的态度不同。

瑞士央行董事称：各国央行对数字货币兴趣已经减弱。我们并不担心，也不介意。德国规定，比特币兑换法币时不需缴纳增值税，只有当货币和服务以加密货币支付时才需缴税。西班牙正考虑使用区块链技术和加密货币的企业减免税收。比利时则将对加密货币所得征收33%的税款。

以最早出现的比特币为例就可以看出数字货币的优势。简单地说，比特币是由分布式数据库和点对点加密识别组成的。分布式是和去中心一样的概念，以人民币为例。

人民币是中国央行同意发行的主权货币，它的中心就是中国央行，央行在有需要的时候可以印刷人民币。而比特币则是通过完成复杂的计算而生成的，简称为“挖矿”，只要想参与的人随时可以参与进来“挖矿”，通过“挖矿”获得所相对应的报酬，因此它具有分散的特点。

点对点加密识别功能：就像我们支付宝转账，虽然可以立即到账，但处理流程是：A账号----支付宝平台----银行系统处理---B（支付宝后台数据处理非常完美）。而比特币是A账号转账1比特币给B账号，只要B账号的密码对的上就可以转入。

比特币的价值尤其体现在它的自身优势。区块链技术是去中心化的，使用生成主题并不单一，在生成比特币的同时也会被全网络数据库的计算机记录下来。或当有人想篡改自己本身数据时，原有的数据也不会遭受到破坏，更改的数据也不会被承认。

这也就证明了它的安全性，这在支付结算、教育、公益捐款甚至政治选举等，对安全性和准确性要求较高的领域都有创造性的作用。 

价值待挖掘的数字货币

首先，期货有价格发现功能。目前比特币的价格大概在6000美元左右，投资比特币需要的资金量需求比较大，如果通过期货的杠杆功能，可以提高市场的参与者、也可以增加比特币成交量。低成本和便捷的交易方式使得期货价格更为敏感，也更加有利于体现市场参与者对未来走势的判断，从而促进比特币定价均衡。

我们认为，比特币的价格可以参考目前的“挖矿”成本和产品优势的附加值。据大摩的一项统计，比特币的“挖矿”成本大头在于电力，根据不同地区的电价，电价花费在1300—1800美元。另外，由于“挖矿”难度增加，设备损耗和折旧必然增加，不同技术和电价下，总计成本在3000—7000美元。

其次，期货有规避风险的作用。我国期货的发展已经在实体产业规避原材料和产品价格风险方面发挥了重要作用，同样数字货币持有者也可以使用期货的反向操作来规避价格变动风险。随着“挖矿”的时间增加，买入和卖出套期保值会更加受到供应和需求者的青睐，期货所表示的未来价格是控制成本和锁定利润的不二选择。

最后，期货的标准化合约有利于交易所管理。交易所推出正规的交易品种也有利于驱逐市场上风险高甚至是非法集资的数字货币。区块链技术对于普通投资者门槛较高，信息不对称在市场中十分明显，劣币驱逐良币现象必然产生，此时就需要交易所的高信用和提高市场透明度来解决。

 主要风险和监管难点

数字货币期货最应该重视其特定的风险，主要有金融风险、监管风险、网络风险等。

以比特币为例，比特币的金融风险和其他商品一样，在于使用杠杆后的高波动性，投资者有损失全部保证金的可能。在价格方面，虽然比特币期货有利于比特币现货的价格发现，但不可否认的是，即使临近交割，也会出现期货价格大幅偏离现货价格的情况，如何处理基差风险以及敞口设置都是一大难题。

交易所对比特币的监管也存在困难，由于比特币发展时间并不长，其适用的法律很少也并未通过市场检验，未来随着监管加强和法律健全，不可避免地会对比特币价格产生一定影响。

因此，交易所要在缺乏中央监管机构的情况下，合理平衡监管，健全与控制波动性之间做到平衡，这需要借鉴国际成功经验和审慎抉择。同时，比特币在全世界都是统一的，但是不同国家的监管政策并不相同，有的国家严厉监管或根本不承认比特币的合法性，这也会给交易所监管的独立性带来挑战。

比特币产品的特殊性在于它是网络生成的产品，这相伴随的便是网络风险。比特币的匿名性使得网络欺诈更容易发生，交易所有责任建立更多的监控措施，以减少欺诈、洗钱等违法行为。

另外，交易所网站和比特币资产都有可能成为黑客攻击的对象，比特币目前的价值和开发成本对黑客的吸引力巨大。同时，交易所交易系统和客户的个人信息或资产都可能受到破坏和偷盗，所以信息安全给交易所提出了较高的要求。

目前芝加哥期权交易所已经推出比特币期货合约，上市之初，比特币现货价格剧烈波动。2018年1月17日首个交割日，比特币价格再次出现大幅波动，可见对于比特币期货，国外商品交易所也在不断摸索和尝试过程中。

我们认为，国内推出比特币期货还要等待相关法律法规健全，以及前期周密的规则设定和网络安全的保证。虽然推出比特币期货有一定的必要性，但是道路并不平坦，行稳才能致远。

（作者：区块链头条V，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）