Bancor协议——真的存在流动性风险吗？

之前一直提过币圈的交易所，其实已经远远超出传统金融市场“交易所”的职能范畴了，它更像是传统金融中的——银行+上交所+券商+证券登记公司这四者同时互联网化的结果。主流数字货币的存托相当于银行，订单委托与撮合相当于是上交所，券商提供流动性，证券登记公司相当于很多ERC20 token。所以交易所俨然是一个吸血的怪物，成为巨无霸一样的存在。

现阶段的去中心化交易所面临的问题除了交易处理能力外，还有一个就是流动性问题，特别是一些小而新的代币，处在加密货币巨大的长尾市场，由于用户量极少以及平台分散，撮合交易需要很长的时间，存在着巨大的流动性障碍。

很多的去中心化交易所的解决方案依旧是一个中继器通过管理订单来撮合交易，最具代表性的就是0x协议：通过人人都能建立一个中继方而在链下管理展示订单，链上交易。对于这种方式，仍需要等待对手盘。

而Bancor协议则提出了一种不通过等待对手盘的方式、新的流动性解决方案。去年，该项目火爆程度难以想象，短短3小时，筹得390000个以太坊，价值1.5亿美元。

该方案的核心是“智能代币”，目前这是一种标准 ERC20 代币，第一代智能代币是Bancor协议发行的BNT，（以ETH作为准备金，当然这里的ETH可以叫准备金代币；准备金可以一种或是多种ETH或者其他任何ERC20代币组成。）智能代币的主要作用就在于实施班科协议，自动促进价格发现并提供持续的流动性。

价格发现

Bancor协议促成价格发现采用的策略叫“恒定准备金率（Constant Reserve Ratio）”策略，简称“CRR”。CRR由“智能代币”的创建者为每一种“准备金代币”设定，并结合“智能代币当前供应量（Supply）”和”准备金代币余额(Balance)”计算出“价格(Price)”。

“智能代币”内置的智能合约即时处理买卖指令，从而推动价格发现进程。由于具备这种能力，“智能代币”不用上交易所进行交易即可获取流动性。

“智能代币”将在获得支付时发行，而在被清算时销毁。可以使用其“准备金代币”购买“智能代币”；也可以把“智能代币”清算为它的“准备金代币”。这些购买或清算以当前即时价格为准。”当然，上面的根据公式计算出来的价格并非是实际市场表现价格，实际上一个“智能代币”的当前价格是根据交易规模的一个函数计算出来的，具体的计算可以参见白皮书。

因为解决了流动性问题，Bancor协议对整个加密货币长尾市场非常有帮助，比如最近的EOS大火的RAM同样也是用Bancor协议的方式解决流动性问题，BM对其推崇备至。这也是目前Bancor网络的主要应用场景，目前，整个Bancor交易市场有100多种交易币种。

因为其准备金制度，通过在Bancor协议上众筹能避免项目方拿钱不干活的问题，目前，比较流行的“IBO”中的B就是Bancor。

当然，Bancor协议也面临着问题，今年7月份就发生了一起安全事件，黑客利用协议中智能合约升级期间盗用管理员权限而窃取了2000W美元的数字货币资产，究其原因，是因为智能合约管理员的权限过高等问题，这次事件后，包括V神、李启威等一度被质疑Bancor协议是否真正的去中心化。

总结

无论怎样，Bancor协议无疑是在去中心化交易方面迈出了独特的一步，创造了一个自动化的做市商，无流动性风险的分层货币体系正在长尾数字货币交易市场蓬勃发展，有理由相信，Bancor协议会有很好的发展。

（作者：去链儿社区，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）