稳定币的软肋恰恰在于挂钩美元

11日，纽约金融服务部(NYDFS)宣布，信托公司Gemini发行Stablecoins（稳定币）,其发行的稳定币名为 Gemini Dollar。Gemini Dollar将加密货币与美元挂钩，但建立在区块链的基础上，因此可以在以太坊网络上进行传输。

据悉，Gemini Dollar还可能受到比其他稳定币（例如Tether）更高的监管约束。这是一项有用的创新，但遗憾的是，Gemini Dollar是一个不太优质的投资选择。

一个重要的桥梁

Stablecoins（稳定币）可能会在数字货币和法定货币(如美元)之间建立一座桥梁，并扮演一个有趣的角色。显然，在这方面它可以发挥有技术价值的作用。美元是几乎无处不在的标准记账单位。然而，举例来说，用比特币定价可能会为易于理解的定价或简单的合约带来复杂性。

例如，如果我告诉你一瓶可口可乐的价格为2美元，你可能会非常清楚地知道这意味着什么，如果我告诉你它的成本为0.00032比特币，那么你大脑里的数学文图就有点棘手了。明天可口可乐仍可能是2美元，但如果比特币价格上涨，它可能不会保留0.00032比特币。通过这种方式，Stablecoin（稳定币）可以为数字货币和合约的进一步创新创造一个平台。它们提供了一个简单的链接，让我们回到了法定货币的世界。

尽管如此，在撰写本报告时，许多加密货币处于贬值一半甚至更糟的低迷时期，一些人对稳定货币提供的低波动性前景表示赞赏。这个结论是错误的。它并不是稳定币的价值所在。首先，在过去的12个月里，几乎所有金融资产的波动性都低于加密货币。说稳定币比其他加密资产更不稳定，这并不是一个很好的说法。几乎所有东西都比今天的许多加密资产更不稳定。

美元的问题

几乎没有理由来将稳定币作为投资。主要问题在于，美元本身在历史上一直是一项非常糟糕的投资。具有讽刺意味的是，加密货币的一个有趣的承诺是权力下放即去中心化。基本上，当政府在有账单支付时，就不能再创造更多额外的加密货币。这是好事。当政府额外印制的钞票时，它会对货币进行贬值。

例如，如果你在1918年拥有一美元，那么现在一个世纪以后，1美元可以在1918年购买相当于6美分的价格。这是一个巨大的贬值。当然，1美元仍然是1美元，但是用这1美元购买到东西要之前少很多。

随着时间的推移，货币的价值趋于稳定地下降，其中一些比另一些更快。事实上，美国是一个更好的例子。津巴布韦的情况表明，如果印了过多的钞票，而货币价值实际上跌至零，将会发生什么。基本上，通过将稳定币与美元挂钩，你迫使它成为一个相对糟糕的投资，因为它的价值完全来自于另一个相对糟糕的投资。

美元可能比许多隐性资产波动得更不稳定，甚至还有许多其他法定货币的波动也如此。尽管如此，即使好于几个潜在的坏投资，并不能使其本身成为一个好的投资。此外，不幸的是，通过将稳定币与具有中心化问题的货币挂钩，大多数加密货币的一些分散利益都会丢失。同样，稳定币是一个有用的技术过渡阶段，但对投资者的作用并不大。

不对称性

因此，稳定币在金融创新中扮演着重要的角色，但被吸引到稳定资本中来投资则毫无意义。同样值得考虑的是稳定币固有的不对称性。是的，稳定币可能随着时间的推移而保持其价值。然而，稳定币不太可能以高于其跟踪的基础资产的价格进行交易。尽管如此，稳定币可以折价交易。这可能是由于缺乏信任或在某些情况下缺乏使用而发生的。

因此，你有一个不合需要的设置，在最好的情况下，你的稳定币确实值一美元，但在最坏的情况下，它交易较少。因此，对于稳定币，您可能只承担下行风险。这与传统的加密货币不同，传统的加密货币风险更加对称，这意味着正如历史所显示的那样，它们可以合理地上涨和下跌。

希望Gemini Dollar的监管环境及其背后的流程能够如预期的那样发挥作用，但如果它已经解决了，那么它的上涨空间很小，如果它不起作用，那就只有不好的方面。在第一天开始，我们就没有理由去冒这个险了。

一个稳定币，尤其是在它推出的早期，就好像你正在抛一枚硬币而你的结果就是正面你拿回你的钱，反面则是你输了。通常情况下，投资具有上行前景并弥补或有望超过下行风险，但由于稳定币几乎没有上涨空间，因此购买稳定的“平价”或与其跟踪的工具价值相同的价格毫无意义，尤其是如果被跟踪的资产是不受欢迎的投资。尽管如此，随着时间的推移，某些稳定币可能会建立可信度，如果它们足够稳健，它可能对金融创新有利。

因此，稳定币在推动数字货币和合约创新方面发挥着重要作用。 然而，这并不意味着你今天就需要拥有它们。与美元挂钩所带来的稳定前景并不等同于良好的回报，尽管在今天的加密市场上它可能会出现这种感觉。

（作者：Simon Moore；编译：链条CH，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）