【得得小数据】2018年第38周区块链二级市场报告

图/视觉中国

2018年9月16日-2018年9月22日

本期报告重点内容：

• 本周大盘走势：单边上扬，放量收涨至2262亿美元
• 八大交易所成交量：主流交易所总成交量放大19.2%
• 数字资产换手率：增加7.7个百分点，XRP换手率显著提升
• 交易所钱包余额：交易所比特币余额微增0.28%，USDT余额微增0.3%，变化不明显
• 场外溢价率：USDT溢价率缩小
• 数字资产相关性：相关性继续下降，走势趋于独立
• 市场总结

本期报告详细内容：

1.   本周大盘走势：单边上扬，放量收涨至2262亿美元

截至报告统计时间（2018年9月22日），本周六全球区块链资产总市值达2262亿美元，较上周同期2006亿上涨256亿美元，涨幅为11.3%；市场成交量为242亿美元，较上周同期上涨86%。

本周（2018年9月8日至2018年9月15日）Bletchley10指数报收772.12点，较上周同期675.94点上涨14.2%；Bletchley 20指数报收730.71点，上涨10.9%；Bletchley 40指数报收112.8点，上涨11.5%；Bletchley综合指数报收13.9点，较上周285.98点上涨13.9%。

本周市场整体呈单边上扬走势，盘中下探到1900亿美元关卡后企稳反弹，随后放量突破2200亿美元。受消息面利好刺激，本周瑞波币逆势涨幅达104%，盘中市值一度超越以太坊跃居全球第二，这给原本低迷的市场人气带来一定的提振效应，大中小市值币种本周全线上涨，大市值币种依旧领涨市场。

图1 本周全球区块链资产总市值变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania 

图2 过去一个月里全球区块链资产总市值变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

过去一个月里大盘二次下杀2000亿美元关卡附近都被拉起，本周也是年内第三次冲击2000亿美元关卡，市场在此处形成了较强的心理预期，预计短期内2000亿美元的关卡将仍是多空双方厮杀的焦点。

2.   八大交易所成交量：主流交易所总成交量放大19.2%

本周八大交易所总成交量为2859亿元人民币，较上周增加461亿元人民币，增幅为19.2%，随大盘反弹，头部交易所总成交量同步放大。

本周八大交易所总成交量呈冲高回落走势，9月21日大盘拉升当天总成交量创近一个月新高为682亿元，随后恢复常态。从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是BitMEX(33%),Binance(21%),OKEX(15%),前三名交易所成交量占八大交易所总成交量的69%。

图3 近两周八大交易所总成交量变化（单位：元人民币）

资料来源：非小号，TokenMania

图4 八大交易所历史每日总交易量变化（单位：人民币）  

资料来源：非小号，TokenMania

从更长的时间维度来看，近期八大交易所每日总交易量依旧处于今年的低位区间300亿元附近徘徊，考虑到目前各大交易所存在刷量的行为，实际上的成交量可能更低。

从LocalBitcoins的全球交易量来看，最近一周全球比特币场外交易量为5091万美元，较前一周减少5.8%。中国地区比特币场外交易量下降5.2%至357万美元。从交易量结构来看，中东和南美洲国家及地区的比特场外交易需求依旧旺盛。

图5 LocalBitcoins全球交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

图6 LocalBitcoins中国地区交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

图7 LocalBitcoins伊朗地区交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

【注】：八大交易所是指：币安、火币、OKEX、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3.   数字资产换手率：增加7.7个百分点，XRP换手率显著提升

本周十大数字资产平均换手率为59.3%，较上周增加7.7个百分点，市场整体交易活跃性有所提高。其中日均换手率最高为12.9%，最低为6.7%，极值差为6.2个百分点，较上周提高3.6个百分点。

图8 近两周十大资产日均换手率变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

图9 本周十大资产换手率明细

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

本周十大数字资产中，换手率排名前三位的分别是ETC（108%），EOS（100%），DASH（96%）；换手率排名后三位的分别是XLM（13%），BTC（28%），ADA（33%）。

值得注意的是，本周XRP的换手率为56.8%，教上周15.3%提升41.5个百分点，排名从上周的第9位上升至第5位，交易活跃度提升明显。

【注】换手率是十大币种（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的每日平均值。

4.   交易所钱包余额：交易所比特币余额微增0.28%，USDT余额微增0.3%，变化不明显

本周交易所的BTC余额较上周同期微增0.28%，USDT余额微增0.3%，变化不明显。

本周USDT于9月21日增发5000万，占总流通量的1.7%，增发的USDT全部流进BItfinex交易所。值得注意的是，这与本周行情的启动时间点也是较为吻合的。

图10 USDT增发详情

资料来源：OmniExplorer，Token排行榜

本周比特币余额的变化较为正常，上周提到的大户提现的3万个BTC在本周仍未移动。

图11 近三个月交易所BTC余额与BTC价格走势

资料来源：TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据

5.    场外溢价率：USDT溢价率缩小

场外溢价率反映了场外价格较场内价格的溢价水平，也是捕捉场散户外资金情绪的工具。一般而言，高溢价率意味着场外资金入场情绪积极，反之则意味着散户资金进场动力不高，甚至是资金在出逃。

图12 USD兑USDT汇率

资料来源：Bittrex，TokenMania

图13 USDT折溢价指数

资料来源：CHAINEXT，TokenMania

本周，Bittrex交易所1USDT仍处于1USD的下方区域，而USDT折溢价指数虽大部分时间处于100点上方，但溢价幅度逐渐减小，尾盘跌破100点，转为折价。

【注】USDT折溢价指数为100时表示USDT平价，指数大于100表示USDT溢价，小于100则表示USDT折价。

6.   数字资产相关性：相关性继续下降，走势趋于独立

本周数字资产相关性仍呈现下降趋势，当流动性收紧，缺乏新增资金的情况下，存量资金的博弈更具选择性，市场分化格局愈加明显，但相关性矩阵仍处于历史高位。

对比股票、黄金、期权波动率指数来看，目前数字资产与传统投资品种的相关性仍然处于低位。

图14 数字资产相关性矩阵

资料来源：SifrData，TokenMania

图15 比特币与其他币种的相关性变化

资料来源：SifrData，TokenMania

上图显示，近两个月BTC与ETH以及XRP的相关性在不断下降，而与BCH虽然总体上有所上升，但相关性升幅趋缓，最近一周有下滑的迹象。当流动性枯竭之后，各大币种同涨同升的现象愈加难以出现，存量资金的博弈将更剧凶险，望投资者能够合理控制仓位分配。

7.  市场总结

本周市场整体呈单边上扬走势，盘中下探到1900亿美元关卡后企稳反弹，随后放量突破2200亿美元本周也是大盘年内第三次冲击2000亿美元关卡，市场在此处形成了较强的心理预期，预计短期内2000亿美元的关卡将仍是多空双方厮杀的焦点。

本周八大交易所总成交量呈冲高回落走势，9月21日大盘拉升当天总成交量创近一个月新高为682亿元，随后恢复常态。从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是BitMEX(33%),Binance(21%),OKEX(15%),前三名交易所成交量占八大交易所总成交量的69%。

本周十大数字资产平均换手率为59.3%，较上周增加7.7个百分点，市场整体交易活跃性有所提高。值得注意的是，本周XRP的换手率为56.8%，教上周15.3%提升41.5个百分点，排名从上周的第9位上升至第5位，交易活跃度显著提升。

本周交易所的BTC余额较上周同期微增0.28%，USDT余额微增0.3%，变化不明显。但USDT增发的时间与本周行情启动的时间点较为吻合。

本周USDT场外价格多数时间仍处于溢价状态，但溢价水平大不如前，有逐渐缩小的趋势。与此同时，当流动性危机显现之后，各大币种同涨同升的现象愈加难以出现，数字资产的相关性将会持续减弱，场内存量资金的博弈将更具凶险，望投资者能够合理控制仓位分配。

如今以太坊发币融资的逻辑已经破灭，以太坊的DAPP应用的用户数也是寥寥无几（见下图），日活数最大的项目仅1277人，这与我们熟悉的APP日活量相比可以忽略不计。

回顾近一年的市场热点，从ICO发币，到交易所的平台币，再到半路杀出的挖矿交易所Fcoin，人们在区块链领域的创新绝大多数仍然停留在币的玩法上，这些所谓的创新与现实世界之间的弱联系导致整个市场始终无法有足够新的热点来支撑增量资金的进场。

当玩法竭尽之后，支撑区块链的逻辑将逐渐回归至原本的支付属性上。本周瑞波币宣布在下个月推出其支付平台xRapid的商业版本，而xRapid产品是一个为加速国际支付的实时结算平台，此举意在降低跨境支付交易的流动性成本。另外据外媒消息，Youtube等视频网站也已接受XRP微支付。受利好消息刺激，本周XRP逆势涨幅达104%，盘中市值一度超越以太坊跃居全球第二，这给原本低迷的市场人气带来一丝生机。不过在暴涨之后，XRP的“中心化”的属性也再度受到人们的质疑。

“Bubbles Only Identified When They Burst”

前美联储主席格林斯潘曾说过,泡沫只有被戳破时才显现。对于区块链来说，当百倍千倍的神话破灭后，随着行业的再度洗牌，区块链是否能够真正地落地，像互联网一样渗透到万千用户的生活中，这仍然值得我们去期待。

风险提示：

• ICO项目方持续沽出ETH
• 国内政策监管力度加强

作者✎：TAMC研究院分析师 王章程

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