比特大陆：芯片转型，开启上市之路

比特大陆昨日递交招股说明书，这家创立不到5年的公司估值近300亿美元并实现了不错的盈利。这得益于它把握住了区块链概念爆发的风口，成为了加密货币矿机生产商中的龙头老大，目前在整个区块链行业内拥有举足轻重的地位。

可这家公司真正的价值是来自于它以科技创新为发展动力，大力研发以半导体芯片为核心的矿机，拥有着强大的研发和量产能力。公司在前瞻性布局上瞄准了人工智能方向，在AI芯片、智能安防设备、机器人领域都有显著的成效。此次招股说明书的公布这头“房间里的大象”再次被人们重视起来。一旦上市会对公司、行业甚至国家层面会造成什么样的影响呢？

一、迅速崛起的比特大陆

比特大陆的成功离不开两位灵魂人物吴忌和詹克团。2011年吴忌寒在任投资分析师期间接触了比特币，年底的时候吴忌寒做了那件奠定江湖地位的事——翻译中本聪的《比特币：一种点对点的电子现金系统》。吴忌寒的翻译版本流传很广，加上他经常在巴比特发言、翻译一些国外的比特币咨询文章，因此一度被看作是“比特币布道者”。

2013年的时候中国已经有人在做挖比特币的矿机了，吴忌寒也萌生了这个想法并告诉了芯片专家詹克团，两人一拍即合创立比特大陆公司，詹克团负责芯片研发方面很快就生产出更高效的矿机。

这家公司主要生产和销售挖出比特币的矿机。这里的矿机核心部件就是芯片，比特币矿机芯片走过了从CPU到GPU再到ASIC专用芯片的进程。比特大陆也从行业竞争中脱颖而出，成为了最后剩下来的几家矿机生产商中最大一家。截至 2018 年6月末，公司累计售出蚂蚁矿机系列为467万台，占据74.5%的市场份额。在最近几年的区块链淘金热中充当卖铲子的人，这促成了比特大陆的爆发。它近乎百分之九十的收入都来自矿机销售。在公司还未上市前利润就已经超过了小米（比特大陆2017年净利润约合65亿元人民币，小米为54亿元）2018年上半年营业收入为28.45亿美元，净利润为7.43亿美元。

这让我想起了在信息互联网时代每个公司甚至每个家庭都需要一台电脑，而这时最赚钱也是最有技术含量工作就是制造电脑中的CPU芯片。Intel公司正是因为赶上了信息革命的浪潮生产芯片成为了世界500强，而我们又在比特大陆身上看到了Intel的影子。比特大陆此次赴港上市，将有望成为今年或明年港股最受瞩目、集资额最大的高科技芯片公司。

二、为什么比特大陆获得如此多主流VC青睐？

根据比特大陆向港交所提交的招股文件，今年 8 月份完成了 B+ 轮融资，这轮融资之后，詹克团持有比特大陆 36% 股份，身家 52 亿美元左右；吴忌寒持有比特大陆 20.25%，价值 29.4 亿美元左右。（詹克团的占股竟然比吴忌寒要高，可能是因为公司创立初期詹克团作为核心技术人员起到了非常重要的作用）

而投资人们也是获得的丰厚的回报：红杉、新天域和创新工场是大赢家，投资一年即增值 13 倍；新天域资本和创新工场去年各投入 1250 万美元，目前已经增值至 1.63 亿美元。

我们可以看到早在2017年红杉中国、创新工场等主流投资机构就已经战略投资了比特大陆，B轮融资中红杉中国依然作为领投。其实在投资机构的眼里比特大陆是一家十分具有稀缺性的芯片公司，并且他们看中的不仅是盈利能力和创新能力，还是公司在AI芯片、智能设备赛道上的布局。创新工厂李开复表示：“高效能的专用人工智能芯片在人工智能势不可挡的时代背景中，比特大陆作为核心基础设施的价值和意义无可限量。”

在今年八月新闻爆出比特大陆获得软银腾讯和中金的投资，而在过后不久软银腾讯纷纷宣布退出投资。（软银本身就重点布局芯片产业此次退出投资可能因为比特大陆和自己旗下公司在业务上有冲突）我们看到八月完成的融资大部分是国资背景。其实这是国家大力支持区块链技术的表现，国务院出台的十三五规划中就提到要加强区块链、人工智能技术的发展，而比特大陆两者都占了。在国家看来这固然是一家有前途的科技创新公司，但如果让拥有数亿用户的巨头比如（比如腾讯、软银）参与融资和背书的话可能会助长数字货币的炒作。所以暂时巨头还是无法直接参与数字货币领域，这留给了其他创业公司机会。

三、比特大陆为什么要上市

1. 基于对手的压力

行业内第二的比特币矿机制造商嘉楠耘智（市场占有率约20%）今年6月已经在港交所递交招股说明书，可能会赶在比特大陆之前上市，这对比特大陆来说是一件迫在眉睫的事情，如果让对手获得了融资而自己关闭了融资通道的话是一大损失。

2. 持续的发展

研发新型的芯片和矿机需要消耗大量的资金，更别说比特大陆扩展了业务范围，已经延伸到了AI芯片制造领域，这更是一块需要用钱的板块。从招股说明书显示此次集资所得将部分用于高科技AI芯片及AI应用的研发及扩大生产。这有利于使在各方面公司持续占据领先地位，并跨越不连续性打造出新的增长点。

3.良好的融资渠道

虽然我们知道数字货币本身就具有融资功能，比特大陆不选择用发币来融资而是选择使用上市的方式是考虑到公司长远的发展和合规性。在中国法律的规定下ICO和变相ICO是被禁止的，应该尽力规避法律风险，而且靠发行数字货币来融资从效果上来讲是无法和股市融资相提并论的。从中可以看到高层对公司未来发展的考虑。

3. 提供稳定的算力

比特大陆作为区块链行业的巨无霸，几乎掌握着币圈的生死大权。此次上市对于加密货币领域也是一个好消息，因为一旦上市就意味着比特大陆是一家公众治理的公司，增加了确定性。融来的钱可以投入生产，为矿工提供稳定的算力。

四、比特大陆上市之后

作为区块链行业的老大，比特大陆起到了一个示范作用。区块链行业乱象固然很多，但其中不乏真正有价值的公司。只要能够服务于实体经济，都是国家支持的所以其他区块链创业公司应该朝这个方向努力，这样区块链行业才能够繁荣发展。作为一家赚钱能力超强的独角兽企业能够在香港上市自然受到国家的热烈欢迎，这为国内股票市场注入了新鲜的血液，也给投资人提供了好的投资标的。

此次上市比特大陆不想被局限在挖矿业务下决心向芯片领域发展，长期的芯片制造经验与台积电的深入合作以及数百名的AI芯片工程师都是公司转型AI芯片的优势。9月21日，比特大陆宣布推出自主研发的全新7nm芯片，达到了芯片行业顶尖水平从此我们可以看出比特大陆在这方面的行业积累和能力。2018年5月，比特大陆CEO吴忌寒就公开表示：未来5年内，公司40%的收入可能来自AI部门。可见吴忌寒对于AI业务的重视和看好。在国家重点发展半导体集成电路的背景下比特大陆有机会成为国家芯片战略中重要的一员，补足中国在自主芯片领域的空白。

五、结语

我们从比特大陆身上看到一家科技公司受益于这个时代的红利，抓住了科技创新的风口迅速崛起的过程。而且还不止这些，虽然它原本的矿机务盈利表现非常业好但并没有安于现状。成功跨越了不连续性寻找到了下一个增长点。这是科技公司不断创新发展的优秀样本。作为区块链行业的龙头企业和芯片领域的新秀相信比特大陆会创造出更多奇迹。

（作者：拉风财经，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）