比特大陆启动上市计划，招股书却说它要成为AI公司？

9月27日凌晨，全球前十大、中国第二大无晶圆厂芯片设计公司，全球第一大加密货币矿机公司 – 比特大陆(Bitmain)今天于香港联交所官方网站上传A1招股文件，正式启动了香港联交所主板上市的计划。

根据招股说明书，比特大陆2017年全年及2018年上半年经调整净利润均高达9.5亿美元。但在此之前，行业内曾出现不少关于比特大陆上市的消息，或许是因为处于上市前的静默期，比特大陆并未作过多释疑。

现如今招股书已公布，行业对比特大陆过去的疑虑和未来的增长是否可以得到清晰的回答呢？

击碎谣言的上市

在比特大陆招股书提交之前，关于该公司 IPO 的消息层出不穷，各种渠道泄露出的融资文件和小道消息漫天飞舞。

其中反响较大的是‘腾讯、软银、淡马锡投资比特大陆’这则消息。虽然在消息出现后，不少机构否认了投资比特大陆，但实际投资情况并不清晰。 而根据比特大陆的招股文件，腾讯和软银确实没有参与比特大陆的投资。 

但淡马锡不是。招股书显示淡马锡通过旗下的投资公司  PalaceInvestments 和Pavilion Capital Fund 参与了比特大陆 B+ 轮融资，分别投资 3000 万美元和 2000 万美元。B+ 轮融资之后，淡马锡总计持有比特大陆 0.35% 股权。 

此外，招股书还公布了比特大陆至今共获得的3轮融资情况，分别是：

2017年8月A轮融资，融资额为5000万美元
2018年6月B轮融资，融资额为3亿美元
2018年8月完成B+轮融资，融资额为4.4亿美元 

三轮融资的机构投资方包括了创新工场、红杉中国和IDG资本等知名投资机构，其中李开复旗下的创新工场是比特大陆首轮机构投资人，目前持股1.13%。

但在最终公布的董事会结构中，却没有看到这些投资机构的名字，而是以公司4位高管加三名独立非执行董事组建。其中，搜狗CEO王小川、北极光创投创始合伙人邓锋、去哪儿CFO孙含晖等构成了独董团。

挖矿生意背后的隐患

2017年数据显示，90%以上的比特币矿机市场份额由比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际、神马矿机、Halong Mining占据；其中比特大陆独占59.96%，是比特币矿机市场当仁不让的巨鳄。

但随着挖矿行业对算力需求的不断提升，比特大陆明星产品，于2016年发布的S9矿机开始力不从心。

进入2018年，加密货币市场开始跌入熊市，加密货币价格的亏损同时也传导到矿机价格上。MorganStanley的研究报告指出，S9型矿机的价格从2017年底6499美元的顶峰，跌入2018年6月左右649美元的低谷，跌去了整整90%。

在此之后，比特大陆多次对矿机技术组织升级，但过程并不顺利。2017年2月，BTC 16nm（纳米）芯片优化版本BM1X89芯片失败；2017年12月，BTC 12nm版本BM1X90芯片失败；2018年3月，BTC 10nm版本BM1X93芯片失败。新芯片的研发受阻在一定程度上影响着比特大陆的份额增长。

除了市场寒冬和技术瓶颈外，政策风险也是比特大陆选择IPO的主要原因之一。据相关媒体报道，进入2018年，国内针对挖矿企业的政策也在不断收紧：

2017年11月份，国家电网四川甘孜州电力有限责任公司丹巴县供电分公司发布《关于禁止比特币生产的紧急通知》，禁止耗电巨大，并可能存在的偷电行为的比特币矿场。

2018年1月2日，中国人民银行互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室发布相关挖矿企业的整治文件。

2018年7月23日，新疆地区发布关于清退虚拟货币挖矿企业的通知。要求发电企业于今年8月30日前完成违规用电虚拟货币生产企业——“挖矿”企业的清退工作。 

比特大陆自称是中国第二大、全球第四大无晶圆厂ASIC芯片设计公司，专注于设计用于加密货币挖矿和人工智能的ASIC芯片。但由于整个行业都面临着来自国内政策的监管压力，比特大陆也将自己的未来转头指向人工智能芯片，这一点在IPO的招股书中的也有体现。

AI×区块链×矿机的未来不明朗

2018年9月22日格鲁吉亚第比利斯，比特大陆和币看主办的全球矿业大会上，比特大陆联席CEO吴忌寒发表了名为《A Brief History of the Blockchain Technology in the next ten years》的演讲。

在演讲中吴忌寒表示：

“目前大部分的人工智能应用数据都掌握在中心化的互联网巨头手上，真正的信息主人则没有得到回报。未来，人们会更加注重自己个人数据的保护，同时AI的发展又需要大量数据。而以后AI需要利用数据的时候，应当对这些数据拥有者付费，并且在不揭露个人隐私的情况下，有效利用这些数据来训练AI算法。

为了让这个强大的能力不受到任何人和组织的操纵，让某个人的能力凌驾在所有参与者之上，我们需要AI算法部署到区块链上面。所以未来会出现很多AI智能合约，自动提取现实世界的数据并在区块链网络上跑起来。”

同样的在今年5月，在接受《彭博商业周刊》的采访中，吴忌寒表示，未来5年内，公司40%的收入可能来自AI部门。然而在这次的招股书中并没有单独列出AI芯片的收入情况以及具体的发展规划，而是花费了大量的篇幅介绍整个市场的行情。

量子位作者在相关文章中还通过业务构成和行业数据估算出，比特大陆的AI芯片收入还不到比特大陆整体收入的0.0002%，也就是说，还不到43.6万美元。

对比特大陆AI芯片持怀疑态度的并不在少数。

据彭博社报道称，投资研究公司Bernstein的分析师Mark Li等人认为，比特大陆能否在人工智能领域取得成功还有很多的不确定性。

对于比特大陆用AI讲述未来增长的故事，行业似乎并不买账。对比特大陆而言，短时期内的盈利无疑仍需要依靠矿机。但转向AI芯片究竟是故事的噱头还是寒冬下不得不做的自救，还需要看比特大陆的后续行动。

（作者：链条CH，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）