USDT摔得这一脚，让稳定币步入了战国时代

有关USDT爆雷的问题，自USDT诞生之初就已在讨论。因为很难想象，一个掌握了类似美联储的强大印钞功能的民间机构，会不作乱？

10月份的币圈最轰动的事件，自然是市值全球排名第八、稳定币龙头USDT，在10月15日早上遭遇大量恐慌性抛售，直接暴跌13%，价格最低跌至6元人民币。而在USDT下跌同时，比特币上涨5.65%冲破7500美元大关。早已千疮百孔的Tether公司，以及实为一家公司的Bitfinex，再次走向浪尖：当初不是说好存入1元美金才会发行1枚USDT，你是如何做到稳定币这么不稳定，一手好牌让你打的稀碎！

▲BTC已回落至6600美元档/Exchain交易区

尽管目前USDT价格已有所回升，并相对稳定到了6.7元人民币，但其稳定币王者之位已不再是牢不可破，随着数十种稳定币的加入，稳定币的战国时代来临了。

曾经的Tether可谓是呼风唤雨

2014年，极具战略眼光的Tether公司发行了稳定数字货币USDT，Tether公司承诺将按照美元的价格来锚定USDT的价值，并且每发行一枚USDT就会在其银行账户有1美元的保证金存在，以确保用户可以随时将手中的USDT兑换为美元。因为数字货币尴尬的法律地位，造成法币交易困难重重，当时最大的数字货币交易平台Bitfinex组建的Tether发行了USDT，自然是成为投资者首选。

USDT极其特殊的定位，在交易市场扮演者美元的角色。投资者若预期比特币价格会下跌，就会把手上的比特币换成USDT躲避风险；若预期比特币会上涨，则将USDT换回比特币，并从中获利，而这也是USDT的“稳定币”名称的由来。

Tether公司靠什么赚钱？

理论上是两种。

第一，用户以美金向Tether公司换取USDT 时，Tether公司会向用户收取1% 的USDT 发行手续费。不过和Tether 公司直接往来的通常是交易所，一般投资者只是使用交易所的服务，就不会感受到手续费的存在。

第二，Tether 公司暂时帮用户保管美金，并发行USDT 当成是保管凭证。用户持有USDT 的时间，就是Tether 公司持有美金的时间。用户持有USDT 的时间越长，Tether 公司就可以获得更多的美金存款利息收入。也就是说，只要发行越多USDT 且用户持有的时间越长，Tether 公司就能赚越多钱。

USDT以及其发行方Tether公司一直来备受质疑的最主要原因就是，没有公开接受审计的Tether公司很有可能超发USDT来牟利。因为USDT的发行时机，是Tether公司自行决定。如果这个质疑确实存在，那对整个加密货币市场是极其可怕的，凭借USDT的市值和流通情况，暗中操纵比特币是轻而易举的事情。

据多方报告和数据显示，Tether确存超发USDT的行为。2017年4月，USDT的发行量还在5900万枚，可到了2018年10月15日，市场上USDT的数量已经达到了25亿枚！再结合比特币的价格波动于USDT超发高度相关，其操控市场的嫌疑是甩不掉的。

稳定币是人为调控的“稳定”币

所有密码货币的价格涨跌，都是由市场的供给和需求造成，USDT 当然也不例外。

USDT 是人为控制发行量、发行时间，当市场需求小的时候Tether 公司就少发一点币，必要时也可以用手上的美金到市场上买一点USDT 回来，减少市场流通量，减缓USDT价格的跌幅。当市场需求大时，Tether 公司就多发一点币，避免USDT 的价格上涨。

Tether的做法其实就和央行稳定法币的方法类似，因此USDT 价格会有小幅波动，但不太会出现大幅崩跌。除非市场上大家都在抛售，而Tether 公司来不及买回，这之间的时间差就会造成价格动荡。

在以前，大家多少都持有一点USDT，另一方面是市场上也没有其他价格稳定币的选择，所以用户尽管会质疑Tether，但还是会使用USDT进行数字货币交易。但是，此次USDT爆雷后，Tether 公司呼风唤雨的日子可能不多了。

稳定币即将进入战国时代

Tether公司之所以能有今天的地位，是因为大量的交易所都上架USDT交易。不过，今年有数十种功能与USDT相同的价格稳定币相继问世，都将加入到争夺稳定币市场份额的斗争中来。

目前市面上的稳定币可以概括为三大类：以法币作为抵押品的稳定币，如USDT、TUSD、GUSD等；以数字资产作为抵押品的稳定币，如DAI、BitCNY等；基于算法控制的稳定币，如Baescoin，比较复杂。这些稳定币都将对USDT产生强烈的冲击，尤其是GUSD、PAX这种获得美国政府批准、受政府监督的稳定币，让持有者不用担心他们的背后没有美金作为担保，具有很强的竞争力。

在10月15日USDT爆雷后，有越来越多的交易所，都纷纷开始上架USDT以外的稳定币。投资者使用USDT，是因为使用其他价格稳定币的时间和金钱成本都太高。如今交易所上架其他价格稳定币，就等于移除了这些成本，同时也移除了USDT 最大的竞争优势。此时投资者就可以无痛转移到更安全的价格稳定币上，不用再提心吊胆。

越来越多交易所开始提供多元的价格稳定币种选择，是敲响USDT 丧钟的第一步，但是这对于币圈的整体发展是健康的。过去交易所只提供USDT 一种选择，让Tether 公司有太多可操纵空间，大家却又都拿它没办法，这才不正常。

当然，我们也不能就认定USDT的时代已经过去，盲目跟从只会陷入新一轮的收割。要知道，各机构积极发行稳定币抢占稳定币市场份额，可不是为了做慈善。诸如向GUSD、PAX这类稳定币，有政府保护当然有好处，但肯定会有成本，而政府对其的监管也会给GUSD等币的发展带来一定束缚。自由市场愿不愿意接受受监管的稳定币，以及其他稳定币，一切还都不好说，但可以确定的是，稳定币的战国时代已经来临。

（作者：本聪点币成金，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）