热议的稳定币稳得住寒冬吗？

一、稳定币短期来说利大于弊

近日，暴跌之下的USDT引发大规模信任危机，使得行业的寒冬变得更加冰冷。实际上，数字货币的价值取决于持有者对发行方的信任，当这种信任消失时就会发生挤兑行为，币价迅速归零。虽然交易所的代币价格有大幅波动的趋势（并且通常以高度相关的方式），稳定币的设计是为了保持稳定的价值存储，允许加密交易者和投资者在突然下跌时降低风险并避免市场波动。当它逐个吃掉每个人的投资组合时，将会触及整个市场或锁定收益。

目前市场上稳定币的三种模式

二、Pwc、火币、CoinDesk 对稳定币的态度不一

据10月21日bitcoin.com报道，四大之一普华永道（ “四大”中最先开发应用区块链技术的公司）宣布与数字货币借贷平台Cred合作推出一个与美元挂钩的稳定币。普华永道方面的观点是：面对越来越多的投资者将目光投向与美元等稳定的法币挂钩的数字资产，自身也该应用以往经验并为如何增强相关标准提供有价值的视角以及促进更加透明化的产品诞生。这也是自上个月10号，纽约金融服务局（NYDFS）批准GUSD和PAX两种稳定币，稳定币迈入10月份行业寒冬后的又一重磅消息。

不仅如此，在交易所方面，Huobi在最近也上线HUSD版块，这一讯息纷纷上了各大主流媒体的头条。其实HUSD版块实质上是一种专项针对各稳定币提供的综合解决方案。在这套方案中，Huobi将建立一道防火墙，提升稳定币的安全性，Huobi的OTC也将开通HUSD交易，范畴内的稳定币都能在Huobi的OTC交易，这也可以看出Huobi基于目前市场的寒冬状态，对稳定币采取很大的行动。

紧接着，次日，CoinDesk咨询委员会主席和麻省理工学院数字货币计划区块链研究高级顾问  Michael J Casey谈到，稳定币的信任程度难以维持，因为它涉及市场的心理、谣言以及羊群效应等，随着时间的推移这种信心可能会发生重大变化，基于此，稳定币发行人应该给代币持有人以足够的信任，承诺其可以赎回，其发行人必须说服代币持有者相信其有足够的偿付能力，使它能够始终如一地进行交易。而Michael J Casey谈到的信任程度问题，只是稳定币无法满足的三个条件其中之一，稳定币目前无法同时满足的三个条件如下：首先是去中心化来解除信任风险，其次，稳定的币值消除浮动风险，最后，简单的机制降低知识门槛。

关于稳定的币值消除浮动风险，根据不可能的三难问题，不可能同时实现以下所有三个目标：自由资本流动（即没有资本控制）、固定汇率（即挂钩）、主权货币政策。中央银行只能同时实现三个目标中的两个。试图实现这三者的努力已经引发了金融危机。例如1997年的亚洲金融危机。

在经济层面上，这对稳定币意味着什么？根据定义，如果稳定币成为经济中所有交易的实际货币，那么经济衰退将不可避免。由于稳定币已经放弃了货币政策的责任，因此在经济萧条时，它无法采取购买债券和降低利率等通胀政策。如果有人在经济衰退期间尝试索罗斯攻击，那么稳定币的算法中央银行将自动收缩货币供应以对抗攻击者，从而恶化经济衰退。

三、稳定币在目前交易市场扮演重要角色

首先，稳定币能够保持价格的相对稳定，对于交易者来说，可以从稳定币提供的风险管理（套期保值）中受益。其次，交易者可以更便捷地买入或者卖出加密货币，稳定币更具成本效益，手续和流程更加简单，同时支持的交易所很多，且它不需要涉及银行或者其它中介结构，非常便捷。因此，像Binance、Okex、Huobi、IDCM等热门交易所都更愿意支持稳定币而不是法币。对于普通的投资者来说，稳定币最大的特性就是避险，当市场趋势不明朗的时候，兑换成稳定币从而规避风险和波动。新的避险渠道是一件好事，尤其是拥有一个完备的资金监管体系时，会最大限度的保护投资者的利益。

以下是市场上较为熟知的稳定币：

VHKD

简述：港币锚定的数字现金，可靠的审计及保证金制度，保证VHKD价值稳定 

特点：避险能力强、收发速度快、丰富的线下应用场景等多种优势，同时发行VUSD、VEUR等与法币锚定的数字现金 

PAX

简述：纽约金融服务部监管的全新数字资产，使用美元背书和计价的资产进行交易，并以美元 1:1 全额抵押   

特点：对冲其它加密数字资产的波动性，并在银行营业时间之外结算交易，还用于消除跨境交易费用  

GUSD

简述：美国政府信用背书，有非常好的刚性兑付信用，以及联邦存款保险公司的保障

特点：去中心化、不可篡改；外汇管制；以太坊生态

TUSD

简述：标记货币通话和实际资产的平台，提供可靠的交易工具以及定期审计，并通过标准KYC/AML验证的账户或机构在法律上有权益1：1换回USD（需扣手续费）  

特点：资产由第三方机构保管、定时审计，透明度更高。设计的法律框架，可以让机构和用户直接与托管账户操作美元，不需要经手项目团队，避免了人为干预的成分

不足：加密固定币（例如DAI）限制

USDT

简述：Bitfinex 组建的泰德公司独立发行，不接受政府机构监管。泰德公司发行价格等于1USD=1USDT 

特点：1：1保证金，但可能面临公司风险（破产风险、开设账户的银行破产风险、银行冻结资金风险、公司捐款跑路风险）挤兑风险、汇率及溢价风险  

可以预见，稳定币将在资金支付、交易对、避险资产、跨境支付与大宗交易、法币出入桥梁（桥梁包括：交易平台、钱包、OTC平台、场外交易群）等各种场景中发挥越来越重要的作用，因为它基于区块链，在安全性、隐私保护等方面更具优势，同时一些稳定币项目避免了银行等中心化机构的介入，能够降低交易成本，减少繁杂的手续，提高资金流通效率。

四、技术、社会层面看稳定币特性

理想情况下，稳定币将具有超过比特币或以太币的优势——不会受到价格波动的影响。并且业内专业人士认为任何稳定币都有四个关键特征：

首先，面对高度投机的市场和极端的价格变化，稳定币能够保持稳定；其次是可扩展性的特征，拥有和使用加密货币（安全）对大多数人来说是一场斗争; 使用区块链服务具有挑战性，因为区块链技术达到全球效率以与集中式解决方案竞争的能力存在不确定性（Visa≈2000tps VS.比特币≈3tps）；而且，隐私这一块的特征也是必须具备的。

前三个要素对于实现稳定的市场行为显然至关重要，最后是有关权力下放，目前我们所了解的所有数字货币都分散权力，但是稳定币不会，稳定币的一些要求可能有助于权威的集中化。

稳定币的特性

根据以上的稳定币的特性，为了达到稳定性，在技术层面上来讲，稳定币要在技术层面上实现与本币（现实中锚定的资产）相锚定以及获得人们的广泛使用，在技术上需要“准备金”机制、算法调节、利率调整等方式进行锚定，使得稳定币随本币价值的波动而波动。在社会层面上，稳定币需达到共识，不断强化稳定币的实用性以及信用性，目前在商业上，主要面临政府政策、交易所接受、C2C市场繁荣程度等商业因素影响。 

从长期来看，稳定货币的锚定物将趋于多样化和去中心化，不再局限于单一货币甚至脱离货币而选用其他指标，锚定比率也从硬锚定逐渐向软锚定发展。

现阶段，稳定数字目前主要需求是在交易所中实际交易功能，未来，稳定数字货币能否摆脱现有纯粹的投资需求，而向更广泛的日常支付拓展，成为真正能够衡量物价的数字货币，是目前的数字货币市场B端以及C端共同期待的，也需要切实的解决方案，稳定币到底能不能稳得住寒冬呢？这要交给市场来给出答案！

（作者：IDCM链习社，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）