四种常用的合法证券化通证结构

随着加密市场的出现，其存在影响到了1.6万亿美元私募市场，敏捷企业家和组织正致力于将现有金融结构转向区块链新市场。

STO作为一个包含着巩固筹款活动和消除（或至少减少）中间人两层含义的概念，在理论上是一个伟大的发明。然而，在现实中，发行人正在为如何构在现有法律架构内发行而头痛，花费40万美元以上的法律费用，将法律团队转换两到三次是常有的事。本着效率的精神（这毕竟不是区块链革命的重点），本文列举了发行人可用的四种最常见的证券化代币发行结构。

1.通证化VC基金

一个代币化的风险投资基金为代币持有人提供对基金份额的索赔。

每个代币都是代表固定数量的投资者权利的单位。

利润可以通过多种策略与投资者共享，包括退出后的直接或间接代币回购架构或其他流动性事件。代币是可交易的，流动的。

与将投资者资本锁定7至10年的传统风险投资基金不同，代币化基金为投资者提供即时流动性机会（在美国为12个月）。

投资者的额外收益包括资本配置灵活性，因为资金可以更容易地分散在各个基金中，以及较小的资本承诺。标记资金受“投资公司法” 的约束，该法将资金限制在99名美国投资者和全球2000名投资者。

标记化风险投资基金通常根据Reg D和Reg S发行，但我们可以预期Reg A +发行将在未来几年内变得更加主流。

注：理论上，特朗普总统上周签署的多德 - 弗兰克回撤法案将美国投资者的数量从99个增加到250个。

2.类股份的通证

如果您可以在区块链上发行股票怎么办？

这个问题不像看起来那么理论化。类似股票的代币可以具有诸如实体的所有权股份，LP股票，投票权，股息，利润份额或对未来实体成功的一些兴趣等特征。

在此背景下完成标记化过程的好处包括所有权的分部化，流动性增加，自动合规性，下班后操作，分层共享权以及整体更大的灵活性。

其中一部分是“收益分享”令牌。 Rev-share令牌既不是债务也不是股权，并且持有人有权获得公司总收入的一定百分比。

示例项目：Lottery.com，Siafunds，Anexio

3.资产标的型代币

资产支持的代币构成了对现实世界资产的经济权利，例如艺术品，商品甚至发电厂。该模型最常用于房地产和基础设施项目。

带有资产标的的通证可用于替换或不可替代的资产，在这种情况下，资产可能需要打包。

将截然不同的资产捆绑在一起，类似于抵押贷款如何组合在一起以创建证券。

资产标的代币的一些好处是能够将较大的资产细分为较小的单位并创建独特且多样化的产品。类似于更加透明化的衍生品。

示例项目：Slice，Property Coin

4.加密债券

虽然目前市场上没有很多通证化的债务，但这仍然是个方向。

债务代币可以作为债券，构成对未来收入流的固定债权。

关于代币化债务的一些问题仍然存在，例如代币是否可以维持资产偿还权益，或者是否可以改变认证要求。

使用加密债券结构的好处包括消除中间商和注册机构，减少结算时间和降低运营风险。

特许债务可以为发行人提供优惠的税收待遇，不受2000个公开发行投资者数量的限制。

（作者：ZT研究院林林七，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）