STO的出头之日是否到来？

币圈瀑布，全球哀嚎。五六智库认为最主要的原因是熊市中“横久必跌”。不过还有一个说法值得关注，近期美国证监会（SEC）处罚了两个ICO项目，这个秋后算账的行为一定程度上增加了市场恐慌。

对此，ProChain Capital首席技术官Justin Litchfield表示，“此轮大跌与执法行动有关，几乎可以肯定，执法机构正在采取行动。”

有评论称，这是美国94。虽然只有两家ICO区块链项目被处罚，但透露出的信号却足够明显：全球对于数字货币融资的监管越来越严格了。

ICO似乎到了穷途末路的地步...... 

ICO被SEC秋后算账 雪崩可能刚刚开始

11月SEC发布了《数字资产证券发行与交易声明》，声明强调了市场参与者在处理技术创新时须坚持联邦证券法框架，并结合近期的执法行动举例，在数字资产证券的发售和销售、投资数字资产证券的投资工具、数字资产证券的交易等三个方面对相关问题给出了解决方案和法律参考，并给出了数字资产证券相关交易所、经纪人、经销商的界定标准。

11月19日，根据五六财经的报道，SEC发布公告，与被调查的两家ICO企业Airfox和Paragon达成协议，两家企业承诺将其ICO代币注册为证券并退还投资者资金，并各自支付25万美元罚款。其中，Airfox 募集了1500万美元，现在市值仅107万美元；Paragon 募集了1200万美元，现在市值仅429万美元。

更有消息称，SEC已经将Paragon和AirFox作为指导性解决方案的先例。如果成真，那么意味着越来越多的美国ICO项目面临破产，基于以太坊ERC-20标准发行的加密项目雪崩刚刚开始。

ETH大额转账异动频繁  一周暴跌38%

ICO被秋后算账，首当其冲的币种毫无疑问是ETH。

五六财经监测到近一周ETH大额转账极其频繁，仅仅在11月21日，从0时08分开始截止到14时49分，就有168896枚ETH通过大额转账流入交易所，其中Binance交易所流入14199枚，Bitfinex交易所流入42207枚，Gemini交易所流入13999枚，Karken交易所流入87900枚，Huobi交易所流入10591枚。

此外数据显示，ETH近一周最高跌幅从205美元暴跌至128美元，跌幅约38%，市值低于XRP，滑落至第三名；而同期比特币的跌幅为32%。毫无疑问，数字货币市场对于ETH的悲观情绪更为严重。而抛售ETH的重要力量包括了以ETH筹集资金的1C0项目方，这与SEC的秋后算账有着密切联系。

按照Paragon和AirFox的判例，“只要是被定性为证券型代币，也要遵守联邦证券法，该罚的钱要罚、该还的钱一分不少地还回去”。

对此，美国专业的证券诉讼律师Jake Chervinsky表示：“这是一个缓慢而痛苦的折磨，SEC会一次一个地清理项目。证券法只是一部分，SEC还可以悉数来一遍税收、反洗钱、制裁等种种法规。”

事实上，美国曾是全球ICO数量最多、融资额最多的国家。作为区块链产业最为发达的先行者，美国手起刀落，主动戳穿ICO融资泡沫，在行业本来就惨淡的熊市中让行情更加雪上加霜。

关键词是“监管”，ICO已死，STO当立？

关于数字货币，中美主旋律都是监管二字。如果从这个逻辑出发，更符合美国政府监管要求的STO是取代ICO的最佳选择。简单说，美国是按照证券法来对待STO，只要通过了豪威测试，那么就可以合法融资。

Gas Capital郭丹青认为，STO突然爆火，其一是现在所有的项目都不行了，然后整个市场都趋冷。其二是现在正好有这种交易所能够完成STO的那套审核机制，所以这就变成了一种市场利好。

根据五六财经观察，目前在美国，第一批专门研究STO的交易所刚刚开始上线。Polymath 和Harbour等公司正忙于为加密资产和安全代币制定标准限制；完全合规的交易所（如Templum） 已获得经纪人交易商许可证，以托管私人配售（但目前这些仅供认可的投资者使用）；tZERO本身就是受监管的中心化交易所，刚在8月完成STO的tZERO明年1月10日，token可以提币到个人钱包；8月6日后，圈外普通投资者就可以购买。

除了美国拥有比较清晰的监管政策，欧盟对于STO没有负面态度，主要的监管部门，一个是ESMA（欧洲证券和市场监管机构），另一个是ECB（欧洲央行），ECB主管整个欧洲的货币政策和商业银行相关条例。而新加坡、香港也在行动。

关于中国的监管动态，律商永联（北京）法律咨询服务有限公司董事长王建伟表示，证券法也正在修订之中，这个相关的修订是从财产权益投资性合同等角度，对证券有一个比较宽泛的界定，可能将这个数字资产、通证纳入到监管体系中。所以，我们认为法律修订会对STO产生一种积极的影响。

他补充道：“从监管层面说，STO还没完全清晰界面，但趋势日渐明朗。我们看到，区块链发展较快，各国都在抓STO。”

（作者：五六财经，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）