科创板救不了区块链 ! 希望在于STO？

对于中小微企业来说，争取政府补贴有利于企业的持续经营发展，政府补助的出发点也是为了引导、支持有潜力的公司做大做强。

然而，当政府把登陆资本市场（上市、挂牌、科创板）企业的数量，当政治任务的KPI去完成，通过给企业发补贴，提供资金支持之后，大多数这样的企业已经失去投资的价值，或者说，失去了在资本市场独立生存的能力。

1.安徽科创板奖励200万

自从11月5日科创板设立的消息出来后，外界对其就充满期待，而且已有省份积极响应政策，对登陆科创板的企业出台了真金白银的支持。

11月26日，安徽省在缓解企业融资难融资贵措施中，提到“对在科创板等境内外证券交易所首发上市民营企业，省级财政分阶段给予奖励200万元，”

这也意味着，安徽省成为率先对登陆科创板上市的企业给予奖励的省份。我们可以简单地看一下安微政府在拓展融资渠道方面给予的支持措施：

1.对在科创板等境内外证券交易所首发上市的民营企业，省级财政分阶段给予奖励200万元；

2.对首次成功完成债券融资的民营企业，给予单个项目单个企业最高70万元的奖励；

3.对在省股权托管交易中心挂牌的“专精特新”中小企业给予一次性奖补20万元；

4.对在省股权托管交易中心挂牌融资的民营企业，给予单个企业最高70万元的奖励。

需要明确的是，对科创板等IPO上市民企给予200万奖励，应该是该省《意见》中给予的最高奖励。

2.上市公司补贴史

近年来，上市奖励千万级屡见不鲜，补贴新上市公司，也不算是新的政策举措，以前新就使用过。

例如，今年9月17日，辽宁省沈阳市发布《沈阳市推进多层次资本市场建设三年行动计划（2018-2020年）》，重金奖励辖区企业IPO企业；

对在沪深交易所、港交所IPO上市或借壳上市的企业，奖励400万元；境外其他地区奖励300万元；

此外对挂牌新三板、辽宁股权交易中心标准板（创新层）也都有相应的现金奖励。

2017年10月份的时候，新三板挂牌企业总数11649家，其中10196家在2016年获得过政府补助，已获补贴的挂牌企业占总体挂牌数量的87.53%。

更早的2013年，苏州市相城区人民政府印发《关于推进新三板挂牌企业培育工作的实施意见》的通知，其中明确企业在新三板成功挂牌后，除市级财政给予30万补助外，区级财政还将给予200万元的一次性补助。

江苏是发布挂牌补贴政策较多的省份，目前全省共有329家挂牌企业。除相城区以外，镇江、南京、睢宁也分别一次性给予新三板挂牌企业100万元、60万元、30万元的挂牌奖励。

3.政策补贴作用存在质疑

对于中小微企业来说，争取政府补贴有利于企业的持续经营发展，政府补助的出发点也是为了引导、支持有潜力的公司做大做强。

然而，当政府把登陆资本市场（上市、挂牌、科创板）企业的数量，当政治任务的KPI去完成，通过给企业发补贴，提供资金支持之后，大多数这样的企业已经失去投资的价值，或者说，失去了在资本市场独立生存的能力。

这也解释了为什么2016年以来，一些地区针对新三板挂牌的补贴政策已经失效，或者补贴力度有所下降。

过去几年，新三板挂牌企业数量迅速增长，新三板挂牌企业中，接近九成收到过政府的挂牌补贴。

不过，挂牌补贴力度减小的趋势，去年已经有所体现，甚至最早一批出台挂牌补贴政策的地区，部分在2016年就已下调或停止了补贴，有些地区在制定政策时就已规定逐年减少。

一些地区的补贴政策设置了有效期，像贵州黔西南、广西钦州钦北等地的补贴政策已过期。

之前，苏州市相城区的新三板挂牌红包是最大的，企业最高可以拿到230万元的补贴额，同样的，该项政策也在2016年10月29日失效。

减少挂牌补贴甚至取消一定是趋势，这也跟后期重视挂牌企业质量的政策相符合，但是试想一下，突然的撒手不管，是否真的有益于企业的发展，就想当初的新三板上市企业一样：

“以前可能就是靠着政府补贴挂牌进来的，如今补贴降低，挂牌后连20多万元的督导费用都要被一催再催。”没有政府的补贴，挂牌费用对部分企业来说是笔不小的负担。

科创板最终会不会成为鸡肋，笔者不好说，但可以肯定的是，科创板救不了区块链。

4.STO或更优于科创板

目前资本寒冬持续，很多企业都面临同一个问题，那就是融资难融资贵的困局，尤其是中小企业。

中小企业发展规模小、自身管理有限，资金相对较少，可抵押资产有限，加之现金流不佳，销售困难，直接导致资金支持受阻。有业内人士分析，在未来的三年内，受新的经济形势的影响，融资难的局面将依然不会彻底解决。

科创板就算利用前期的政策支持，资金鼓励，让中小企业上市，最终还是会在下一次流动性缺乏中受到考验。

既然融资难，科创板救不了，那就只能靠STO上市了。

其实反观STO，它既有着实际资产为依托，又以token作为载体发行，某种程度上算是一种合法合规化的ICO，在监管、效率、成本这三方面做到了很好的平衡。

怎么来理解呢？

易于规范监管。相比于ICO导致市场的混乱，进行STO的项目都是需要经过合规审查的，项目代码、团队背调，项目产品等都会经过严格筛查。这样能够有效的剔除劣质项目，净化当前混乱的市场环境。

拓展融资渠道。相比IPO的高门槛，STO拓展了证券代币化的领域，降低了用户准入的门槛，任何人、任何资产都能参与其中，这大大提升了优质资产的全球流通性。

降低融资成本。STO消除了对中间商的需求，简化了手续，节省了时间，提高了速度，降低了费用，在融资效率、融资时间、融资成本、融资地域、信息对称等方面都优于IPO，更加适合双创企业、高科技中小企业。

（作者：Turing图灵财经，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）