【得得小数据】区块链二级市场：急跌反弹收金针，跌势趋缓稳人心

第48周区块链二级市场报告

2018年11月25日-2018年12月01日

本周报告重点内容：

本周大盘走势：急跌反弹收金针，跌势趋缓稳人心 
八大交易所成交量：主流交易所总成交量微降0.9%，基本与上周持平 
数字资产换手率：上升17个百分点，交易活跃性连续五周回升 
交易所钱包余额：交易所BTC余额减少0.7%，USDT余额增加4.5% 
场外溢价率：BTC、ETH溢价率升高，USDT折价水平略有升高 
比特币波动率指数：恐慌情绪释放，波动率下降 
市场总结 

本周报告详细内容：

1.   本周大盘走势：急跌反弹收金针，跌势趋缓稳人心

截至报告统计时间（2018年12月1日），本周六全球区块链资产总市值为1306亿美元，较上周同期1402亿下跌96亿美元，跌幅为6.8%；市场成交量为168亿美元，较上周同期上升13%。

本周（2018年11月25日至2018年12月1日）Bletchley 10指数报收440.97点，较上周同期475.88点下跌7%；Bletchley 20指数报收337.33点，下跌8%；Bletchley 40指数报收57点，下跌4%；Bletchley综合指数报收183.22点，较上周下跌7%。

急跌反弹收金针，跌势趋缓稳人心。周初大盘在“暴跌后遗症”的影响下，惯性下探至1150亿美元附近，再创年内新低。不到半个月，大盘蒸发了逾1000亿美元的市值。但剩余交易日里，大盘跌幅并未继续扩大，伴随Bitfinex交易所USDT汇率市场化消息的发酵，大盘接连收复1200亿与1300亿美元的关卡，大中小市值币种跌幅收窄，尾盘金针收尾，市场人气略有回升。

图1.本周全球区块链资产总市值变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

图2.过去一个月里全球区块链数字资产总市值变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

随着比特币楔形整理形态向下破位，已经宣告了大盘彻底走熊的事实，短期来看虽跌势有所缓和，但在熊市中每次的反弹都是在为下一波跌浪提供动能，希望各位投资者注意风险。

2.   八大交易所成交量：主流交易所总成交量微降0.9%，基本与上周持平

本周八大交易所总成交量为3839亿元人民币，较上周减少34亿元人民币，降幅为0.9%，基本与上周持平，头部交易所成交量结束连续四周上升趋势。

本周八大交易所总成交量呈单边下滑走势，从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是BitMEX(38%)，Bithumb(23%)，Binance(13%)，前三名交易所成交量占八大交易所总成交量的74%，较上周上升2个百分点。

图3.近两周八大交易所总成交量变化（单位：元）

资料来源：非小号，TokenMania

图4.八大交易所历史每日总交易量变化（单位：元）  

资料来源：非小号，TokenMania 

从更长的时间维度来看，近期八大交易所每日总交易量依旧处于今年的低位区间300亿元附近徘徊，考虑到目前各大交易所存在刷量的行为，实际上的成交量可能更低。

从LocalBitcoins的全球交易量来看，最近一周全球比特币场外交易量为6771万美元，较前一周上涨17%。其中，中国地区比特币场外交易量下降3%至460万美元。从交易量结构来看，中东和南美洲国家及地区的比特币场外交易需求依旧旺盛。

图5.LocalBitcoins全球交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

图6.LocalBitcoins中国地区交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

图7.LocalBitcoins阿根廷地区交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

【注】：八大交易所是指：币安、火币、OKEX、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3.   数字资产换手率：上升17个百分点，交易活跃性连续五周回升

本周十大数字资产平均换手率为115%，较上周上升17个百分点，创8月以来近四个月新高，市场整体交易活跃性连续五周回升。其中日均换手率最高为19%，最低为14%，极值差为5个百分点，较上周下降6个百分点。

图8.近两周十大资产日均换手率变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

图9.本周十大资产换手率明细

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

本周十大数字资产换手率呈冲高回落走势，其中换手率排名前三位的分别是ETC（279%），EOS（230%），LTC（183%）；换手率排名后三位的分别是ADA（22%），XLM（23%），BCH（30%）。

本周除XRP外其余币种换手率全部上升，其中ETC换手率从233%上升46个百分点至279%，换手率增幅居首，EOS紧随其后，换手率较上周上升37个百分点，增幅位居第二。

【注】换手率是十大币种（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的每日平均值。

4.   交易所钱包余额：交易所BTC余额减少0.7%，USDT余额增加4.5%

本周交易所BTC余额延续下降趋势，较上周同期减幅达0.7%,减幅趋缓。BTC余额连续四周下滑，创年内新低。

本周币安交易所再现大户提现行为，但交易额明显减少。11月30日当天有前后4笔交易，共计5665个BTC从币安交易所转出，再次流进一个名为“聚比特币”的场外交易所，钱包地址为34xp4vRoCGJym3xR7yCVPFHoCNxv4Twseo。据官网介绍，该交易所主要从事加密货币的场外交易经纪服务。本周，该地址无转出记录，目前仍然持有约4万个BTC，较上周增加15%。

图10.疑似大户提现转账记录（部分）

资料来源：BTC.COM，TokenMania

图11.近四个月交易所BTC余额与BTC价格走势

资料来源：TokenMania

本周交易所USDT余额继续回升，增幅达4.5%。本周泰达币官方出现一笔增发行为，市场实际增加5000万USDT，当前USDT流通量（含ERC-20版USDT）为18.87亿。

图12.交易所USDT总余额变化

资料来源：TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据

5.   场外溢价率：BTC、ETH溢价率升高，USDT折价水平略有升高

场外溢价率反映了场外价格较场内价格的溢价水平，也是捕捉场散户外资金情绪的工具。一般而言，高溢价率意味着场外资金入场情绪积极，反之则意味着散户资金进场动力不高，甚至是资金在出逃。

本周三大币种场外溢价率延续分化趋势，其中BTC与ETH溢价率继续回升，而USDT折价率略有升高。其中Huobi与OTCBTC两大场外交易所BTC溢价率平均为3.5%，较上周持平；ETH溢价率平均为1.5%，较上周提升0.5个百分点；USDT溢价率在Huobi场外平均为-1%，而在OTCBTC交易所平均为-9%，两个交易所平均溢价率为-5%，折价率较上周提升1.5个百分点。

图13.近两周BTC场外溢价率

资料来源：TokenMania

图14.近两周ETH场外溢价率

资料来源：TokenMania

图15.近两周USDT场外溢价率

资料来源：TokenMania

6.   比特币波动率指数：恐慌情绪释放，波动率下降

一般而言，比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度，该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图16.周级别比特币BVOL24H波动率

资料来源：BitMEX，TokenMania

10月22日，比特币价格波动率指数创下了近两年时间来的新低，仅有0.46。随着比特币楔形整理形态的破位，比特币价格波动率迅速放大，同时也给市场造成了趋势性影响，市场恐慌情绪得到有效释放。上周比特币价格波动率达到近10个月的峰值10.17之后，短期波动率已见顶，本周波动率指数一路走低，市场人气正在逐渐修复，但底部行情尚未出现，仍需时间消化。

7.   市场总结

急跌反弹收金针，跌势趋缓稳人心。周初大盘在“暴跌后遗症”的影响下，惯性下探至1150亿美元附近，再创年内新低。不到半个月，大盘蒸发了逾1000亿美元的市值。但剩余交易日里，大盘跌幅并未继续扩大，伴随Bitfinex交易所USDT汇率市场化消息的发酵，大盘接连收复1200亿与1300亿美元的关卡，大中小市值币种跌幅收窄，尾盘金针收尾，市场人气略有回升。截至报告统计时间（2018年12月1日），本周六全球区块链资产总市值为1306亿美元，较上周同期1402亿下跌96亿美元，跌幅为6.8%。

本周八大交易所总成交量为3839亿元人民币，较上周减少34亿元人民币，降幅为0.9%，基本与上周持平，头部交易所成交量结束连续四周上升趋势。本周八大交易所总成交量呈单边下滑走势，从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是BitMEX(38%)，Bithumb(23%)，Binance(13%)，前三名交易所成交量占八大交易所总成交量的74%，较上周上升2个百分点。另外，中东和南美洲国家及地区的比特场外交易需求依旧旺盛。

本周十大数字资产平均换手率为115%，较上周上升17个百分点，创8月以来近四个月新高，市场整体交易活跃性连续五周回升。十大数字资产换手率呈冲高回落走势，其中换手率排名前三位的分别是ETC（279%），EOS（230%），LTC（183%）；换手率排名后三位的分别是ADA（22%），XLM（23%），BCH（30%）。本周除XRP外其余币种换手率全部上升，其中ETC换手率从233%上升46个百分点至279%，换手率增幅居首，EOS紧随其后，换手率较上周上升37个百分点，增幅位居第二。

本周交易所BTC余额延续下降趋势。较上周同期减幅达0.7%,减幅趋缓。BTC余额连续四周下滑，创年内新低。本周币安交易所再现大户提现行为，但交易额明显减少。本周交易所USDT余额继续回升，增幅达4.5%。本周泰达币官方出现一笔增发行为，市场实际增加5000万USDT，当前USDT流通量（含ERC-20版USDT）为18.87亿。

本周三大币种场外溢价率延续分化趋势，其中BTC与ETH溢价率继续回升，而USDT折价率略有升高。其中Huobi与OTCBTC两大场外交易所BTC溢价率平均为3.5%，较上周持平；ETH溢价率平均为1.5%，较上周提升0.5个百分点；USDT溢价率在Huobi场外平均为-1%，而在OTCBTC交易所平均为-9%，两个交易所平均溢价率为-5%，折价率较上周提升1.5个百分点。

上周比特币价格波动率达到近10个月的峰值10.17之后，短期波动率已见顶，本周波动率指数一路走低，市场人气正在逐渐修复，但底部行情尚未出现，仍需时间消化。

风险提示

• 国内外监管政策超预期

作者✎：TAMC研究院分析师 王章程

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