分析 | 投资数字资产的风险和收益

与任何热门话题一样，数字资产也存在两极分化的观点和大量的炒作，以致于我们难以对其有一个清晰的认识。如果你正在考虑是否将数字资产添加到传统投资组合中，以下一些风险和收益分析或许对你有用。

风险

价格波动和市场操纵

数字资产一直处于疯狂之中。从繁荣到萧条，剧烈的震荡以及大量的骗局让投资者感到惊讶，因为过去十年的受益和损失可能都不如这一两年来得震撼。

例如，这是一个关于BTC（红色）与标准普尔500指数（蓝绿色）的每日回报波动性（14天平均值）的计量图表。BTC和其他数字资产的波动性使投资者（尤其是散户投资者）难以建立信心并获得收益。

比特币价格波动

数字资产市场的不受管制和匿名性，以及数字货币和其他数字资产对情绪和宣传的敏感性都会让价格产生波动。

交易所、媒体和投资机构都可以操纵价格，最常用的操纵策略包括洗钱交易、暗池交易、哄抬价格逢高卖出。

缺乏法规

缺乏监管框架意味着存在高度不确定性，如价格波动和操纵市场。投资者和企业家则担心未来的监管可能会对数字资产的价值产生重大影响或被完全禁止。

投资者特别关注的一个领域是税收。缺乏监管或者是灰色监管意味着一些投资者会谨慎投资数字资产，因为他们不清楚需要考虑哪些税务义务、必须采取什么行动以及需要保存什么记录。

不过目前监管机构正在迎头赶上，许多司法管辖区的当局正在采取措施、发表论文、制定标准并引入新的法规。瑞士是最早开始建立健全监管框架的国家之一，英国、新加坡和香港也在探索其区块链和数字资产的监管，以便通过沙盒让公司能在宽松的环境下进行试验。

市场应用

市场低迷使得整个数字资产市场的市值比麦当劳还低。但即使是在2018年市场衰退之前，数字资产市场相对于货币、黄金、股票等其他市场的规模也要小得多。

由于监管、市场波动、公众的误解以及底层区块链技术仍处于起步阶段，到目前为止市场采用率仍然很低。这就意味着，这种新的资产类别很可能会受到许多不同因素的阻碍，监管就是其中之一。如果技术永远不会被广泛采用，那么就会导致完全的价值损失。显然这需要更多的法规、更成熟的技术和更完善的制度来推动数字资产规模的扩大。

安全

存储数字资产是有风险的，个人钱包和交易所都曾发生过重大盗窃事。如果没有正确存储和保护数字资产，黑客会是一个持续的威胁。更糟糕的是，丢失或被盗的资产无法恢复，出错的交易也无法逆转。此外，与通过银行或经纪人进行的传统投资不同，数字资产没有官方保障或保险。投资损失的弥补取决于机构的良心。好消息是已经开始出现的托管解决方案将促使机构资本进入该行业。

Coinbase在首次成功存款后宣布推出Coinbase Custody产品。跨国投资银行花旗集团（Citigroup）宣布将向机构投资者提供数字资产保管解决方案。富达（Fidelity）宣布了一家名为富达数字资产服务（Fidelity Digital Asset Services）的新公司。部分华尔街公司将处理对比特币等主要数字货币的托管，并为对冲基金和家族办公室等投资者执行交易。

提款

对于许多投资者来说，数字货币提款是一个真正的问题。许多交易所只允许美元提款，有些还允许欧元、英镑和日元，但总的来说选择很少。交易所通常有最高提款金额，许多支持提款的交易所也只接受用最主流的数字资产换取法定货币。此外，投资者还需要经历一个繁琐的验证过程，这个过程可能需要几个月。

一些交易所也被指控不明原因地扣留资金，许多银行仍然对接受数字货币出售的资金持谨慎态度。所有这些都让投资者面临汇率、费用和交易所不透明带来的风险。虽然情况正在改善，但并不理想。

优点

多样化和不断变化的资产相关性

在设计和实施投资组合时，相关性分析至关重要。不断变化的经济形势正在改变资产之间的相关性，这导致一些资产没有像以前一样为投资者提供多样化收益。所以替代资产能以与传统投资不相关的方式发挥作用，这种避险方式对低迷的对冲市场至关重要。

现代投资组合理论的一个关键突破是表明风险较高的资产可以添加到投资组合中，如果其行为与该投资组合中已有的资产显著不同，那么它实际上可以降低投资组合的整体风险。到目前为止，房地产、股票、债券和货币等主要资产类别与数字资产几乎没有相关性。

目前尚不清楚数字资产在极端市场压力期间的表现如何，但非相关性与逆相关性不同，传统市场下降，数字货币市场不一定将会上升。最后，在数字资产类中，数字货币在很大程度上似乎是密切相关的。这意味着目前在同一投资组合中投资各种不同的数字货币没有或很少有多样化的好处。

不断变化的投资环境

变革性的技术、监管和社会力量正在改变全球经济，导致投资格局发生变化。这对资产配置决策产生了影响，传统投资组合中的投资回报难以实现。数字资产可以为新的经济和投资环境提供新的资产类别。

复杂的市场：低迷的经济，市场增长和全球低收益环境，加上持续的低利率，以及全球央行政策的分歧都会增加金融市场的复杂性。

技术创新：自动化和人工智能等领域的数字化和技术进步正在改变资金交易、管理方式以及投资互动。

法规：法规的不断增加加上对现有法律的不可预测的转变正在重塑行业，这导致了经营环境变得不确定，同时也提高了成本与合规风险。

人口变化：发达国家的人口老龄化增加了养老金计划和个人面临的退休义务，下一代投资者随着收入的增加开始投资，并且这种投资是开放的非传统投资。

发展潜能

数字资产仍然是一个很小的市场。与全球超过300万亿美元的传统资产市场相比，数字资产占很小的一部分，且目前尚处于起步阶段。作为一个年轻的资产类别，市场趋于波动。对投资者而言，这可能是一个转折点，但有迹象表明可能最佳增长尚未到来。因为银行和华尔街的活动开始升温，越来越多的企业资助试点并投入生产，监管环境正在向好的一面转变，企业托管产品和服务开始出现，区块链3.0即将到来。

市场规模小，再加上所有的这些发展，这都是未来几年增长潜力将实现的一个好迹象。

新的经济和投资领域的新资产类别

可以预料，新兴的技术将遭到审查和怀疑，因为人们天生抗拒变化。因此，数字资产的支持者和批评者之间关于其价值和未来影响的辩论远未解决。

很难预测这一新资产类别的未来趋势，因为有太多的因素尚待澄清，所有因素都会对未来的可行性产生重大影响。

然而，显而易见的是，变革性的技术、监管和社会力量正在改变全球经济，而这些力量正在改变企业和个人的生活、工作和消费方式，同时也促使投资环境发生改变。随着传统投资组合的投资回报越来越难以实现，资产配置决策也会产生相应影响。

数字资产可以通过提供满足新兴数字经济中新的经济和投资现实的资产类别，为投资者提供真正的机会。

（作者：魔笛手，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）