泡沫，资本贪婪的延伸

资本是没有办法才从事物质生产这种倒霉的事情，它也不愿意去从事物质生产，它总希望有更快、更轻松的赚钱手段。——马克思

故事还得从一场拍卖会说起。

书名《郁金香狂热》记载了17世纪发生在荷兰的一场轰动全城的拍卖会。1637年，荷兰北部的阿尔克马尔城的一个酒吧老板去世了，他的七个孩子被教会的孤儿院收养，但他们的父亲留下了一笔财产：99朵郁金香。这在当时的荷兰是一笔巨大的财富。为了孩子们的生计，孤儿院决定拍卖这些郁金香。消息一出，全城轰动。

郁金香在欧洲备受皇室贵族追捧。1593年，第一枝郁金香被引进荷兰，立刻成为时尚、财富、身份和地位的象征。当时的荷兰被称为“海上马车夫”，他们拥有庞大的船队，穿梭于各大洋之间，一度控制了东西方的贸易，垄断了世界贸易的40%，他们还组建了第一家股份公司、最早的股票交易所，伴随着航运、贸易和股票交易。荷兰人手中的财富急剧增长。有了钱，就要追求地位，于是人们开始追逐可炫耀身份和地位的郁金香。

郁金香供不应求，所以价格不断上涨，早期贩卖郁金香的商人们赚到了钱，更多的商人们蜂拥而入。最后，就连普通的市民也被卷入了郁金香的投机生意。这时的郁金香已不仅是身份、地位和财富的象征。它变成了人们实现财富的工具和手段。美丽的郁金香从奢侈的消费品变成了疯狂的投机品。郁金香的生意风靡荷兰，几乎所有的城市都设立了郁金香的交易市场，交易市场的繁荣足以让人们相信，财富将汇聚荷兰。全欧洲的资金从四面八方滚滚流入荷兰，也加入到郁金香的投机交易之中。

郁金香从下种到开花，要经历七年的时间。投机的商人们急功近利，他们把还没有开花的球茎也拿出来交易。就这样郁金香球茎的期货市场出现了。在那个为郁金香疯狂的时代，人们心目中只有郁金香才是真正的财富。

拍卖会这天人们纷纷涌来，99株郁金香经过一轮又一轮激烈的竞价最后以九万荷兰盾成交。这在当时的荷兰是一个普通家庭300年的收入之和。这场拍卖会后来被确认为郁金香泡沫的顶点，金融史上最著名的投机泡沫出现了。

郁金香泡沫昭示了人类对于财富的狂热追求、理性的完全丧失、泡沫的最终破灭和数百万人的倾家荡产。

比特币有没有泡沫？

从诞生之初，比特币就备受争议。比特币有没有泡沫？这个话题一直争论不休，我们姑且暂时放下这个问题，换个思维。互联网有没有泡沫？答案是肯定的。1994年Mosaic浏览器的出现，令互联网开始引起公众注意。到1996年，拥有一个公开的网站已经成为一个上市公司的必需品。人们逐渐开始适应了互联网带来的实际改变。风险家目睹了互联网公司股价的快速上涨，因而出手更快，不再像以往一般地谨小慎微，通过让很多竞争者进入，再由市场决定胜出者来降低风险。恰逢98-99年的低利率，互联网公司获得了海量的资金支持。在公司互相竞争日趋激烈的同时，后方还有一场资本之战，和那些看得见的竞争相比，这个战场不为普通用户所知。但它的每一次风吹草动都直接影响着前方的格局。无论是阿里巴巴，还是谷歌、微软，都是海量资金支持的。比如，Tony在线下开个服装店，或许花费几万快。Bob在网上做个购物平台，就能够吸引四五亿美元的投资，这是传统商业无法想象的。

1999至2000年，利率被美联储提高了6倍，出轨的经济开始失去了速度，2000年3月，互联网泡沫达到最高点，这场科技泡沫最终导致80%的项目和公司破产，互联网公司的市值蒸发了5万亿美元！

但是直至今日互联网死了吗，被淘汰了吗？2017年全球市值最高公司Top10，有7家是互联网公司。并不是说泡沫都是坏东西，凤凰磐涅才能浴火重生。泡沫不是罪恶的化身，而是社会进步必须的试错成本。

互联网的出现带来了一种新的投资模式。即，以长期亏损经营为代价来获得市场份额。这就出现了一种很有意思的现象：赚钱的公司反而不值钱。

之前听过一位初创公司CEO李江的演讲，他分享了一个很有意思的观点，说公司分两种，赚钱的公司和值钱的公司。这里的赚钱不是指现金流充足，而是指缺乏想象力。当然，任何企业都需要赚钱，但在资本眼里，赚钱的公司反而不值钱。举个例子来说，有两家餐厅，第一家是有优秀主厨的中餐厅，两个月就盈利了；而第二家是花了上百万研究标准流程的餐厅，都一年了还在亏钱。在资本眼里，第一家就是能很快赚钱的公司，不值钱；而第二种呢，叫有价值的公司，因为它扩张起来更快、成本更低，所以它就比赚钱的第一家餐厅，更值钱。这也解释了为什么互联网公司往往比传统企业更值钱（市值更高）。目前的互联网公司仍然沿用这种投资模式。滴滴与Uber的打车大战、京东与苏宁、国美的电商之战，这些都是这种投资模式的宏观表现。

虽然这种新的投资模式是此次互联网泡沫破灭的直接原因，但我们仍然沿用它至今，Why？或许只有哲学家萨特：“存在即合理”能够解释，即“任何事情都有它存在或者发生的理由，这就是所谓的合理性。 ”

那么比特币有没有泡沫，相信有的人已经有了答案。

资本，带刺的玫瑰

对于一个企业来讲，你不断烧钱的过程就意味着你对这个企业失控的过程。如何去驾驭资本，如何在借助资本的过程中使得企业不失控，这需要智慧。资本为企业插上了飞翔的翅膀。我们在感受资本光辉的同时，也被它逐利的天然本性刺痛双眼。在目前的熊市环境下，企业家引入资本的能力和驾驭资本的智慧将直接决定企业的存亡、兴衰。资本的目只有一个，回报。

资本是没有办法才从事物质生产这种倒霉的事情，它也不愿意去从事物质生产，它总希望有更快、更轻松的赚钱手段。一个企业如果不靠资金的介入，慢慢地自己成长的话，可能需要十年八年。但是只要资本发出贪婪地目光，认为这个业务模式可行，就立刻用强大的资金介入，使得这个模式能够被迅速复制到一个非常庞大的规模。这也是为什么加密货币市场规模变得如此之大的原因。实际上，资本是任何技术、公司发展的催化剂。

区块链发展早期，巨量的资本介入，踏平了很多区块链项目和公司发展上的缺陷，也许公司没有落地应用，也许公司效率没那么高，但是凭借资本的力量，足以把这些缺陷弥补。如果从长远来看，公司发展的关键还是核心竞争力。如何建立自己的盈利模式、如何建立核心竞争力（比如比特币，它本身就是一个品牌，这就是它的竞争力）这是企业生存和取胜的关键。资本总是很聪明，一旦资本效率下降了，它就会调整自己，然后留下一堆烂摊子。

著名经济学家赫尔南多·德·索托写过一本书《资本的秘密》。他通过一个例子生动的诠释了价值变成资本的过程。

考虑一下位于高山顶上的湖泊。我们能够联想到湖在自然界中的种种直接联系，发现它的许多主要用途，例如划船和捕鱼。但是，如果我们把湖想像成一台机器，通过研究表现其产生能量的机械抽象过程，我们就能突然发现湖水由于水位的提高而具有了潜在的能量。然后，我们就能提取并确定这一潜能，使湖水超越它作为水的自然状态，释放出无限多种类的价值。

例如，湖水在重力作用下快速向下流动时产生的动能可以转化为电能，这些电能可以进一步通过电缆被传送和分配到更远的地方，完成许多种工作。这就是看似平静的湖水如何用于照亮你的房间、为工厂的机械设备提供动力的基本情况。它需要一个人为的外部过程首先让我们确认用于提供动力的水的重量的潜能，然后把潜能转化成动能和机械能，直到我们最终能把它固定成电能，使其能够用来创造剩余价值。这意味着我们从湖水中取得的附加值并不是湖水本身的价值(就像宝矿必须从地球内部挖掘出来一样)，而是针对湖水的人为外在过程。正是这个过程使我们把湖从一个捕鱼、划船的地方变成一个产生能量的场所。

索托用能量类推的方法来证明资本也是一种静止的价值，它能够通过某一过程得到确认和具有活力。这从物理学的角度上解释了“为什么赚钱的公司反而不值钱”。这个过程不仅仅能使我们“看到”资本的外观，而且还能使我们积极地“发现”资产会变成什么样子；这个过程还能使我们把在资产中发现的经济潜能确定为能够用于获取剩余价值的形式。很多人对于区块链的理解太狭隘了，分布式账本、交易系统。我们不应简单的看待区块链本身、区块链是否具有价值。而应更多的思考，我们想要或者可以把区块链变成什么?即，区块链的潜在价值。

人们只要运用头脑，就可以捕捉到人类的肉眼永远无法看见的价值，这样，他们就能够处理双手永远难以触摸的事物。资本就如同能量一样，只有通过大脑，我们才能够发现它，并且对它进行管理。 

区块链是资本。资本是抽象的，又是活生生的原始力量。它的具体形态：资产或者物，已经搁在那里。让资产这个“物”，活动起来的起跑线是：法律表述！表述为证书、契约，量化为货币。 

比特币实质上是人们本能的反抗现有法律制度不完善、不平等的一种方式。法律体制落后于惊人的经济和社会巨变，会迫使人们自发地组织起来，形成分散的、非法的自治协议，直到国家能够为他们提供一种合法的制度为止。而资产只有通过法律，以所有权文件的形式进行表示，才能称为资本，从而获得创造剩余价值的力量。 因此，比特币乃至区块链，只有获得法律的认可才能真正成为资本，我们才能透过资本发现它的潜在价值。

（作者：青衫隐，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）