【链得得吐槽大会第15期】紫色资本董梁：60%以上的Token Fund已出局，活下去是寒冬第一要务

对于区块链从业者来说，这场寒冬的终点谁也无法预测，以更好地姿态在寒冬中生存，以待行业春天的到来才是可行之道。资方视角下的区块链市场是怎样的？什么样的企业项目在寒冬中依旧能受到资方的青睐？

1月3日晚8点，紫色资本创始人董梁及其团队做客链得得《无眠吐槽大会》，接受500位吐槽师的提问与质疑，链得得App特别整理编辑了链得得“吐槽大会”之吐槽实录。

对话嘉宾 丨董梁：紫色资本创始人

主持人丨李祺虹（ID柴利君）：得得智库主编

主持人--柴利君：Hi~大家好，我是得得智库的负责人Cherry 柴利君，也是今晚吐槽大会的主持人，大家多多关照哦～

紫色资本创始人--董梁：大家好，我是紫色财经创始人余弦。欢迎各位的提问，我们一定知无不言。

主持人--柴利君：今天非常高兴能够邀请到紫色资本创始人董梁做客链得得“无眠吐槽大会”，从投资人的角度，揭秘Token Fund在寒冬中的生存之道以及2019年的区块链布局方向。

一、寒冬中要先活下去

主持人--柴利君：1、链得得怼友（茂源）：目前Token fund的生存现状是怎样的？熊市中Token fund如何进行风险管理？风险管理方案有哪些？

董梁：Token Fund的生存现状大多都是亏损状态，我们还好一些处于盈亏平衡状态。我们有其他行业利润输血。熊市中尽量减少投资，不要盲目乱投，当然可以选择优质少量项目集中投资。风险管理我认为要分批次投资，试探性投资。举例，比如你在二级市场看好一个项目，可以分十次陆续投完，你可以提前定下来，第一期投多少达到什么样的预期投资第二期，达不到定好退出机制，比如打折退出甚至保本退出，这些都需要在投项目之前要多做功课，比如项目方技术、应用前景、团队都是选过的。

主持人--柴利君：2、链得得怼友（杨涛）：今年Token Fund退出情况如何？目前所投项目中走的最远的是在哪个阶段？

董梁：我感觉今年Token Fund退出的应该有60%以上。目前所投项目中走得最远的还是已经落地的那些项目，有些项目落地能赢亏养活团队，等待时机，这个算是现在状态比较好的。其他投资盈利退出的不算，因为盈利退出跟我们没关系了。

主持人--柴利君：3、链得得怼友（kevin）：今年可以说是创业者最艰难的一年，你接触了那么多创业者，觉得创业者最大的问题是什么？

董梁：寒冬中首先要活下去。从投资项目的角度来看，我们会选择能持续的坚持，有资金的团队，比如说至少团队工资能发18个月的团队，好的项目首先要考虑的是生存问题。因为如果项目撑不下去，牛市来了跟该项目方没有任何关系的。当然，熊市中是静心做事情的好时机。用心研究还是有很多机会的。

二、通证经济模型是Token Fund与传统股权投资的最大区别

主持人--柴利君：4、链得得怼友（杨涛）：你觉得Token Fund与传统股权投资最大的不同在哪里？在资本市场讲究短线套利，是不是这点在加密货币的投资中更为明显？如何在熊市中保持最大收益？

董梁：Token Fund 投资退出相对比传统股权投资退出更容易、更透明，同时有共识机制约束，相对投资比较有保障，短线套利比股权更灵活。

主持人--柴利君：4.1、链得得怼友（牛牛）追问：最大不同是什么呢？

董梁：最大的不同还是在于分配激励机制，换句话说这个通证经济模型是最大的不同。熊市中其实可以做空，做波段都是短期盈利的有效办法。比如你在ETH3000时做空，到今天你也有几倍收益，所以关键看宏观做决策，比如你在熊市中选择谷底的项目。我相信，只要在熊市中能坚持的项目都是优质项目，熊市中能坚持的投资人也将是有潜力的人。其实我们可以看到币圈有些大牛其实都穿越过几轮牛熊了。

主持人--柴利君：5、链得得怼友（潘璇）：现在区块链基金的筹资渠道有哪些？跟传统互联网基金有何区别？对于区块链的项目投资机构如何进行估值？目前数字货币市场下行，是否影响区块链项目估值？对哪个细分领域影响最严重？

董梁：目前筹资渠道有很多种，比如我们本身️自有资金充足，另外联合了一些有实力和闲钱，并且看好区块链未来的实体企业家，宁波的企业家有100多位参与了我们的资本，算是一个去中心化的联合体，当然这个要看个人资源。这是我们自己的模式，其他还有发行保本的基金、发行保本保收益的方式，以及发行风险自担的方式，大概融资渠道就这几种吧。

这与传统的区别在于大家有区块链共识，另外让投资人可以持有其Token而得到保障。

估值方面，主要是估值项目方的用户，比如根据用户粉丝数量来进行估值，你有100万活跃粉丝，我可以估值1000万。也可以根据你目前项目造血盈利能力估值，比如你每年盈利100万，那我可以给你乘10倍估1000万；如果你这些都没有，我可以根据项目落地情况、项目规划进度或已投资金额来进行估值。

主持人--柴利君：5.1、链得得怼友（君五）追问：区块链项目的造血是指？如BTC吗？

董梁：BTC在加密货币市场中的地位类似黄金，我举个其他项目。比如我们投资的跟实体结合的项目“智能洗车链”，它本身项目洗车是有收入的，收入可以是Token也可以是RMB，类似的还有智能停车链，其实跟实体结合的链本身是有造血能力的。数字货币下行对估值影响很大，很多项目都都缩水90%，但应该说也不算缩水而是回归真实价值，牛市是动不动一个项目都10亿左右，泡沫太大，洗一洗反而是好事，影响最大的应该说是没有支撑、没有资本的纯空气项目吧。

三、徒有其名的小平台币与部分公链

主持人--柴利君：6、链得得怼友（CarlesZhang）：2018年投资哪个领域相对最坑？未来的看好的方向？预期熊市熊多久？

董梁：投资小平台币算是比较坑的，同时公链应该也算一个，因为很多公链基本夸大成分较多，没有实际达到落地应用的水平。公链、平台币都是上一轮牛市的产物，下一轮牛市主体应该不是这些。我看好与实体真正结合的链或者资本雄厚的项目。熊市还有多久不好说，我认为可能还要持续一年，估计要到2020年吧。

主持人--柴利君：7、链得得怼友（老道）：2019区块链会有哪些落地应用，哪些行业更容易落地，ICO 在2019还会卷土而来吗？

董梁：结合实体的落地项目其实很多，比如我刚才说的停车链，洗车链，定制链，制造链等。ICO应该不会重来，而是会以创新形式出现比如前一段的STO、私募或者其他形式出现。

主持人--柴利君：8、链得得怼友（茂源）：与之前相比，熊市中的投资逻辑是否有改变？如何发掘好的有价值的项目？

董梁：有改变，牛市以快速赚钱为主，熊市以布局为主。熊市中依然坚挺的项目大多是好项目，熊市中团队依然安心做事情的也算好项目。

链得得《无眠吐槽大会》是一档聚焦区块链领域的高质量吐槽节目。每一期将针对区块链领域较为热门的项目/话题/现象，邀请项目负责人/话题当事人做客现场，和社群用户进行有理有据、交锋激烈的高质量辩论，理性吐槽、科学互怼。