【链得得新春大咖谈】《谁是预言家？》第五期：2019资管将成为主旋律

链得得APP注：《谁是预言家？》每期都会邀请嘉宾针对话题给出自己的预言，并讲解叙述判断的根据、理由，与粉丝们在线上对话交流。话题围绕2019加密货货币市场和区块链技术的展望。谈信仰，谈市场，谈技术，谈策略，一切言无不止。每期嘉宾的预言内容将被封存，在来年元旦我们将对今年的各位嘉宾的预言进行回顾和印证。以此推选出“链得得年度预言家”的殊荣。

本期话题：2019区块链投资管理方向及区块链新业务、应用和规则

法官：牛牛丨链得得运营负责人

本期预言家：任铮丨共识实验室合伙人

【本期封存预言】

法官（牛牛）：本期话题是2019区块链投资管理方向及区块链新业务、应用和规则。有请预言家任铮围绕本期话题给出你的预言。

预言家（任铮）：1.区块链投资将重新选择路径,80%的token fund将转型亦或消亡，只有更专业，业务更完整的投资机构才能够生存下来。

2.BTC的价格将仍然随形势和需求而变化，在3000-6000美元之间震荡。资管业务将继续成为2019年的主旋律。理财、量化、币贷、OTC等业务将持续涌现。

3.在应用领域，弱中心化玩法将大行其道。三角（区块链不可能三角：去中心化、高效、安全）之中的效率将优于去中心化被对待。除开游戏（菠菜）、币贷、支付等DApp继续大行其道外，有大社群基础的Dapp将不断发酵，比如链商、粉丝经济。

4.更多国家和地区将落实合规及牌照，但Token规则的重建(类STO)尚待时日。

【全面、专业--投资机构的生存法则】

法官（牛牛）：请任铮总就您的预言，讲解一下您的判断依据和分析。

预言家（任铮）：针对第一条预言

1.区块链投资将重新选择路径,80%的token fund将转型亦或消亡，只有更专业，业务更完整的投资机构才能够生存下来。

我觉得原因有二：

1) Token fund本身价值的体现，在于提供早期发展资金、品牌背书、孵化服务，以及生态导入。随着2017年 ，2018年的ico玩法被证明失效，用户丧失信心和共识；之前投资ico项目的逻辑不复存在，区块链投资需要重新选择方向。

只有极少数的投资标的，由于本身具备深厚背景、强大社群基础、被证明过的技术实力才能延续之前玩法，比如ont之于neo,btt之于trx。而这样的标的，往往不需要token fund加持。在这一的情况下，纯粹的token fund 将失去价值。

2) 所谓专业及业务更完整的投资机构，体现在以下几个方面：

a. 自身或集团主营业务，除投资外，还在区块链生态中的某一环占据重要作用。比如媒体、矿场、钱包、交易所、公链等等；这方面的基金有很多例子。

b. 投资机构能够提供除token投资外的更多服务，比如强孵化能力、强投后管理能力、自身具备持续募资能力、生态整合能力等等；

c. 将区块链投资与互联网及传统投资相结合，将股权与token相结合，自身具备跨区块链投资的能力和品牌。

d. 一二级联动，一方面更加关注token全流程的投入、应用、消耗和退出；另一方面更加关注核心币种的二级市场机会。

说白了就是往后做基金，不光要能投，还要能做二级市场，能孵化管理，能要债，还需要往股权方向发展。

法官（牛牛）：也就是说只有具备以上四点，才算是一个专业及业务更完整的投资机构吗？

预言家（任铮）：不需要都具备，但要有其中几种。其实本来投资机构没必要各种都具备的，但是基于目前的情形所迫；2017年和2018年上半年，投资靠背景影响，好项目要靠跪舔。现在的情况是项目都比较少了，得自己攒局了。

【资管业务--2019的主旋律】

预言家（任铮）：针对第二条预言

2.BTC的价格将仍然随形势和需求而变化，3000-6000美元之间震荡。资管业务将继续成为2019年的主旋律。理财、量 化、币贷、OTC等业务将持续涌现。

可以从两个方面判断：

1）现阶段比特币在分布上，仍然不是一个完全的去中心化结构。持币量相对集中，持币与不持币的群体之间特征区别又十分明显。这些群体并不是混杂在男女老少和各个行业，而是独立的行业外加一定年龄阶段，这其实并不分散。

在这样的结构下，分析历史数据、交易量等只能作为参考，更多要看大形势——全球政治，经济形势，全球区块链政策形势，法律法规建设，区块链技术发展，传统行业入场趋势等等。

比特币如果升级为一种金融工具和资产管理手段，则有一波大行情。否则，作为一个主流共识的数字币种，3000点间距、1倍的倍差，足够机构操作了。

2）目前，一方面区块链大形势不明朗，另一方面新的数字货币玩法规则（区别于ico）又没有建立的情况下 ，资产管理将是当前主要业务。

由于人们纷纷抛弃小币种，所以就回到了一切以比特币相关的产业为中心的时代（ 回顾2017年之前）。金融行业中最能够创造利润的就是"非银行金融企业"，也就是证券保险信托资管类企业，它们能吸纳的资金总量增减，基本决定了它们利润增减。

那么资管、币贷、OTC等等这些都是纯粹围绕比特币的金融非银行产业。在熊市中，就能够产生一定的收益。总结来说，我觉得2019年比特币以及相关主流币种一定有行情，但走不出熊市格局。而在这一年间，主要流行的业务就是资产管理相关的。

【效率优先--弱中心化大行其道】

预言家（任铮）：针对第三条预言

3.在应用领域，弱中心化玩法将大行其道。三角（区块链不可能三角：去中心化、高效、安全）之中的效率将优于去中心化被对待。除开游戏（菠菜）、币贷、支付等DApp继续大行其道外，有大社群基础的Dapp将不断发酵，比如链商、粉丝经济。

1）在一方面应用尚未普及，门槛高企，另一方面流量严重匮乏的时间段里，大家会普遍失去耐心，引入更多的参与者 ，做大行业增量变成了首先要解决的核心关键。

弱中心化的玩法，正好解决了这个问题。交易所引入弱中心化，可以解决强中心化导致暗箱操作，钱包引入弱中心化，解决了快速转账和支付的问题，Dapp应用引入弱中心化，解决了效率和用户体验的问题。

值得一提的是，闪电网络、侧链、layer2、跨链都在快速落地，但这些虽然都是问题，但也从来都不是问题。技术服务于经济，用户之所以参与真正在乎的是透明的体验，而不是体验背后的复杂落地。

2）2019年，很多目光放在了Dapp上。但目前来说绝大多数dapp的量还难当大任，区块链的人群特征（高风险强收益）决定了目前只有菠菜游戏类dapp还能大行其道。

但随着技术的落地、公链生态的逐步兴起，有大社群基础的应用会先起来，比如链商同样也是走快速传播复制高收益路线，粉丝经济走kol吸粉稀缺高收益的路线。

所以总之来看，我觉得不管是叫dapp还是叫app，如果不降低门槛、引入互联网运营，就很难做大规模；所以可以看到很多dapp都在降低门槛，提高可用性和用户友好度。另外，大公链会在2019年大力发展dapp生态，所以也会欢迎更多区别于菠菜的dapp，但选择标准都在是否有量、能否导量，而不在于去中心化。

以上是我对第三条预言的判断依据。

闭眼玩家（李晨jasonli）：感觉任总持有的观点和v神貌似相反。v神最近几天说，区块链的进一步创新是要在网络安全方面，而不是提升效率方面，提升效率的算法都是错的。

预言家（任铮）：我说的是2019年的应用会更加偏 弱中心化。 需要弱中心化的原因是为了提高效率。  并不是说要技术去解决效率问题。  而是说通过放弃去中心化来提高效率 ~~ 

闭眼玩家（吐槽大会组委会）：弱中心化到底是个什么概念？弱中心化如何应用于交易所、钱包等区块链项目中呢？

预言家（任铮）：弱中心化，其实是区块链对传统互联网的让步。为的是提升效率，改善体验。比如玩游戏的时候，只有交易结果上链、甚至只定期上链，其他时候就和普通app一样——这是比较极端的情况。

应用于钱包，比较直接的就是，或许你都不要那些需要记忆的助记词了，不要私钥了，回到了用户名和密码的时代。 

交易所是反向的从中心化变为弱中心化。这一点比较明显，很多交易所开始自己搭建公链，开始向去中心化交易所过渡。

【严守底线--业务避规三要素】

预言家（任铮）：第四条，最后一条

4.更多国家和地区将落实合规及牌照，但Token规则的重建(类STO)尚待时日。

原因比较简单：

这在2018年下半年已经初现端倪。在2019年，更多的国家和地区将落实发币的合规及牌照相关政策。背后原因多样，主要原因是服务于国家自身的经济金融政策。但无论合规交易所还是证券类Token，在2019年只会被各大机构快速布局。由于证券类token对合规要求严格，执行起来更是没有形成闭环、流动性不够，因此真正有价值的STO项目不会太多，不过是一种另类投资而已。

总的来说，这一块大家都在骑驴找马，观望居多，少量布局。

潜在狼人（君五）：

1. 什么样的FUND算是专业的TOKEN FUND ，有哪些评估标准？

2. 现在的币市没有监管，肯定有不少资金盘资金进入。在二级市场，TOKEN FUND会被资金盘割吗？面对资金盘，TOKEN FUND 可以采取哪些应对措施？

3.  资管、币贷、OTC这类业务在国内是不合法的，目前经营者普遍采取海外注册的方式规避风险，这种方式是否靠谱？其国内员工有什么风险？

预言家（任铮）：1. 我觉得只有专业的fund，没有专业的token fund。 当token本身变得专业的时候，token fund才能够变专业。所以我前面第一个预测讲的是更专业更业务全面的fund，就是在说如果在现有环节下生存下来的token fund，所需要具备的一些条件。

至于说“专业”，高大上可以讲有专业的投资流程、投资管理方法、投后管理以及持续的募资能力。落地我觉得专业可以是 ：1).熟悉行业玩法 ；2).顺其到而行；3). 有所为有所不为；4).不作恶。

2.我觉得 token fund应该懂得鉴别资金盘项目，这点专业度还是需要的。 

关于“如何鉴别”，其实我问，他们是会说的。对于我们的投资，创始人都会主动上门来介绍，他们也往往把这当成一个加分项......另一方面，我们会有一些尽调手段，包括进入对方社群、调查用户、访谈多个项目负责人等等。 

3.目前这块业务确实存在合规问题，我们也是海外注册的基金。规避方式主要是

1).2B的业务，机构对机构，绝不碰散户;

2).币对币，绝不碰法币。

3).OTC我们没有做。我前面说的预测是会有很多人做，事实也是如此。规避方式主要是 C2C 的方式，只收信息费。

闭眼玩家(Alma@HK Cyber PR)：任总如何看待STO ，如果做STO哪里最合适？

预言家（任铮）：我们布局了STO的交易所、投行、研究院。 如果有一点希望能走合规流程，我们都希望走在做合规的前面。做STO肯定还是美国最合适，其次在新加坡和香港。

法官（牛牛）：任总如何理解 “STO不过是一种另类投资而已”这句话？

预言家（任铮）：目前美国监管做合规，STO就是走的另类投资，类似众筹。

法官（牛牛）：任总看好STO吗？之前我听到过两种声音“1.STO不会大规模发展起来，只是又一个ICO；2.STO一定会成为合规划的模版”你更倾向于哪种？有人说STO革了IPO的命，您认同吗？

预言家（任铮）：我觉得还不至于革命吧。我前面也说了，合规之路在2019年一定是主旋律，会有更多的国家和地区开放数字货币的政策并加以监管。但STO这个玩法目前还处于很早期的阶段，主要问题仍然是流动性的问题。 颠覆IPO那还差得远，先颠覆下新三板吧。

各种有证券属性的token项目都可以去申请STO。 目前比较多的是以股权为主和收益权为主的。  比如大的互联网公司，或者比如房地产。

值得一提的是，合规牌照之于STO交易所而言，其实是要解决一个股权持有的问题，比如做STO的项目在该交易所交易，是否说明该交易所也持有对应的ST？如果是，则该交易所也需要合规；如果交易所只提供信息服务，则可以打打擦边球。 

以上就是我的分析和判断，谢谢牛牛的主持，谢谢大家~

法官（牛牛）：感谢今晚预言家任总的预言内容，让我们拭目以待明年这个时候，预言是否成真。