【得得小数据】2019年2月挖矿市场收益：LTC一枝独秀，BSV涨幅垫底

2019年2月挖矿市场收益报告

本期报告重点内容：

• 币价：大盘涨幅15.71%，十大挖矿币种平均涨幅16%

• 全网算力：十大币种算力平均变化为+10%，算力出现反弹

• 矿机成本：三大矿机厂商价格保持稳定，显卡价格基本维持稳定

• 挖矿收益分析

• 总结

本期报告详细内容：

1.   前言

本报告提供主流挖矿币种的挖矿收益情况。影响矿工回本周期的因素主要包括币价，全网算力和矿机价格。回本周期缩短则表明挖矿市场的盈利性增加，潜在大资本进场挖矿的可能性也将提高；而当挖矿收益长期无法覆盖其成本时，大批矿工会选择关掉矿机，届时或将导致“矿难”的发生。

2.   币价：大盘涨幅15.71%，十大挖矿币种平均涨幅16%

2月份（2019年2月1日-2018年2月28日），全球区块链数字资产总市值呈冲高回落走势，大盘在春节前夕横盘震荡后向上突破，接连收复1200亿美元和1300亿美元关卡，并一度突破1400亿美元，市场成交量上升，大中小市值币种全面反弹，市场人气有所回升；而后在大盘反弹的前期高点处受阻回落，尾盘险守1300亿美元的关口。2月大盘收盘价为1311亿美元，较开盘价1133亿美元上升178亿美元，涨幅为15.71%。

图1 近三个月大盘走势

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

图2 2月主流挖矿币种涨跌幅

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

相比1月九成挖矿币种价格下跌的走势，2月份十大主流挖矿币种普涨，平均价格涨幅为16%；其中LTC价格一枝独秀，涨幅50%，十大挖矿币种中LTC、ETH、DASH、BCH跑赢大盘，而BSV与DCR涨幅垫底，涨幅分别为5%和6%。一般而言，币价的上涨将导致矿机回本周期的缩短。

3.   全网算力：十大币种算力平均变化为+10%，算力出现反弹

理论上，矿工控制的算力占全网的比重决定了其挖矿的成功率，该比重越高，矿工获得奖励的可能性也就越大。同时，全网算力的增加将导致矿工挖矿难度的相对增大。

表1 近三个月主流挖矿币种算力情况

资料来源：区块浏览器，TokenMania

图3 2月主流挖矿币种算力变化

资料来源：区块浏览器，TokenMania

2019年2月份，十大挖矿币种总算力整体延续1月上涨趋势，其中XMR算力反弹力度最大，涨幅达51%，连续两个月大幅上涨；DCR紧随其后，算力涨幅达28%。十大币种中仅2个币种算力仍在下滑；ETH受君士坦丁堡升级影响，总算力仍位于前期低位，但较1月有所反弹。2月十大挖矿币种总算力平均变化为+10%，较上月下降3个百分点。

图4 ：近半年主流挖矿币种算力涨幅变化

资料来源：区块浏览器，TokenMania

【注】：1M=10^6Hash/s,1G=10^9Hash/s,1T=10^12Hash/s,1P=10^15Hash/s,1E=10^18Hash/s

4.   矿机成本

由于各币种加密算法的不同，目前矿机种类主要分为ASIC矿机与显卡矿机，前者由于功能的专一性，其矿机价格受币价行情的影响更为明显。十大主流挖矿币种中仅ETH、ETC与XMR采用显卡矿机，其余币种均已被ASIC矿机彻底占领。

表2主流挖矿币种加密算法

资料来源：TokenMania

4.1. ASIC矿机：三大矿机厂商价格保持稳定

2019年2月份，三大矿机厂商的ASIC矿机价格基本保持稳定，大面积折价出售的现象不再出现，比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际厂商三大矿机厂商的矿机价格基本与1月保持不变。此外，嘉楠耘智1月24日正式发售一款A911阿瓦隆矿机，额定算力19.5T，售价为1790元。同时，亿邦国际的翼比特矿机价格已经连续六月价格保持不变，是熊市中矿机价格较为坚挺的矿机厂商。

表3主流ASIC矿机价格变化

资料来源：Bitmain，Avalonminer，Ebit，TokenMania

4.2. 显卡价格：与前期基本持平

由于加密算法的不同，ETH等目前采用的是GPU显卡矿机，其核心配件为定制的挖矿主板搭载6至12块显卡。目前主流的显卡是AMD的RX系列与NVIDIA的GTX系列显卡。由于显卡的销售渠道较多，不同地区价格会存在差异，以下仅供参考。

图5 2月各显卡价格变化

资料来源：天猫，京东，亚马逊，TokenMania

图6 近半年显卡价格变化

资料来源：天猫，京东，亚马逊，TokenMania

随着二级市场遇冷，增量矿工进场动力已下降，显卡价格在需求端受矿工群体的影响趋于减弱，近几个月显卡价格的下跌幅度也明显减缓。本月八款显卡中，超过半数显卡价格较1月份没有发生变化，只有三款显卡价格下降，分别是RX580（-7%）、GTX1060（-1%）和GTX1080Ti（-3%），八大显卡价格平均价格变化为-1.3%。

5.   挖矿收益分析

5.1. 单位算力收益：十大币种平均日收益跌幅1%

单位算力收益是指在剔除矿机成本影响的情况下，根据不同币种单位算力在全网的占比情况，及币价的波动来计算其每日的挖矿收益。以比特币为例，每单位算力收益指1THash/s算力单日可获得的人民币收益。理论上，矿工控制的算力与每日的收益成正比。

表4主流挖矿币种单位算力每日收益（单位：元）

资料来源：TokenMania

【注】不同币种间最小单位算力的单位存在差异：BTC为1THash/s，ETH为1MHash/s，BCH为1THash/s，BSV为1THash/s，LTC为1MHash/s，XMR为1KSol/s，Dash为1GHash/s，ETC为1MHash/s，ZEC为1KHash/s，DCR为1THash/s。

图7 本月主流挖矿币种单位算力收益变化

资料来源：TokenMania

受算力反弹影响，本月十大主流挖矿币种中六个币种单位算力收益下跌，十大币种平均日收益跌幅1%。其中LTC由于本月价格大幅上涨，单位算力收益较上月上涨22%，各币种中涨幅最高；十大主流挖矿币种收益降幅排行前三位的币种分别为XMR（-28%）、DCR（-18%）、ETH（-8%）。

图8 近六个月主流挖矿币种单位算力收益涨幅变化

资料来源：TokenMania

5.2. 矿机回本周期：整体略有缩短，BTC、BCH和DASH回本周期延长

截至报告统计日2019年3月13日，根据各币种的全网数据，假设电费统一为0.45元，计算得各币种的挖矿静态回本周期。

表5 主流币种矿机回本周期情况

资料来源：公开资料整理，TokenMania

图9 近三个月主流币种矿机回本情况对比

资料来源：TokenMania

受算力及币价等因素影响，本月各大币种矿机除BTC、BCH和DASH的回本周期较上月有所延长外，其他币种矿机回本周期均有不同程度缩短。对回本周期进行横向比较，本月十大挖矿币种的矿机中，LTC矿机本月回本周期最短，为291天，其次是ZEC矿机和DCR矿机，分别为337天和379天，其余矿机回本周期普遍较长。

ASIC矿机方面，昔日牛市中的“印钞机”，比特大陆的S9系列矿机如今已经宣告死亡。新矿机S15回本周期对不同币种有较大差异，BTC的回本周期与1月基本一致，分叉币种BCH及BSV方面，本月S15对BCH的回本周期大幅延长68.9%至1037天，对BSV回本周期较上月大幅缩短41.8%至601天。LTC矿机L3++、ZEC矿机Z9和DCR矿机DR5回本周期缩短，本月回本周期较上月分别缩短8天、37天和135天，缩减比例分别为2.7%、9.9%和26.3%。此外，DASH矿机D5本月回本周期较上月大幅延长3.39倍至817天。

显卡矿机方面，6卡RX570-4G矿机挖ETH、ETC的回本周期分别较上月缩减3.8%、20.8%至1249天和1214天，回本周期依旧漫长，显卡挖矿中短期风险较大，情况不容乐观。

【注】上述回本周期是静态的理论回本周期，该回本周期与实际回本周期存在一定的偏差，未考虑矿场成本和电价变动，仅供参考。

6.   总结

2月份（2019年2月1日-2018年2月28日），全球区块链数字资产总市值呈冲高回落走势，大盘在春节前夕横盘震荡后向上突破，接连收复1200亿美元和1300亿美元关卡，并一度突破1400亿美元，市场成交量上升，大中小市值币种全面反弹，市场人气有所回升；而后在大盘反弹的前期高点处受阻回落，尾盘险守1300亿美元的关口。2月大盘收盘价为1311亿美元，较开盘价1133亿美元上升178亿美元，涨幅为15.71%。相比1月九成挖矿币种价格下跌的走势，2月份十大主流挖矿币种普涨，平均价格涨幅为16%；其中LTC价格一枝独秀，涨幅50%，十大挖矿币种中LTC、ETH、DASH、BCH跑赢大盘，而BSV与DCR涨幅垫底，涨幅分别为5%和6%。

2019年2月份，十大挖矿币种总算力整体延续1月上涨趋势，其中XMR算力反弹力度最大，涨幅达51%，连续两个月大幅上涨；DCR紧随其后，算力涨幅达28%。十大币种中仅2个币种算力仍在下滑；ETH受君士坦丁堡升级影响，总算力仍位于前期低位，但较上月有所反弹。2月十大挖矿币种总算力平均变化为+10%，涨幅较上月下降3个百分点。

2019年2月份，三大矿机厂商的ASIC矿机价格基本保持稳定，大面积折价出售的现象不再出现，比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际厂商三大矿机厂商的矿机价格基本与1月保持不变。此外，嘉楠耘智1月24日正式发售一款A911阿瓦隆矿机，额定算力19.5T，售价为1790元。而亿邦国际的翼比特矿机价格已经连续六月价格保持不变，是熊市中矿机价格较为坚挺的矿机厂商。随着二级市场遇冷，增量矿工进场动力已下降，显卡价格在需求端受矿工群体的影响趋于减弱，近几个月显卡价格的下跌幅度也明显减缓。本月八款显卡中，超过半数显卡价格较1月份没有发生变化，只有三款显卡价格下降，分别是RX580（-7%）、GTX1060（-1%）和GTX1080Ti（-3%），八大显卡价格平均价格变化为-1.3%。

受算力反弹影响，本月十大主流挖矿币种中六个币种单位算力收益下跌，十大币种平均日收益跌幅1%。其中LTC由于本月价格大幅上涨，单位算力收益较上月上涨22%，各币种中涨幅最高；十大主流挖矿币种收益降幅排行前三位的币种分别为XMR（-28%）、DCR（-18%）、ETH（-8%）。

综合来看，受算力及币价等因素影响，本月各大币种矿机除BTC、BCH和DASH的回本周期有所延长外，其他币种矿机回本周期均有不同程度缩短。对回本周期进行横向比较，本月十大挖矿币种的矿机中，LTC矿机本月回本周期最短，为291天，其次是ZEC矿机和DCR矿机，分别为337天和379天，其余矿机回本周期普遍较长。

ASIC矿机方面，比特大陆新矿机S15回本周期对不同币种有较大差异，BTC的回本周期与1月基本一致，分叉币种BCH及BSV方面，本月S15对BCH的回本周期大幅延长68.9%至1037天，对BSV回本周期较上月大幅缩短41.8%至601天。LTC矿机L3++、ZEC矿机Z9和DCR矿机DR5回本周期缩短，本月回本周期较上月分别缩短8天、37天和135天，缩减比例分别为2.7%、9.9%和26.3%。此外，DASH矿机D5本月回本周期较上月大幅延长3.39倍至817天。显卡矿机方面，6卡RX570-4G矿机挖ETH、ETC的回本周期分别较上月缩减3.8%、20.8%至1249天和1214天，显卡挖矿中短期风险较大，回本周期漫长，情况不容乐观。

值得一提的是，3月1日凌晨，以太坊君士坦丁堡及圣彼得堡升级已顺利完成，网络运转正常，未出现异常情况，以太坊区块链已完全转移到新的分叉上；目前市场情绪稳定，未因升级事件出现方向性的投资选择。受君士坦丁堡升级影响，2月份以太坊总算力处于前期低位；君士坦丁堡升级后以太坊挖矿难度有所下降，出块时间下降，同时区块奖励由3ETH降为2ETH，此次升级也为以太坊由PoW向PoS切换做准备。

作者✎：TAMC研究院 姚华威

免责声明

TAMC研究院与本报告中所涉及的数字资产或其他第三方不存在任何影响报告客观性、独立性、公正性的关联关系。

本报告所引用的资料及数据均来自合规渠道，资料及数据的出处皆被TAMC研究院认为可靠，且已对其真实性、准确性及完整性进行了必要的核查，但TAMC研究院不对其真实性、准确性或完整性做出任何保证。

报告的内容仅供参考，报告中的事实和观点不构成相关数字资产的任何投资建议。TAMC研究院不对因使用本报告内容而导致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。读者不应仅依据本报告作出投资决策，也不应依据本报告丧失独立判断的能力。

本报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于定稿本报告当日的判断，未来基于行业变化和数据信息的更新，存在观点与判断更新的可能性。

本报告版权仅为TAMC研究院所有，如需引用本报告内容，请注明出处。如需大幅引用请事先告知，并在允许的范围内使用。在任何情况下不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

（作者：TokenMania，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）