科普丨USDT溢价原理解析

1.以太坊的发行上限

以太坊目前的流通上限为一亿零五百多万枚，在君士坦丁堡升级过后，目前大约每天还要增发接近一万两千枚以太坊左右。

以太坊社区目前还没有确定以太坊流通量的绝对上限，并且透露出来的消息认为，开发社区倾向于以太坊发行设定为无上限，或者将总量设置在一个比较大的数量，例如一亿四千万枚。

假设以太坊将总量控制在一亿四千万枚，那么可以至少让以太坊以目前的状态维持十年以上的运转。

以太坊的流通上限未定实际上受制于系统由pow转pos的进展。如果pos的开发进展顺利，那么系统就无需维持巨大的能源开支。随着pos矿工逐渐取代pow，仅依靠手续费也能维持以太坊网络的整体运转。

以太坊从pow转pos也被视为是必须的过程，因为加密货币世界很难支撑相当两个比特币网络的算力量级，何况以太坊还要运行更为复杂的智能合约，对TPS有更高要求。

假设未来pow机制的代币达到了发行上限，矿工仅仅依靠手续费过活，那根据目前的算力成本付出和收益价格计算，比特币的算力价格比仅仅相当于以太经典，而以太经典曾经被51%攻击过。虽然以太坊经典被攻击有其特殊原因，但长期来看当下的算力价格比不能维持一个币种的安全。

从这个角度看，比特币在达到发行上限后，除非占据整个pow网络（包括其他加密货币的算力）过半以上的算力，否则还是有被攻击的危险。反过来，由于比特币的唯一性，其他加密货币如果不采取更改共识机制的办法，头硬死磕pow，难以保证不会被比特币网络吞噬掉，这也反映了以太坊转pos的合理性。

2.USDT溢价原理解析

从今年二月份开始至今，USDT的正溢价已经维持了两个多月了，近期甚至达到了一个高点，最高溢价率达到了3.5%以上，市场上的多数人认为，这是市场回暖的证明，下面就来阐述一下这个逻辑。

比特币市场一直和传统金融市场一样，以美元作为计价单位。

目前市场上以USD计价的交易所主要是美国的coinbase，kraken。这些交易所是允许用户直接使用法币进行交易的，用户可以直接充美元到交易所购买加密货币。

而我们所熟知的包括币安、火币、OKEX在内的三大交易所都是主要以USDT计价的币币交易所。

当币市整体回暖时，USD计价市场由于法币进出更加容易，往往表现的更敏感积极一些，所以以USD计价的交易所会先涨，价格上相对于USDT计价市场更高。这样就形成了BTCUSD>BTCUSDT的结果，比特币此时作为USD和USDT的桥梁，表现出对USD的强势和对USDT的弱势，于是USDT就产生了正溢价。

此时美元搬砖党就可以用USD买入USDT，再将USDT卖给非美元区的用户，赚取差价。随着价差慢慢被抹平，BTCUSD价格逐渐与BTCUSDT接近。

一般在USDT产生正溢价时，都可以观察到从Tether的账户中转出大量的USDT，市场解读为“增发”，这个增发是事后行为。

反过来，当USD市场大量卖出比特币时，往往形成BTCUSD<BTCUSDT的结果，此时比特币表现出对USD的弱势和对USDT的强势，USDT此时对USD产生负溢价。

但由于USDT换取真的USD比较不顺畅，因此这里没有搬砖党的操作空间，而更多的是部分用户囤积USDT。一般，当USDT负溢价一段时间后，Tether会选择回收销毁一部分USDT，保持USDT与USD的价格稳定。

那么，如果USDT要做恶，是否有操作空间呢？答案当然是有的。

第一种做恶是交易所做恶。当BTCUSD>BTCUSDT时，交易所完全可以用“假USDT”凭空买入BTC而不被察觉。

第二种做恶是bitfinex交易所独家做恶。USDT最新被官方定义为“所有应收账款的总和”，这意味着USDT很可能被拿去放贷，是有可能产生坏账的，且坏账率不得而知。

3.币安考虑下架BSV

近期twitter又开启了一轮反“Craig Wrigh”的浪潮，这位“Craig Wrigh”自称是中本聪，并且拥有比特币创世块的私钥，但这么多年过去了都没有用一个简单的签名来证实自己的身份。

在看到这位自称中本聪的CSW做了如此多诸如“炫富”“谩骂”“分叉”的惊人操作之后，反正邦德不论是从事实上还是情感上都是不会相信CSW是中本聪的。

比较有趣的是，币安的创始人赵长鹏最近也站出来公开反对CSW，称CSW的行为是欺诈，甚至威胁BSV社区再这么胡搞下去，将会下架币安上的BSV交易对。

赵长鹏言论一出，立马获得了比特币社区和比特币现金的掌声，有意思的是，BSV社区的支持者也叫嚣着币安“有种下架BSV”...在下架BSV这件事情上，BTC、BCH、BSV罕见的达成了一致，哈哈。

下架BSV其实会对BSV产生非常大的影响，邦德认为这是BSV大多数支持者都没有考虑过的问题。大型交易所例如币安拥有极佳的流动性，是大型矿工出货的首选，倘若币安下架了BSV，哪个矿工愿意白白烧钱来维护整个BSV网络的安全？你看，连CSW都没有出来和赵长鹏呛声，BSV的支持者们又是何苦呢？

（作者：币圈邦德，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）