全球供应链金融20万亿美金含金量，SCF能否利用区块链淘到金？

作者简介：Leo Zhang,SCF创始人，曾与中国第一家餐饮主板上市公司湘鄂情合资品牌管理公司且任CEO,带领湘鄂情互联网转型；曾任国美金融VP。

“供应链金融+区块链“爆红的迹象

据麦肯锡数据，全球近88%的大银行均有开展供应链金融业务，具体包括花旗、美洲、大通、富国、德意志、桑坦德、汇丰、渣打、联合信贷、纽约梅隆等。全球供应链金融市场规模近20万亿美金。

其中，2015年中国供应链金融市场规模已超12万亿，按每年大于5%的增长预计到2020年，市场规模接近15万亿元。商业银行、行业龙头、电商巨头、物流企业、第三方支付公司、B2B平台等玩家，喊话供应链金融并带上区块链的频率是日益增加。

全国著名债券评级机构穆迪曾给出包括交易清算、跨境支付等127个区块链案例，其中最受瞩目，商业化落地最快的领域当属供应链金融，区块链确实与供应链金融在许多方面有着天然契合。早在2016年，印度最大的综合业务跨国集团之一Mahindra就宣布与IBM就区块链在供应链金融领域展开合作，主要应用在该集团的金融服务、汽车等业务。

新华网报道指出，盘点国内各大银行年报，不难发现，工行、建行、农行等多家银行已尝试使用区块链技术，应用于供应链金融、信贷、清算等领域。

京东发布了区块链技术白皮书，并表示供应链金融板块是京东未来区块链技术重要拓展方向。腾讯推出了“腾讯区块链+供应链金融”解决方案。蚂蚁金服声称正在通过区块链技术，实现在供应链中应收账款的高效、可信流转。此外，诸如苏宁、国美、海尔等行业龙头，顺丰、韵达等物流企业也都早已加紧布局，想在供应链金融这群雄盘踞的市场中分一杯羹。

至此看出“供应链金融+区块链”的热度不言而喻，可以预见未来全球供应链金融+区块链的市场发展潜力巨大。在探究“区块链+供应链金融”应用场景前，不妨我们先来一探“供应链金融”的主流操作模式。

供应链金融的主流模式

供应链金融是以核心企业为依托，以真实贸易背景为前提，运用自偿性贸易融资的方式，通过应收账款质押登记、第三方监管等专业手段封闭资金流或控制物权，对供应链上下游企业提供的综合性金融产品和服务，从而增强供应链生存能力，提高供应链资金运作效率，降低供应链整体管理成本。通过金融资本和实体经济的协作，构筑银行、企业和供应链的互利共存、持续发展的产业生态。融资便利性和低成本是产业生态繁荣的内驱力。

全球供应链金融的模式主要有4种，分别是商业银行模式、核心企业模式、电商巨头模式和物流企业模式。

商业银行模式较为传统，以核心企业为中心点，根据核心企业的信用度为上下游企业提供融资服务，一般商业银行的审核条件较为苛刻，达到要求的上下游企业相对较少。

核心企业是供应链金融中具有天生优势的一方，由于在行业已久，他们对上下游企业几乎了如指掌，这么有利益的市场自然是不会放过，像苏宁、海尔等集团就纷纷成立了自己的供应链金融公司。

据悉，苏宁金融针对上游供应商提供了账速融、信速融，针对下游经销商、代理商的货速融和小B采购贷，以及针对零售中间环节的物流、仓储类服务商与企业货主的乐业贷等。

 除了核心企业，另一个对行业也是了如指掌的就是随着互联网技术兴起的电商巨头。供应链金融一直是京东金融中重要的一环，而账期又是京东盈利的秘密。2011年，京东平均账期为38天，而2015年第三季度京东财报中，应付账款账期延长至了51.8天。

如果京东从晨光订购了1亿元货款，应收账期为50天，而京东仅用10天时间就将货卖出，那相当于这1亿元货款有40天的时间是停在京东的账户上的，也就是说在此期间京东可以拿着这笔钱再投资得收益，京东的“京保贝”就是将这笔钱活用起来的产品。“京保贝”提供贷款给京东供应链上下游急需融资的商家，在应付和应收之间拆解、倒手，通过左手倒右手的行为，京东轻松就赚取了利差。

供应链金融离不开物流，物流公司本身就掌握着物流信息，拥有对货物监管、库存融资等方面的优势。在物流公司模式中比较典型的就是顺丰金融，它在物流基础上衍生出了针对上游供应商的保理融资和订单融资；针对企业客户的融资租赁；针对顺丰仓和监管仓的库存融资。

供应链金融火爆背后的难言之隐

全球传统供应链金融市场欣欣向荣的另一面是日益暴露的难言之隐。

随着供给侧改革和工业转型发展推进工作不断深入，中小微企业面临的融资难、融资贵瓶颈逐渐凸显，具体可概括为以下几方面：

• 供应链上存在信息孤岛

同一供应链上企业之间的 ERP 系统并不互通，导致企业间信息割裂，全链条信息难以融汇贯通。对银行等金融机构来说，企业的信息不透明意味着风控难度增大，对企业融资与金融机构渗透都是巨大的障碍。

• 核心企业信用不能传递

信息孤岛问题导致上游供应商与核心企业的间接贸易信息不能得到证明，而传统的供应链金融工具传递核心企业信用能力有限。银承准入条件比较高，商业汇票存在信用度低的问题，导致核心企业的信用只传递到一级供应商层级，不能在整条供应链上做到跨级传递。缺乏可信的贸易场景。

在供应链场景下，核心企业为可信的贸易背景做背书，银行通常只服务核心企业及其一级供应商的融资需求。而供应链上的其他中小企业缺乏实力来证实自身的还款能力及贸易关系的存在，在现存的银行风控体系下，难以获得银行融资；相对地，银行也很难渗透入供应链进行获客和放款。整体来讲，可信的贸易场景只存在于核心企业及其一级供应商之间，缺乏丰富的可信贸易场景。

• 履约风险无法有效控制

供应商与买方之间、融资方和金融机构之间的支付和约定结算受限于各参与主体的契约精神和履约意愿，尤其是涉及多级供应商结算时，不确定性因素较多，存在资金挪用、恶意违约或操作风险。

• 融资难融资贵

在目前赊销模式盛行的市场背景下，供应链上游的供应商往往存在较大资金缺口。但是，如果没有核心企业的背书，他们难以获得银行的优质贷款。而民间借贷利息成本往往很高，导致融资难融资贵现象突出。

SCF的加入

传统供应链金融的弊端日益暴露的当下，市场逐渐将目光移向了新兴技术——区块链。SCF（Supply Chain Finance）是通过利用区块链技术打造一个可信的供应链上下游跟踪体系，实现系统化的企业风控数据库，并通过区块链票据交易所解决中小微企业融资难的供应链金融生态。SCF的产品结构主要由三部分组成：底层为基于区块链和大数据的企业征信数据系统；中间层为区块链票据交易所；上层SCF使用token机制以提高票据交易的效率，降低成本并激励区块链网络有效运行。SCF实施方案如下：

• SCF底层数据系统实施方案

SCF底层数据基础设施用自主研发的SCFchain，以Java作为合约开发语言，通用性强，便于运营维护，更贴近企业应用实际。SCF底层架构包括数据网关、区块链节点(共识层、网络层、数据层等底层技术)、联盟链管理平台等。

图1 SCF区块链平台技术架构

如上图所示，SCF区块链平台的核心元素包括数据网关，区块链节点与数据管理平台，以下将分别介绍：

1. D2D数据网关

用于打通各节点的信息流，连接各参与方，为SCF提供数据渠道支撑。具有即插即拔，无需改变各参与方业务系统等特点。

即插即拔快速搭建联盟链，不影响原有的业务系统。采用D2D数据网关实现数据上链服务和业务系统相分离，使各参与节点数据在不影响业务系统的前提下快速上链，降低了客户及各个参与方上链的成本。

2. 区块链节点

区块链底层技术，具有哈希加密算法、非对称加密算法、共识机制、分布式数据库、P2P通信、数据上链等等底层技术。

为确保各参与节点对自身数据的绝对主权、确保数据安全性，SCF通过非对称加密算法、哈希加密算法、以及采用链上哈希数据与链下明文数据硬分离实现各参与节点对自身数据主权的控制以及保密性、安全性，消除各参与方数据泄密的顾虑。

3. 数据管理平台

为各参与方提供管理平台，主要有哈希数据管理、数据主权管理、资产管理、数据管理、数据验真与追溯、智能合约等功能。最终实现各个参与方通过D2D数据网关，将数据上传到区块节点，并在全网进行广播，使每个节点都拥有完整的帐本。

• SCF中间层票据区块链票据交易所实施方案

1. 注册登录

用户使用手机、邮箱、用户名注册登录，分配私钥和公钥地址，并与账户绑定。

2. 实名认证，CA认证，企业授信

• 实名认证：企业用户首先填写企业全称、证号、开户银行等信息，然后平台随机给企业的开户银行汇款，最后企业将实际收到的金额数，在平台实名页面输入，确认正确即通过实名;未来个人用户，可以直接使用四要素认证(姓名、身份证号、某张银行卡、该银行预留手机号)，完成实名验证。
• CA认证：对接第三方数字安全管理中心，对于实名的用户，CA可用私签名认证，绑定用户与公钥、并写入区块链。
• 企业授信：信息平台根据企业的信息、信用等大数据，给予初始的信用额度，企业可在此信用额度内，获得票据融资，此授信可由海平线随时调整

3. 票据交易

1. ECDS(Electronic Commercial Draft System)电子商业汇票系统开票、收票：借款人通过ECDS系统，收到票据。
2. 申请票据融资：借款人提供票据基本信息与ECDS票据截图，填写票据融资细节申请借款，平台后台人员初级审核票据信息与融资细节的一致性和可行性。
3. 平台发行数字票据：平台初审通过后，发行专属的数字票据资产。因为目前的业务需求是不拆分，直接单笔背书转让，所以只需发行1个专属的数字票据资产即可，即1张票据，1个专属票据资产。该票据资产发送至借款人账户中，显示在借款人持有的票据列表中，操作状态为“转让”。
4. 挂牌转让：借款人点击“转让”，该票据项目进入票据列表，可供投资方筛选(如果借款人曾经有过不诚信行为，可要求预交融资额的10%作为保证金，交易成功后退还)，区块链上，这1个专属票据资产，发送至平台智能合约约定的地址中。
5. 撤销挂牌：因借款人自身原因，需要放弃借款融资，可在转让票据列表里，找到这张票据，点击操作状态“撤销挂牌”。这是专属的票据资产回到借款人账户中。
6. 平台摘牌：投资人选择了这张票据，确认接收票据的银行后，点击“投资”，投资人账户里等值票据融资额的数字结算资产，发送至平台只能合约约定的地址中。
7. ECDS背书转让票据：借款人在转让的票据列表中，可以看到自己的票据状态变成“已摘牌”，这时他可通过 ECDS，。将票据背书转让给投资人。
8. 确认票据权利转移：投资人在投资的票据列表中，可看到这张投资的票据，操作状态有“收到票据”和“撤销交易”。

• 收到票据，就是确认票据已经到自己的ECDS系统中，可以执行合约，完成交易。
• 撤销交易，理由可以有：票据与实际不符;借款人超过4小时未转让，并提供截图证明。此时平台介入核查，如果属实，该笔票据交易撤销，并相应追责

9. 执行智能合约：数字结算资产发送给倩款人，专属票据资产发送给投资人。
10. 票据核销：投资人的持有票据列表中，可以看到这张票据，操作状态为“已承兑”，一旦该票据到期承兑，投资人需确认已承兑，则这1个专属票据资产发送至平台账户，平台核销，该资产不再流通.

SCF核心竞争力

• SCF底层企业征信数据库的应用价值

1. 首先，对于中小企业：

• 高效确权：传统供应链金融融资最大的痛点是买方企业确权难，而SCF平台则是由核心企业通过数据主动在平台进行确权。
• 融资成本低：平台对接了多方融资渠道，融资企业无需提供抵押、担保，资金方关注的买方企业信用， 根据核心企业的信用以及全数据的风控来定价，利率可以更低。
• 融资效率高：应收账款的整个生命周期从ST凭证的转让、融资、托收全线上化操作。
• 可拆分、可延期：传统商票最大的缺陷是不能拆分，期限不能变更，而由于企业手上持有票据的金额与期限与其下级供应商应付的金额与账期不能匹配，企业只能将资产在银行质押从新开立新票付给供应商，手续非常繁琐，导致效率低下，资源利用率低。而ST凭证可以做到金额、期限灵活销配，使企业资产流转灵活高效，企业可以按需融资，节省融资成本。

2. 其次，对于核心企业来说，

英国供应链管理专家马丁·克里斯托弗说过：“21世纪的竞争不再是企业和企业之间的竞争，而是供应链和供应链之间的竞争。”

以品牌企业为核心的供应链体系中，控盘的是核心企业，即成为整个产业链的“链主”，链主是三流的整合者，它可以选择物流企业、金融机构、信息系统来为其服务，核心企业可以借助SCF平台对其产业链的企业可以做穿透管理、精细化管理。产业链上中小企业的成本最后会转化成核心企业的成本，链上企业的成本就是核心企业自身的成本，所以降本增效必须从整个产业链着手。SCF平台上的中小企业受益后，整个供应链稳定性会强，供应商对核心企业的更加有粘性业，核心企业对供应商的管控能力才会提升。核心企业管理自身现金流的同时，通过“链主”的地位，保证整个产业链现金流的健康，让聚集在核心企业的周边企业，一起抱团取暖，共生共荣。

3. 再三，对于资金方，

• 降低获客成本：SCF平台集中了优质产业资源，核心企业以及产业链上的客户资源，银行、保理、网贷等资金方可以借助SCF平台这个通道快速获取客户资源，可批量获取客户，降低了获客成本。
• 降低出资风险： SCF平台实现了核心企业ERP系统直连，拥有企业原始经营数据，平台上集中了信息流，资金流等多方面信息，为金融机构提供真实可靠的风控数据，而且金融机构可以摆脱以往针对单个企业进行授信的弊端，改为对整个产业链进行风险控制，将风控落实到企业间贸易环节。

4. 综合而言，SCF底层数据系统运用区块链技术为供应链金融所涉及的数据存储及交互痛点提供了综合一站式的解决方案

• 平台上各角色是以“ST凭证流转”为载体实现协同工作，而区块链技术的介入可以保证平台信息公开化，透明化，平等化，防止腐败贿赂，防止不法企业偷奸耍滑，保证平台交易公正、安全、有效。通过区块链技术所赋予应收账款凭证不可篡改、可追溯的特征，使得核心企业确权的资产在多级供应链体系内被分拆交易之后仍能回溯源头，从而体现应收账款数字资产所具备的与电票一样的背书流转功能，使企业信用流动起来。
• 通过将区块链技术融入核心企业多级供应链体系，打破了原来围绕核心企业开展供应链金融的局限性，通过区块链技术的引入，打破了传统供应链金融仅能覆盖一层贸易关系的局限性，解决了核心企业的信用无法有效向深层供应链传递的问题。区块链去中心化、防篡改、安全可靠的特性为平台增信，从技术层面解决企业与企业，企业与平台间的互信的问题，减少沟通成本，高效传递价值。

• SCF区块链票据交易所的应用价值及优势

1. 应用价值：

• 信息撮合：SCF中间层汇集供应链核心企业及其上下游企业的票据信息，及时的信息撮合机制既高效又较低成本的解决中小企业融资难的问题，助力整条供应链的快速发展：同时平台引入各类投资机构(银行、非银金融、保理、P2P平台等)，为他们提供稳定安全较高的投资收益。
• 信用评级：通过对参与各方的交易、兑付表现，进行建模并分析，获得真实可信的大数据及信用体系，进行有效的信用评级体系。公开透明的信用信息在区块链上无法篡改，可为资金方提供可信的投资参考，也可为平台开展未来业务提供依据。
• 分布式监管：区块链多中心共识机制保证了供应链上下游企业之间共同监管，互相监督，参与各方无需信任，即可完成安全无忧的票据交易，解决了传统交易时，双方先转账还是先背书的问题。
• 数据存证：资产端、资金端的公钥地址与CA绑定记录写入区块链中，可作为身份认证和资产证明。包含所有交易记录的区块哈希经过第三方鉴定中心签名后，将备份在多条区块链上，可在发生纠纷时轻松实现司法鉴定。同时区块链上记录所有票据信息、参与方信息、交易信息，所有数据均不可篡改，交易线路一目了然
• 智能交易：区块链智能合约体系自动执行，自动结算，自动统计，可实现跨区域、跨市场交易，大幅降低人工运营成本，间接提高票据交易的流动性

2. 优势

• 经私钥签名，用户身份确定，分布式校验，无法假冒和盗用；
• 区块链分布式部署多个同步节点、时间戳，历史无法篡改，备份足够，黑客甚至内部技术人员都无能力更改；
• 分布式共识服务器，抗攻击、稳定性高，可提供公网服务，开发维护成本低，系统设备升级维护可分批进行，服务不中断；
• 区块链结算币，实时逐笔清算交易资金，无需停盘清算；
• 用户注册信息，各用户公钥加密保存，用户授权查看，可验证真假，用户登录需私钥签名，用户登录需私钥签名，用户交易需私钥签名，对应的公钥需要到第三方电子签名机构认证；
• 用户权限额度管理、市场准入制，权限有效期、白名单、黑名单制管理；
• 交易系统高并发、低延时符合项目要求，提供好的用户体验和交易稳定性；
• 风险控制，用户支付信用信息统计，不同品类，不同市场、不同用户分类监控，防范、预警、处罚都可以用程序来控制；
• 交易流转可追踪提高透明度，有利于提高信誉及方便监管，扩大市场。

面对未来—挑战与机遇共存

面对“供应链金融+区块链“市场发展的未来，SCF创始人Leo坦言，供应链金融与区块链的完美契合是具有革命性的历史机遇。随着区块链基础设施和共识价值的发展，供应链金融结合区块链定能在解决中小微企业融资难，实体经济与金融互利共存上做出伟大贡献。

与此同时也面临挑战，比如政策的扶持力度，智能合约不完全等同于法律意义上的合同，很多小微企业都无法达到信息化的标准等问题。

即便如此，SCF创始人Leo直言：方向是对的，前景是广阔的，需要市场一起共同努力面对机遇与挑战。

（作者：SCF创始人Leo，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）