技术解码 | dYdX：去中心化世界中的衍生品正在丰富整个生态

项目概述

dYdX是建立在以太坊上暂时仅支持ETH的金融衍生品协议，主要利用智能合约构建衍生品交易架构，采用保证金交易的模式，通过expo交易市场实现衍生品交易。优势在于传统保证金交易流程被简化，参与门槛相对降低，减轻中心化交易所造成的交易风险；劣势在于合约还不完善，功能停留在较为基础的阶段，暂时只有以太坊可以交易，种类相对单一，对用户吸引力不够。

创新力指数

行业解决方案

基于Ox协议推出特定期货通证参与衍生品交易，但种类较为匮乏。dYdX在Ox协议的基础上构建衍生品智能合约，开发者可以推出特定的期货通证来做多或者做空相应的通证，合约自动执行交易。目前已上线的expo交易市场只有一款保证金交易的产品，暂时只允许针对ETH的交易，期货玩法和种类都不够丰富。

技术创新

通过三个主要智能合约实现ERC20通证的保证金交易，但合约处于初级阶段。dYdX由三个主要的智能合约组成，包括Margin contract、Proxy contract和Vault contract，囊括了整个保证金交易的逻辑和资产交易流程。但合约暂时只支持较为基础的功能，不能满足用户需求。

生态创新

未来可持续商业模式不太明显，暂时难以与中心化交易所抗衡。由于流动性始终是交易首选，dYdX的去中心化协议在订单量和利率上都暂时没办法与中心化交易所抗衡，而且开发者可以利用代码脚本以不同的价格水平和规模建立未平仓头寸扰乱市场运行。此外，dYdX未来需要考虑如何保持优势，以及探索一个可持续发展的商业模式。

风险指数

网络安全

较易受到与智能合约安全相关的技术风险影响。dYdX的去中心化监管结构虽然消除了中心化交易所容易带来的黑客攻击、服务器停工等风险，但由于所有的交易都在以太坊智能合约上进行，而以太坊本身存在诸如伪随机数问题和假充值漏洞等，因此特别容易受到与智能合约安全相关的技术风险影响。

项目表现

目前表现较为平淡，锁仓金额较同类项目较低。dYdX目前没有太多亮点，表现平平。从锁仓金额来看，仅排名DeFi项目第7，与第1名差距较大，占比不到1%，更难与主流的中心化交易所的订单相比。

市场拓展

后续计划为每个ERC20的通证都推出相应的期货通证，但具体细节未透露。为了解决当前单一的玩法和交易量较少的问题，dYdX计划后续推出更加多元化的期货通证，但目前只有想法，并未透露任何具体细节。

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