超前瞻 | IDHub：KYC 与流动性破局

在数字证券发行（STO）的环节中，KYC（Know Your Customer）是非常重要的一环，这是对于发行平台、监管部门、项目方、投资者等多方来说产生互信的重要前提。

随着STO进一步发展，其全球化趋势愈发显现出来，投资者的数字身份也愈加重要。在美国证券交易委员会(SEC)的注册或豁免授权进行的数字证券发行活动中，投资者需要通过KYC流程进行合格投资人验证，其资金来源也会受到反洗钱（AML）的核查。

今天，Blocklike请到了KYC领域的专家，IDHub创始人、Magic Circle创始人曲明，由他带领我们深度了解ST领域下KYC的主要流程与重要意义。

KYC（Know Your Customer）

要知道的是，KYC是一切金融领域的最基础的逻辑。

在金融业，KYC指的是交易平台获取客户相关识别信息的过程，这是一种基础性的要求，目的在于明确客户身份，确保不符合标准的用户无法使用该平台所提供的发行服务，同时可以在未来的一些犯罪活动调查中为执法机构提供调查依据。目前主要包括核实客户身份信息、实际交易受益人身份、确认客户风险状况、审核客户财务记录、调查交易资金来源、客户关联方等。

在KYC的基础之上，便是AML（Anti-Money Laundering，反洗钱）措施，AML基本上是指为防止投资人使用通过非法交易产生的收入进入资本市场而制定的一系列法规。会有机构定期对交易和资金流向进行审查，对于AML，不同的银行或机构所采取的应对策略也都不一样。

KYC和AML的审查程序包括：核实客户基本身份信息、交易的实际受益人身份、确认客户目前的业务及风险状况，还需要调查交易资金来源、客户关联方等情况。

而CFT（Combating the Financing of Terrorism, 打击恐怖主义融资）是更为特别的一项。目前，各司法管辖区对于“反恐”有着相关定义，以美国为例，美国设有专门的机构负责这项监管工作，如果某向交易跟特殊地区所在公司发生交集，那么CFT调查便会被启动。

从ST角度来讲，其发行的应该是某一正常公司的正规股票或债券，对于发行人来讲，明确知道自己的股权在为谁产生利益是非常重要的。在以上三点中，CFT可以说是最需要注意的，一旦这方面出了问题，其危害性将是巨大的。

以STO产业走在比较前列的美国为例，在美国，这三者的监管范围既有重叠又有各自独立覆盖的领域。

ST发行中数字身份的重要性

讲到STO，首先这是一个证券类的投资，与加密货币上的投资是有区别的。以美国为例，在美国购买证券时需要合格投资人的认定，即在KYC的基础上，进行对合格投资人的认证。 

需要强调的是，KYC并不等同于合格投资人，KYC需要的是最基础且真实的能够证明个人身份的信息。而合格投资人需要的是投资人去证明自己有资历和资产投入到这一高风险的投资中去，比如对于年入的要求、对于股票投资经验的要求及相关金融业互动的依据等，这是一个多轮次的、复杂的交互问题。

符合这两点后，就代表着已经可以进行证券交易了。

这种要求提高了审核门槛。即使合法合规化的美国STO项目，由于合格投资人的资格审核，普通人也会有一定的受限。但是，对于立法者来说，这是对投资者的一种保护。

某种角度来讲，每个国家都会有类似的规定，比如在中国新三板开户时，也会有对于投资经验、验证资产来源等要求，其逻辑是类似的。

对于ST发行平台来说，在一些证券代币标准中也可以看到这些逻辑的影子：虽然不涉及KYC的标准，但仍旧在其中融入了一些对于身份的要求，存在一些对于交易数量的限制、对于参与身份的设置等。

目前，不论是STO还是加密货币市场，都是一个面向全球的流动和交易行为。不同的国家对KYC的要求都有不同，各国也都有不同的KYC服务提供商，但由于跨越国界，这些服务提供商所能提供的信息也并非是完全足够，单是姓名翻译等就会使得信息模糊不少。不过，KYC当前存在的问题拥有很大的改进空间，相信随着监管措施的优化调整和区块链数字身份技术的日趋完善，这些问题都将得到解决。

KYC与流动性破局

在这种情况下，数字身份将会在ST领域发挥巨大的作用。在现有的KYC模式下，主要包括客户身份信息、平台审核、KYC成本及更新频率四方面。对于ST发行平台来说，不同平台对于KYC的要求不同，平台KYC成本较高，平均在50-60美元/人，成本较高且数据库需要定期更新。

面对目前KYC较为复杂的流程，未来存在着简化的可能，但简化的底线依然是符合监管的要求。但是，信息的重复核验是可以避免的。

美国的证券类通证发行，要求每个机构都有自己的KYC，并在发行时对投资者个人信息进行验证。若将区块链作为身份的基本架构，通过链上+链下的验证模式将法律要求公开的信息接到一个分布式的区块链网络，区块链将允许这些信息被复制到所有节点并永久保存。这样，用户就可以在不同场景使用同一个身份进行检查，加快账户审查效率并解决敏感信息的隐私保护问题。同样，用户的信息可在一个地方进行更新，并推送到他们正在合作的机构，避免重复核验。这也为金融机构、监管机构和其他利益相关者提供了一个值得信赖的、不可改变的审计轨迹。 

——这也是IDHub的数字身份的理想主义愿景所在。 

该有效身份也应该在区块链上进行数字签名，以便STO流程中的其他中介机构能够安全地使用该签名。数字身份可以实现对于数字证券的确权以及对交易的确认，这是其在ST领域的最大作用。

面对目前ST产业流动性不足的问题，首先要解决的是资产的可携带性。 

ST产业的流动性不足并非在于资金是否充足，其主要原因是所触达的客户不够多，没有产生流动性的溢价，资产被“锁在”平台中。在平台外去建立一个全新的、来实现资产可携带性的工具，让平台把资产“还给”客户，让资产具备可携带型。这也是Magic Circle所希望做到的：通过区块链数字身份实现对各数字资产平台的一次性合规验证，打破各平台因标准不同而造成的流动性壁垒。

SecurityToken 的交易实际上是所有权的转移，资产属于投资者们，让原来的投资者真正的拥有管理自己资产的权利，方便地携带与转移。解决流动性的问题便可迎刃而解。

现在的STO仍处于早期的探索阶段，相信随着KYC发展和完善，会给这个产业真正地带来全球性的自由流动性。

（作者：Blocklike，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）