观点解读：复合型背景交易平台如何处理合规问题

​文 / 宋皎    选题策划 / 孟云   编辑 / Ann

Mindaugas Savickas，欧洲数字证券交易平台 Rokkex 首席营销官，毕业于哈佛商学院，有超过 9 年的营销组合、私募股权及风险投资的从业经验。

对于去年在市场中得到的经验来看，Rokkex 首席营销官 Mindaugas Savickas 告诉 Blocklike，其最想要分享的一点便是：「学会投资你的法律与合规部门。」

这是一家总部位于立陶宛，受爱沙尼亚监管的加密货币交易平台，目前，Rokkex 已经发行了基于该平台的债券型数字证券 RKX。RKX 代表 Rokkex 对其投资者的债务责任，并按季度分配 Rokkex 累计总利润（毛利）的 15％。在传统证券领域来说，RKX 属于一种永久债券，其利率相当于 Rokkex 总利润的 15％。

（注：永久债券，亦称「年金债券」，指的是没有到期日，无限期地定期支付利息的债券。）

目前，很多加密货币交易平台都正在进入一个受监管的市场，并开始与大型公司进行竞争。因此，新兴平台们不仅要在技术和基础设施方面做好准备，更要在法律方面做好充足准备。Rokkex 希望，加密行业不会再被视为「喜欢投机的魔鬼」。

STO = ICO + IPO

Mindaugas 认为，目前新兴加密货币交易平台都应该在「黑客」与「安全」这两个方面下功夫。

据报道，自加密货币交易系统诞生以来，走过了相对较短的时间里，已有 80 亿美元被盗，仅 2019 年第一季度就有 3.56 亿美元。对于新兴交易所来讲，安全、性能和用户体验解决方案是非常必须的竞争力之一。

在 Mindaugas 对 Blocklike 的描述中，以 ROKKEX 为代表的数字证券交易平台，第一批用户往往来自受到过黑客攻击影响的专业交易员们，因此，平台们需要满足这些希望交易更加安全的用户们的诉求。

除了技术基础设施，遵守法规也同样被 Mindaugas 认为是需要注意的重点。在未来五年内，数字证券的全球性将使得证券的合规及监管愈发关键。 

在 ROKKEX 看来，在目前充满了不安全因素的行业中，数字证券和发行平台是一个很好的解决方案，这种产品将具备上述所有好处。因此，ROKKEX 正在致力于推出两项新产品：一个完善的 STO 平台和一个完全兼容的证券交易所。 

就 ROKKEX 而言，目前其所持有的是爱沙尼亚金融情报局（Estonian Financial Intelligence Unit）授予的牌照。在受当局监管的情况下，提供虚拟货币兑换为法定货币或兑换至虚拟货币钱包的服务。

到了 2019 年，STO 作为一种融资工具逐步受到了投资者们的关注，Mindaugas称这种工具「继承了 ICO 和 IPO 的优点」：STO 具有 IPO 的可靠性，有传统的证券法为法律依据，在融资流程与发行中被认为是金融工具（股权，债权等），由于其与传统证券类似，相对来说更容易被理解。同时，也包含了 ICO 较强的可访问性，其受众更加广泛。 

通过 ROKKEX 的 KYC 流程，其新用户既可以投资于数字证券，也可以投资于数字货币，也希望因此将流量引导至该平台上列出的其他数字证券中。 

ROKKEX 目前尚未在美国申请特定牌照，不过，获取数字证券交易场所牌照同样在计划中，据进一步了解，该牌照可能需要长达一年的时间，ROKKEX 计划在 2020 年底前准备就绪。

Reg D：「最方便」和「最容易」的豁免

目前，ROKKEX 通过自己的平台发行的数字证券 RKX，已经在美国进行了合规。据 Mindaugas 所观察到的，美国市场在可用资本流动和投资量方面比其他市场普遍更大（例如欧洲市场）。Rokkex 选择在美国发行 STO，便是主要考虑到这里有更大的概率吸引更多投资者，以便为其未来的扩张和发展筹集更多资金。

ROKKEX 选择 Reg D 条款进行豁免，Mindaugas 将这一条款视为「最方便」和「最容易」的豁免。 

据了解，Reg D 为私募配售提供豁免，通常这些产品由较小的公司进行，可用于通过债务或股权销售筹集资金。使用 Reg D 豁免的最大优势是所发行的证券无需在证券交易委员会注册。这意味着，对于 ICO 相关活动，美国公民可以成为其合格投资者。

Mindaugas 告诉 Blocklike:「简而言之，这是美国证券和金融市场法规中，最方便和最容易获得的豁免，它允许外国实体从合格的美国投资者那里筹集资金，并为外国证券发行人打开了美国市场。这样来看，Rokkex 符合的是美国及爱沙尼亚（以及整个欧盟）的监管规定，由于 Rokkex 是在美国市场注册下进行 STO，Rokkex 符合美国监管，同时，Rokkex 平台符合欧盟及爱沙尼亚国内的各种法规，从而合规面向整个欧洲市场。」

现在，与其他的行业建设者同样的，ROKKEX 致力于让更多的投资者更容易地进行对于数字证券的投资。并使得更多有着良好信誉的产品上市。

面对当前的加密货币行业，Mindaugas 希望数字证券可以给行业注入新的信任：「我们需要在总体上恢复对加密行业的信任，对于虚假、涉嫌欺诈的 ICOs 等，都对之前的市场产生了一些负面影响。我们需要让更多的投资者们明白，还有其他的投资方法可以选择。」

对于目前新兴的数字证券行业，Mindaugas 仍持有一种比较乐观的态度：「可以看到，多数专家试图保持保守的意见，称二级市场没有流动性，并谈论认为基础设施或某些法规还没有准备好。然而，我们认为，当某件事真正开始突破的时候，这将会是非常快速的一个动作，也因此，仅有最先行动的人才能充分的、正确的收益于这个产品。我相信数字证券也将是这样，变革将会非常快速，因此需要我们做好准备。」

或许正如 Mindaugas 所预判的，数字证券或将在未来产生一个足够震感的变革。而在这之前，Blocklike 将与行业中的早期建设者们共同来支持这个行业向前发展。

（作者：Blocklike，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）