解析 | 交易所生态建设之难

越来越多交易所将生态视为核心战略之一，投入越来越多的资源在其中。不过，许多交易所认为做生态就是要成立投资基金、做钱包、做矿池等衍生业务，业务覆盖越广生态越强大，但这些观点实际上是对生态体系的严重误解。

链捕手认为，如果只是一味注重生态扩张，而不注重各生态业务是否具有内在联系而强行编造联系，或者没能吃透目标业务逻辑、运营孱弱，亦或者不注重将这些具有关联性的业务采用适当手段糅合成一体，这个生态体系就只是有名无实，其作用与影响也会大为衰减。

作者/叶木

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什么是生态？

生态，是多数加密货币交易所们如今最喜欢念叨的词语，也是各交易所们的竞争焦点。那么，交易所的生态究竟是指什么？为什么大家都一拥而上建设生态？

经考证，生态一词原本专用于自然界，是指一切生物的生存状态，以及它们之间和它与环境之间环环相扣的关系。而随着社会演进与跨学科研究的兴起，生态一词已经被运用到许多社会领域，其中包括经济领域。

随着市场竞争愈发激烈，企业单打独斗抗衡竞争对手会越来越困难、成本越来越高，但如果某企业可以将自身业务与其产业链上下游企业相结合，彼此通过相互信任、默契合作发挥各自优势，形成集价值链、产业链、人才链、资金链为一体的动态体系，在降低业务成本、提升业务竞争力方面具有重要作用。

在生态构建方面，阿里生态是传统互联网行业最为典型也最为成功的案例。阿里以B2B电商业务起家，逐步横向拓展到C2C电商、B2C电商、海外电商等领域，纵向拓展至支付、物流等行业，造就出蚂蚁金服、菜鸟网络、天猫等众多知名品牌。通过这些衍生业务的展开，阿里大大巩固了自身交易业务的壁垒与竞争力，同时扩大获客与营收渠道 ，最终助力阿里成为全球市值前十的上市企业。

而在加密货币交易所行业，「生态」一词是从18年逐渐走红。当时，交易所行业历经17年底的大牛市，涌现出多家资金实力充裕、影响力广的交易所，继而通过投资以及自建等方式涉足公链 、钱包、媒体、矿池等市场，试图建立加密货币领域最庞大的生态系统之一。

如今，火币、币安、Coinbase等交易所继续向生态扩张的道路迈进，以获取更多用户与增加用户黏性，这在同质化严重、竞争激烈的交易所行业的重要性越来越凸显。

不过，据观察许多交易所认为做生态就是要成立投资基金、做钱包、做矿池等衍生业务，业务覆盖越广生态越强大，但这些观点实际上是对生态体系的严重误解。

实际上，我们需要知道「生态」更完整的称呼应该是「生态系统」或者「生态体系」，生态体系的重点在于体系，即将各种生态糅合为一体化系统，各类生态相互支撑、相互联系并产生化学反应，实现1+1大于2的效果，进而推动整个生态的繁荣以及在行业取得更强的竞争力。

如果只是一味注重生态扩张，而不注重各生态业务是否具有内在联系而强行编造联系，或者没能吃透目标业务逻辑、运营孱弱，亦或者不注重将这些具有关联性的业务采用适当手段糅合成一体，这个生态体系就只是有名无实，其作用与影响也会大为衰减。

「交易所生态本质是以交易业务为核心而衍生出来的业务矩阵，理论上来说业务之间应该相互赋能，或者至少可以为核心交易业务输送流量、提升竞争力。」DFund管理合伙人杨林苑表示。

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交易所的实践

从正面案例来看，海外的Coinbase是一个很不错的案例。该交易所成立于2012年，并在17年初获得纽约州BitLicense执照，逐渐成为美国最主流的加密货币交易所。

在这个过程中，Coinbase将普通交易业务衍生到大宗商品交易、加密货币托管、支付、稳定币等去中心化交易所与钱包等众多业务 ，通过在这些具有行业基础设施性质的赛道布局，相当于为投资者提供从购买、托管、支付等一揽子闭环服务，并将具有这些需求的投资者聚集在Coinbase生态。

国内背景的火币、币安也是类似的大而全的生态策略，覆盖了公链在内的多数加密货币行业赛道，并且在投资方面更加激进，但这也为不同生态业务的融合与协作带来更大的挑战，目前亦处于很早期的阶段。

而除老牌交易所外，新兴交易所也会有自己的生态体系打法。Rfinex方面就告诉链捕手，该交易所控股集团尤其注重矿场布局，目前已经在全球多地拥有超过30万台比特币矿机，可以为交易所业务带来牢固支撑，其中1000P的算力所得收益还会用于平台币Rcoin在二级市场的托底。

与此同时，Rfinex基于这些庞大的比特币矿机规模衍生出矿池、云算力、矿机托管等业务，这些业务在加密货币中具有永恒的吸引力，EOS等更多主流币种的挖矿业务亦在布局中，Rfinex将挖矿所得币种账户与交易所账户打通后，就可以为交易所带来相当可观的流量。

对更多交易所而言，踏入新业务都是从零开始。而相比于交易业务，公链、支付、稳定币等业务都具有不亚于交易的运营难度，都需要专业人才与大量资源投入。交易所想进入这些领域并不难，但如何真正做好生态业务并赋能主营业务是个大难题。「生态是否能做好可能是一个二线交易所能否进入一线的大考，这是成长的烦恼。」FT生态负责人Carrie Yang表示。

其实从底层逻辑来看，交易所做生态的目标可以大致分为三类，一类是始终围绕着交易来操作，增加品牌影响力，以巩固交易所的地位为终极目的；另一类则是以交易所业务为跳板，建立多条业务并行的大型加密货币生态；第三类则纯粹是为了营销与刷存在感而空喊口号，以及向用户制造高逼格的形象，并非认真去做生态。

不过，前两类的划分并非绝对的，特别是加密货币行业处于早期阶段的当下，所有交易所对生态的拓展都会考虑到如何与交易业务产生更多协同，并着重往交易方向导流。

在这个层面，所有生态拓展动作的核心逻辑就是要吸引增量用户与资金、盘活既有用户与资金。「就如同电商和新零售在说的人、货、场一样，我觉得交易所做生态需要考虑的也是类似的问题，即用户在哪里、资产在哪里、怎么触达他们。」银币网负责人Jack表示。

在用户端，由于加密货币的投资者大多具有明显的利益导向，往往会在许多不同的交易所进行交易，交易所通常会采取一系列机制与计划将用户利益与交易所利益绑定，在激励用户做贡献的同时增加用户的信任度与利益关系。

例如Rfinex近期推出生态社区节点计划，邀请具有一定资源、持有3万枚平台币以上的社区用户帮助其拓展地区业务与社群业务，同时会给予他们云算力折扣、收入分红、项目跟投等众多福利。

在资金端，用户的主要需求是资产的安全与增值，交易所就需要帮助用户寻找更多赚钱的机会，并尽量实现风险与收益的平衡。币安、Rfinex等交易所将平台币进化为公链币，推出各类理财产品，开发去中心化交易所等等，都是在这样的逻辑下进行的。其中，最核心的任务当属找到更多优质资产。

交易所行业优质资产的稀缺问题已经越来越凸显，如今IEO红利亦已经大幅消退，因而交易所通过生态拓展能够优先推动优质资产登陆自家交易所，进而吸引用户。

例如，火币在其矿机业务逐渐壮大后就单独发行HPT，这种独家资产的流量效应会更加明显，此后火币亦为其区块链社交产品火信发行了HCT，不过至今还未登陆火币。Rfinex则试图在项目孵化方面加大投入，为一些潜力型项目提供各种资源支持，如孵化成功项目就会优先登陆Rfinex，进而实现资产端的相对优势。

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同质化仍然严重

不过，交易所们的生态拓展最终能否取得预期目标，还得取决于团队执行力以及拓展路径与项目定位是否契合。

从现实情况来看，多数交易所的生态战略仍然存在业务逻辑与内容同质化较为严重、缺乏特色的情况，在公链、钱包、理财、矿池等领域一拥而上，其中先发者还能获得较多关注与流量，例如币安推出公链与IEO就带来巨大的正面效果，但稍后涌入的玩家很难在市场产生声量并吸引新用户，更多程度上只是巩固既有用户的粘度与信任。

「交易所生态的难点是差异化，市场需要新玩法，大家的尝试在趋同，模仿肯定更容易和安全，这几个月越来越多的新兴交易所在玩社群拉人头，平台币锁仓Staking，各领风骚几个月，很少有创新，你很难判断这样下去哪家能杀出重围，创业和投资都是相对长期的事情，要有足够的耐心去穿越周期捕捉一些结构性的大机会，剩者为王。」Carrie Yang表示。

在创新稀缺的情况下，市场就会交易所的生态运营能力提出更高的挑战，其生态竞争的焦点仍将聚焦在推出生态业务的速度与质量，并只有真正能长期运营下去、业务协作顺畅的交易所生态才能较好实现其战略意图。

就拿Rfinex来说，这家交易所希望从核心交易所与矿池业务出发，继而基于既有流量等各种资源逐步渗透到稳定币、公链、支付、电商等场景。「而且我们在开拓任何新的生态业务之前，都会考虑清楚它能与既有业务产生怎样的化学反应，并且会有专门的团队去负责各生态业务的连接，最终会把生态成长的效益反映在交易所业务及其平台币中。」Rfinex方面表示，「我们近期的生态重点是支付平台，并已经与一家著名海外支付企业签署合作协议。」

再看，币安的生态战略也具有相当的针对性，围绕着交易层面进行了大量布局，例如其公链专为交易场景开发，在海外建设多家合规法币交易所，近期又收购衍生品交易所JEX，不过成效还需要更多时间的检验。

其实从长远来看，加密货币行业仍处于非常早期的阶段，交易所生态建设的成效与力度与行业的发展也密切相关，后者亦决定了交易所生态建设短期内很难出现决定性时刻，这就为交易所们都留出了还算充裕的试错空间与时间。

生态建设看起来的确是件无比诱人的事情，多数交易所都为此付出了大量资源投入，但同时也将生态这个词变为烂大街的词语，长期以往大量投资者们势必会逐渐失去对生态的追捧与信奉。最终，交易所们还是要拿成绩与结果说话。

（作者：链捕手，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）