USDT供需重心转向以太坊网络，八月稳定币市场总体趋稳

今年4月份以来，在熊市中低迷冷清了近一年的币圈又重焕生机，在 BTC 等主流数字货币币价稳步爬升的过程中，无论是一直占据市场统治地位的 USDT，还是以USDC、PAX、DAI 等为代表的新兴稳定币市场，整个稳定币市场呈现出一片繁荣和生机盎然的景象。

据 DAppTotal.com 数据显示：截至08月31日，USDT 总发行量为40.79亿美元，较上月环比降低了3,623万美元，其中 OMNI-USDT 总发行量为24.17亿美元，ERC20-USDT 总发行量为15.5亿美元。新兴稳定币种的总发行量为9.77亿美元，其中 USDC总发行量为4.53亿美元，PAX 总发行量为2亿美元，TUSD 总发行量为1.99亿美元，其余稳定币种 DAI、GUSD、EURS、nUSD、USDx、EOSDT 等总发行量1.25亿美元。整体而言，新兴稳定币的总发行量较上月降低3,075万美元，而 USDT 整体市场份额从7月份的80.3%微调至80.7%。

（图示1 整体稳定比市场占比分布图）

一、USDT供需重心偏向以太坊

4月份以来，USDT 发行方 Tether 也开动了马达开始频繁增发（印钞），不过，耐人寻味的是，Tether 似乎放弃了OMNI 网络的主战场，开始大肆在以太坊网络新增发 ERC20-USDT。

乍一看，OMNI-USDT 总的市场流通量尚处于优势地位，如果将这个数据以4月份为分割线的话，OMNI-USDT 6月份以后没出现任何增发行为，反倒还出现一笔高达2.75亿美元的销毁行为，而反观 ERC20-USDT 4月份以来增发10多次，总增发金额超过了15亿美元。

（图示2 ERC20-USDT 增发操作记录图）

虽然不清楚 Tether 公司的真正意图和考虑，但数据很明显地呈现出了一个事实，Tether 的供需重心正在从 OMNI（比特币）网络向 ERC20（以太坊）网络偏移。

这是 Tether 向市场释放的一个重大信号，也是稳定币市场目前面临的一个重要趋势转变。我们通过对 USDT 数月以来的链上日交易量和交易额数据综合分析发现：

1）链上日交易次数

如下图，我们可以看到，自06月份以来 ERC20-USDT 的链上日交易量开始逐步攀升，从06月01日的7,713次爬升至08月31日的117,741次，并于7月26日首次超越 OMNI-USDT，之后于08月26日达到131,344次，创造了历史新高，是 OMNI-USDT 当日交易量的三倍多。

交易量是判断一个代币链上流通活跃度及换手率情况的一个参考指标，不难看出 ERC20-USDT 的市场需求确实出现了激增。

（图示3 ERC20-USDT 和 OMNI-USDT 日交易数比较）

2）链上每日交易额

如下图，我们可以看到，7月份之后，ERC20-USDT 的日交易额已经基本超过 OMNI-USDT，平均每天的日交易额将近7亿美元。尽管，OMNI-USDT 有着更庞大的用户基础和历史积累，但从数据可以看出，ERC20-USDT 的每日需求占比已经逐渐超过 OMNI-USDT。

（图示4 ERC20-USDT 和 OMNI-USDT日交易额比较） 

就 USDT 总发行量而言，OMNI-USDT 的总发行量目前仍领先于 ERC20-USDT，不过两者的差距正在不断缩小，如图五所示。

（图示5  ERC20-USDT 和 OMNI-USDT 日总发行量比较）

事实上，今年以来 Tether 就有意将 USDT 向各大主流公链延伸，截至目前，Tether 在 TRON、EOS、甚至离岸人民币等都有布局。随着诸多新兴稳定币种的崛起，Tether 有意扩大自身的市场占有率及覆盖范围，从 OMNI 网络积累的优势中再次取得突破，不断向 ETH、TRON、EOS 等各个主流公链生态辐射。

DAppTotal 数据分析师认为，造成此种现状的原因为：

1）和 OMNI-USDT 比较，ERC20-USDT 有一定的技术优势，它的确认时间更短，交易费用更低，这使得 ERC20-USDT 更容易被用户接受；

2）近半年以来，以太坊 DEX 项目的月总交易额持续保持稳步增长，扩大了对 ERC20-USDT 的需求。据统计今年1月份DEX月交易额为7,100万美元，而六月份增长到了2.88亿美元；

3）5月份以来，以太坊 DApp生态中 DeFi 市场蓬勃生长，而大多数 DeFi 项目均基于以太坊网络，对 ERC20-USDT 可能会形成新的需求，也可能由于网络效应吸引 Tether 公司把重心转向了以太坊。

二、新兴稳定币市场流通量稳步增长

（图示6 新兴稳定币市场总流通量图）

（图示7 USDC 市场总流通量图）

（图示8 USDC 增发/销毁操作记录图）

众所周知，USDT 发行方 Tether 因资产透明性问题一直饱受争议，对市场而言，USDT 无疑是一颗定时炸弹，存在极大的不稳定性。这就给后来入场的众多新兴稳定币带来了随时弯道超车的机会，再加之在 DeFi 应用的发展驱使下，DAI、USDx 等诸多稳定币会逐渐在市场上分割一席之地。

整体而言，稳定币未来的市场格局尚存在较大的变局。