舟立播第十一期 | 加密金融潜在大生意：带你认识加密金融机构间市场

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王立：

最近加密金融出来了很多新的玩家，尤其是在借贷这个领域，贝宝也一直在这个领域里面生根，所以我们有些自己的看法，我们也准备做一些事情。

一、加密金融机构间市场现状

杨舟：

最近发展得比较快的还是围绕着比特币的借贷业务，比如说以太坊或者是其他的DeFi项目，其实它的余额是在减少的。但是我们注意到比特币这块的余额是在增加，这其实主要和市场长期以来的规律是很接近的。每个币种的借贷余额其实和那个币种的价格起伏有非常大的关系，这也和目前的整个借贷行业，跟比特币相关的贷款余额增加非常快有很大的直接的关系。在区块链行业其实也有一个比较上升的趋势，就是机构间的合作越来越充分，我们见到我们的很多合作伙伴和我们之间是进行互相拆借的一个动作。互相之间的拆借其实已经慢慢得逐渐地形成了一个区块链的机构间市场。

王立：

在这个机构间市场里面不同的主体，不同的机构会有不同的交易的频率和不同的交易的额度大小。平均额度带来的是每个交易量的差别，交易量越大，它在这整个数字货币的利率市场里面，它的定价话语权就越高。比如说贝宝在跟很多同业机构也好，或者说一些异业机构去进行机构间的合作拆借或者一些交易的时候，其实也在潜移默化地去在为这个市场地利率去定价。

二、CIBOR的价值和意义

王立：

机构间市场其实对于每一个参与的机构来说，或者CIBOR（Crypto Inter-bank Offering Rate）这个东西，最大的好处就是可以帮每一个参与的机构本质上是提高了它的利润率。为什么呢？因为所有的这些做贷款业务的机构它都有备付率，为了防止挤兑的话它会有一些准备金。如果说拆借通道足够多并且足够通畅的话，那么它就可以把自己的准备金去降低，它的利润就增加了，因为他可以借出去的钱挣多了。当出现挤兑或者潜在被挤兑的这种风险的时候，它可以很快地去机构间市场拆借到更多的钱来对付被挤兑。

杨舟：

加密货币世界其实一直是属于一个，因为它的波动率比较高，风险比较大，所以它的利率水平在相对于传统金融来说是非常高的。我们做的机构间拆借这件事情其实也可以吸引到更多的传统金融的加入，比如说美元欧元日元他们会进到这市场里面，透过某种稳定币也好，还是透过其他的渠道也好进入到这世界。其实这个市场也在帮助他们去进行一个新的价值，发现区块链或者加密货币行业这个世界的更高的利率，也是在帮助区块链世界获取更多的传统世界的一个资金的一个渠道。用这种一个比较简单的套利的手段，就能吸引到很多传统金融的钱。银行间市场或者机构间市场这件事情其实是真正提高整个行业的资金利用效率的一个事情。

三、CIBOR与LIBOR有何区别

王立：

其实传统的银行间市场它是有一个一般来说是央行这样的机构，它来做一个规则制定者。但是在数字货币这个事件是没有这个机构，现在是属于一个早期，其实我们是用一些自律或者说用一些比如说和我们进行机构拆借的，我们会要求他提供一些符合我们要求的一些资质的证明。比如说它的资金规模，它的历史交易之前的一些信用记录或者之类地，有没有一些负面的意识，都会影响到我们和他交易的一个成本一个风险。这个风险其实是就是成本，所以不同的机构和我们刚开始交易的时候，我们也会利率从高往低慢慢降。

杨舟：

传统的银行间市场或者机构间市场，因为有了这种准入机制，以及有了一个所谓的强监管的一个原因，其实他们更多的是信用。每个银行定好基准利率之后，每个银行之间的拆借其实是根据所谓的对手风险去再加一个所谓的利率议价。到目前我们在区块链行业还是处于一个非常早期的阶段，目前最认可的还是超额质押的这种形式。比如说你得给我质押多少的比特币，我才能给你这个利率的资金。其实现在属于一个非常早期探索的阶段，大家还是以超额的比特币或者是以比特币为一个信用中介，或者说一个金融基础去做这个交易。当然我们希望在合作过程中，长期来看逐渐地把比特币质押品这件事情的要求暂定。因为随着时间的延长，大家的交易历史越来越长，在这个行业里面也能形成一个纯信用化的一个银行间的利率或者机构间的利率。到目前来说，我觉得还早，还是基于比特币信用基础。

（作者：Babel贝宝，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）