简析 | Libra未来何去何从？

此前，美国总统特朗普在推特贴文，称自己不是加密货币的粉丝，“它们根本不是钱、价值波动剧烈且无中生有”，这种毫无管束的数字资产“会导致非法行为，包括毒品交易与其他违法活动”。特朗普同时将箭靶指向Facebook加密币Libra，认为其“不怎么可靠也没立足点。”在此之前，尽管美国证券交易委员会（SEC）、商品期货交易委员会（CFTC）和美国财政部等联邦监管机构想方设法解决虚拟货币的监管问题，但白宫在这个问题上基本上保持沉默。

在美国国会货币政策半年期听证会上，美联储主席鲍威尔在回答议员提问时表示，Libra正在引发隐私、洗钱和金融稳定的担忧。“Libra项目引起了严重关切，这些问题应该得到彻底和公开的解决。”他指出，在Facebook发布Libra项目几个月之前，曾有企业代表与美联储接触。美联储也正在组成工作小组，研究关于加密货币的问题，并协调美国监管部门及其他国家央行以评估上述担忧。在7月11日举办的参议院银行业委员会的听证会上，鲍威尔进一步披露，需要细致、耐心地评估Libra的风险。

7月9日，中国人民银行前行长周小川在“中国外汇管理改革与发展”研讨会上表示，在科技发展全球化的趋势下，中国需要提前做好准备防备Libra或未来数字货币侵蚀，使人民币成为一种强势货币。周小川称，Libra成功与否还不知道，还有可能被更好的想法或更严格、更稳定、效率更高的数字货币取代。但从最近几年趋势来看，有不少机构正试图建立这样一种更全球化的货币，届时就会出现强币侵蚀弱币的问题，这对人民币和外汇管理都是一个挑战。

此外，法国央行行长维勒鲁瓦也表示，法国将在欧洲央行董事会成员Benoit Coeure的领导下，设立一个G7工作组，负责“稳定币”项目，其中就包括Libra。英国央行行长卡尼表示，Libra拥有基于Facebook的数十亿潜在客户，仅这一点就足以成为金融系统上的隐患。一旦Libra失去信用，就会遭到大量抛售，到时会对金融系统造成极大负担。

在密集发声的背后，其实是各国央行对数字货币长达数年的研究甚至实践。正如周小川所说，对有Swift系统的国家来讲，现有的支付方式效率较高，但小经济体、发展中国家有大量的移民、半移民式劳工，产生大量的汇款，但跨境交易特别是汇款效率不高。Libra就是抓住了发达国家担忧资金汇出，发展中国家有外汇管制的“痛点”，试图打造国际强势货币，颠覆传统跨境业务、支付系统。

笔者赞同周小川对央行发展加密货币的建议：应该参考香港的经验。发钞模式可以是中央银行发钞，也可以由商业机构发钞。发钞行过去是滙丰和渣打两家，香港回归前增加了中银香港。三家发钞行明确每发行7.8港元必须有1美元的备付准备，相当于100%备付准备金。随着加密货币交易市场出现巨幅波动，大家逐渐接受了100%备付准备。

当然，Libra没有说清楚讬管量怎么计算，以及谁来讬管的问题，其货币篮子构成和管理规则、如何监管其货币储备等问题尚不清楚，针对自身反洗钱、反恐怖输送等金融监管如何开展也不明确。基于以上这些不确定性，Libra是否会“胎死腹中”都未可知。至少我们需警醒一个错误的趋势：过于急于求成，建立交易市场急于投机发财，把加密货币变成投机品而非交易媒介，这种做法不可取。

（作者：香港国际新经济研究院，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）