从技术边际改进理论，看如何实现数字证券的可编程性？

可编程性是开启数字证券未来的关键，也是将加密金融与传统金融行业区别开来的重要特性。然而，在数字证券中实现可编程性绝非易事。今天，我们在此更深入地讨论一下实现数字证券可编程性的具体步骤，这些步骤对改善和提升当前数字证券平台可编程性将十分必要。

技术市场演进过程中的边际理论

全球风险投资巨头Andreessen-Horowitz曾提出一个关于技术市场演变的理论，这个理论非常适用于数字证券。该理论表达了这样一个观点，一个突破性技术在第一阶段除了少数几个特征外，几乎每个方面都比之前成熟的技术更糟糕，这些微小的改进成为释放新技术价值的基础。

为了更加清晰地解释这种边际改进理论，我们以移动应用程序的演进为例。在智能手机时代的早期，智能手机几乎在所有方面(电池寿命、屏幕尺寸、应用程序)都不如个人电脑，但它在两个很小的领域改进了个人电脑：摄像头和GPS。这两项功能充分释放了移动应用程序的经济价值，并创造了超过个人电脑几个数量级的应用水平。

同样，在大数据的发展中，像Hadoop这样的新兴技术在几乎任何方面都被认为不如关系型数据库，但它有一个特点，它能够在大型非结构化数据集上执行可扩展计算，这个单一功能使整个行业对于传统数据库更具变革性意义。另外，第一代云基础设施除了在管理和弹性可扩展性方面具备优势，其他方面都要比同类基础设施更差，这是开启整个云革命的两个方面。

毫无疑问，数字证券是金融市场最有前途的趋势之一，但同时也面临着巨大的技术和监管挑战。在当前监管环境下，流动性或部分所有权等数字证券的许多愿景显得不切实际。如果将边际改进理论拓展到数字证券，可以看到，目前数字证券在披露、流动性、做市、二级交易等许多方面还远不如传统证券。除了少数例外，数字证券领域的大多数平台因缺乏技术严谨性或金融成熟度，从而无法在更大的金融生态系统中发挥作用。

然而，数字证券却对传统证券做出了两项明显的改进：

·可编程性：可嵌入可编程逻辑作为数字证券智能合约的一部分。

·透明度：利用区块链记录，使数字证券的合规性达到全新水平。

智能、可编程的接口代表了数字证券未来的发展方向，可编程性能够实现以前无法想象的新形式证券。从这个角度看，在可编程接口方面投入最多的平台很可能抢占市场先机。然而，在数字证券中实现有效的可编程性可能会是一项非常复杂的工作。到目前为止，数字证券对开发者社区还没有产生巨大的吸引力，因此启用可编程接口可能解决问题的方案之一。对于数字证券平台，可编程性需要从最基本的层面开始。

实现数字证券可编程性的基本环节

数字证券的可编程性通过创建开放协议，把我们带入了一个全新世界。我们试图回答这样一个问题：开发人员将如何使用数字证券？这个问题需要在构成数字证券周期的三个主要方面进行回答：

·初始发行阶段：开发者如何创建数字证券合约？

·发行后的链下阶段：开发者如何与已发行的数字证券进行交互？

·发行后的链上阶段：其他区块链协议如何利用数字证券？

1、初始发行阶段：用于数字证券的DSL

在数字证券发行阶段，可编程性应该专注于简化加密证券智能合约的创建。目前，该过程需要使用Solidity等专门用于编写智能合约的专业语言。此外，还有一种更高级别的特定于领域的语言(Domain Specific Language, DSL)，它可以抽象出一些数字证券智能合约的基本构建块。DSL模型可以让那些不会Solidity的开发者对数字证券智能合约进行建模，同时仍然保持较高水平的可编程性。

3、发布后的链上阶段：与对开发人员友好的协议集成

提高数字证券可编程性的最简单方法是，与对开发人员友好且广泛使用的区块链协议相结合。与流行的以太坊协议集成，可以使数十万开发人员进入数字证券的全新世界。在以太坊网络的协议中，有三个主要类别的协议可以在短期内提高数字证券的可编程性。

·稳定币：与MakerDAO等稳定币协议集成，可以提供可编程模型，并释放数字证券支付红利的潜力。

·去中心化交易所：围绕去中心化交易所协议，开发人员进行了很多开发活动。将数字证券合规模型与流行的协议(如0x、Kyber Network或AirSwap)集成可以为数字证券领域的新交易所模型打开大门，这些模型将挑战传统方法。

·衍生品和通证篮子：将数字证券组合成其他形式加密证券是一种有新颖的可编程形式。像SET这样的协议已经在开发人员社区中获得了很大的吸引力。虽然衍生品领域对数字证券来说很有前景，但可组合的通证篮子可能是这个领域中最容易实现的目标，将数字证券与SET等协议进行集成可以创建全新形式的加密证券，这些证券组合成数字证券的底层资产池，并在风险、红利等方面实现了平衡，这有可能是简化该领域可编程性的一种很好的机制。

当然，上述功能只是一些初始功能，但这些功能有助于数字证券可编程性的实现。数字证券可编程性是一个既广泛又复杂的主题，开发者基于技术市场的发展，通过对可编程性的积极关注，很可能为第一代数字证券平台带来技术红利，并帮助这些平台最终释放数字证券的真正潜力。

（作者：加密金融实验室，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）