区块链科普视频 | IPO、ICO、IEO和STO之间的不同之处

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　　大家好，我是柯南。上一期视频中为大家介绍了几种企业募资模式的定义，这一期视频中我再来和大家聊一聊这些模式的相似和不同之处。

那IPO、ICO、IEO和STO又有哪些相似之处呢？

　　ICO、IEO和STO大多数情况都在为新技术理念的商业化筹集资金。今天的技术网络情况与90年代的情况非常相似，都是新技术区块链产生的过高期望带来的经济机遇，而不是新项目的实际商业成果产生的稳定利润。此外，我们讨论的都是无形资产。

　　为了启动ICO，IEO和STO，创业公司需要准备一份白皮书，白皮书内容需包含项目目标、实现技术、所需资金、项目创始团队持有的代币数量及使用方式和众筹活动的持续时间。

　　STO 比ICO和IEO更像IPO。证券代币发行STO类似于在区块链上进行的首次公开发行（IPO）。 STO受到严格制度的监管，避免了非法融资。在此情况下，企业一般为自己设定的目标是尽可能多地筹集金额，而不会考虑这些资金来自哪里。另外，这些规则为机构投资者创造了真正的投资机会，可能带来大量资金涌入区块链行业。

然后IPO、ICO、IEO和STO又有哪些差异？

一.、信任程度

　　IPO公司需要在获得许可之前完成许多要求和特定操作：拥有良好无损的声誉；邀请专业的审计公司审核财务，并争取财务机构的支持。公司可以安全地将其股票出售给二级市场的人。

　　而通常来说，ICO不需要遵守任何标准。因为除了白皮书中描述的项目关键特征外，ICO项目没有支持其商业构想的现实项目可考察。目前项目所能提供的也只是未来的可能收入，所以对ICO公司进行全面审计的想法是多余的。对有投资意向的投资者来说，唯一能做的就是仔细研究白皮书中描述的结构和良好的商业理念。这就是投资ICO风险太大的主要原因。虽然有观点认为，仔细研究开发人员的经历能够决定项目成功与否，可将一个企业的成功放在某个人的身上过去的成就上面，本来就是错误的了。

　　对于IEO而言，其筹款活动在交易所平台上进行，交易所会承担所有风险。投资者可以在其网站上查看那些想要发起IEO的项目，从而帮助投资者消除一些欺诈和可疑的项目。

　　对于STO而言，公司需要遵守与IPO一样的特定程序：提供的代币应通过Howey测试，需要注册代币并遵守各国不同的规定 需要法律顾问。

二. 发行IPO、ICO、IEO和STO的费用

　　与IPO相比，STO上市后管理成本要低很多。与传统投行相比，STO有着更为直接透明的投资者访问基础，也降低了经纪费用。有很多有价值的公司对ICO持怀疑态度而不使用此种融资方式，也因为复杂性和成本，也不进行IPO，STO则拥有为这类公司提供便利的基础。

　　与ICO相比，在交易所进行IEO收益更可观。公司只需支付上市费用和一定的代币销售比例。这不仅节省了ICO所需的营销预算费用，而且代币发行者还可以借力交易所稳定的客户群引流给自己的项目。

三、 监管部门和IPO, ICO, IEO、STO

　　IPO和STO立法规定发行免费出售股份的公司必须在监管机构中注册；如果一家公司有了某种豁免，无论是进行IPO还是STO，该公司都不需要注册。但是他们必须准备一份招股说明书，公司在招股说明书中，需要说明出售股票所得资金将如何使用，且要有一定的透明度，公开公司信息、业务描述、净资产价值、公司结构和配售计划等信息。招股说明书分为两个阶段：初步招股说明书和最终招股说明书。

　　对于欧盟的STO来说，有一些免责条款可允许其不发布招股说明书：

证券发行仅面向合格投资者，

面向每一个缔约国的证券发行不得超过150人，合格投资者除外，

证券发行是面向投资者的，投资者购买证券的每个单独订单的总金额不得少于10万欧元

证券发行的面值和帐面价值不得少于10万欧元，

按所有缔约国一年内的对价总额计算，要求每份对价总额低于250万欧元的证券（注意不同成员国可选择不同的起征点）。

　　没有法律规定ICO必须提供法律文件来发行代币，而且白皮书包含了所有与项目相关的信息，这些信息本身也没有规范性。白皮书指出了该项目的技术优势以及可能给投资者带来的物质利益。如果一个潜在的投资者认为项目提出的商业理念很有吸引力，他们就会把钱投进去。

　　IEO代币发行者无需担心众筹的安全和监管问题，因为交易所管理着智能合约，包括KYC/AML流程也由交易所处理的，正如大多数服务提供商在创建客户帐户后为客户进行KYC/AML一样。

四. IPO、ICO、IEO和STO的战略规划

IPO不适合初创公司。任何一家想要通过IPO进行公开发行股票的公司，都必须保持稳定的财务收入。潜在投资者对那些需要帮助才能从摇篮中成长出来的公司不感兴趣。IPO是为了支持公司的扩张，为公司股东带来分红。

　　需要资金支持其创意的初创公司可求助于ICO、IEO和STO。这些融资方式适用于所有在白皮书中表达自己想法，并想要赢得潜在投资者青睐的项目。

五. 时间周期

　　启动IPO和STO需要一段时间来解决所有的法律要求，没有法律准许，公司将不被允许进行众筹。解决这些法律要求问题可能需要长达6个月的时间。这一过程离不开监管部门的参与，且监管部门的审核是非常严格的，有暂停企业申请的权利。

　　如果在白皮书中很好地表达了项目构思，并且已经创建了智能合约，则启动ICO和IEO就不需要太多时间。众筹周期取决于项目达到硬顶的速度或者由项目发起者决定众筹截止时间。

六. 位置的重要性

　　IPO通常只能在公司经营所在地的司法管辖区进行，如果进行IPO的公司在邻国有一定的业务，而且经纪银行也允许的话，也可在某些邻国进行。

　　STO则没有这样的问题，你只需要在STO平台上有一个帐号即可参与。发行者可以设置发行限制，即发行仅限于注册并遵守证券通证的司法管辖区（例如，欧盟）。STO不要求本地申请，这对于增加投资者人数是一个相当大的好处。

　　ICO和IEO也是这样。IEO对于谁可以在交易所上创建帐户，可能会有一些限制，尽管交易所启动IEO时，没有任何禁止和限制。

总结：

　　企业家们厌倦了与监管作斗争，他们既不想放弃所有权，也不想花费数百万美元进行市场营销以及开发一个看起来毫无用处的产品，融资是最好的选择。

　　而在融资方式上，STO无疑是较好的选择，他汇集了ICO和IPO的优点，旨在保护初创企业和投资者。

　　STO的魅力在于其核心是一种有实物（黄金、房地产、股票甚至稀有艺术品）支撑的证券通证，且收益比ICO、IEO和IPO加起来还要高。

　　看完这两期视频，我相信大家对于IPO，ICO,IEO,STO这几种模式都有了一定的认知，同时要注意防范市场风险，警惕空气和骗子项目，你们也可以通过各种渠道我保持沟通交流。

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（作者：贝数区块链，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）