中国即将发行央行数字货币（CBDC，Central Bank Digital Currency）已经不是新闻了。中国早在2014年就开始研究央行数字货币，而今中国央行数字货币DCEP（Digital Currency / Electronic Payment）据报道也已经进入闭环测试，即将正式推出。

而在全球范围内，各个国家对于CBDC的研究也早已在进行之中，可见各国对于CBDC的重视程度。关于CBDC的必要性，国际货币基金组织（IMF，International Monetary Fund）曾经在一份报告中有过详细的阐释。那么，为什么全球各大政府都将CBDC作为自己的研究对象，CBDC能够为各国的金融系统带来什么样的助益呢？

CBDC的性质

CBDC是一种新的货币形式，由中央银行以数字方式发行，旨在作为法定货币。

然而，这将不同于央行通常发行的其他形式的货币：现金和准备金余额。很明显，CBDC并不打算有像现金这样的实物形式，但它将被一个国家的居民广泛使用，也可能为国外的个人和组织所接受。

CBDC可以很容易地用于人对人、个人对企业和企业对企业的任何金额的交易，这比现金有了显著的改善。另外，为零售支付而设计的CBDC将广泛提供，而准备金只提供给选定的机构，大部分是在中央银行开设账户的银行。

另一方面，CBDC和其他类型的货币/支付方式也有着明显的差别，比如银行存款、支付宝/微信余额、稳定币、Libra等：

通常央行数字货币可以分为“账户版”（Account Based）和“通证版”(Token Based)两个版本。账户版转账时需要对应金融机构的账户体系，而通证版只要有数字钱包即可。支付结算司副司长穆长春在讲话中提到，央行的法定数字货币是M0的替代。M0指流通中的现金。因此中国央行数字货币是通证版，而不是账户版。

这决定了CBDC（中国版的）与银行存款的不同，你持有的CBDC不是银行的负债，不需要通过和银行的信息流交换，因此更加方便快捷。这一点也把CBDC和支付宝微信余额区别开，后者的背书是腾讯和阿里，而CBDC是央行货币。

而稳定币和Libra的背书则来自于相应的美元储备以及一篮子资产组合，但是它没有任何价格保证，声明赎回对应的价值不是固定的。

现金使用减少社会下的CDBC

CBDC的很多潜在好处必须在现金使用减少的背景下来看待。这一趋势在一些国家（如中国）已经很明显，预计将变得更加普遍。除储备货币国家（瑞士和美国）外，对现金的优惠大多在减少或保持不变。此外，随着老一辈人让位给更多技术熟练的一代，对现金的需求可能会减少。考虑到相关成本，发达经济体和发展中经济体的商人和银行也在试图阻止现金交易。

在这种情况下，随着大多数人口转向数字货币形式，现金的基础设施可能会恶化，企业可能会抵制与之打交道。与其他负外部性的情况一样，政府可能需要进行干预。而CBDC可以提供一个方案。

另外，CBDC可以帮助减少与提供现金有关的费用，从而确保从公共政策的角度提供有效的付款手段。发行和管理现金是昂贵的。据估计，欧元区的成本相当于国内生产总值的0.5%，成本主要落在银行、公司和家庭身上。尽管采用和维持CBDC可能需要大量固定成本，但边际运营成本可能很低。

现金的消失也可能对消费者保护构成风险。比如，如果支付系统由私营公司主导，人们就会更加担心支付系统的安全性。虽然这一点在中国似乎并不需要担心，但这并不意味着风险就会消失。此外，如果数字基础设施遭到破坏，CDBC也可以提供一个备用解决方案。

总体来说，各国央行正在考虑CBDC的两个主要原因是：发达经济体现金使用减少，新兴市场和发展中经济体的金融包容性下降。CBDC可能是货币发展的下一个里程碑。金钱的历史表明，虽然货币的基本功能可能不会改变，但它的形式确实是根据用户的需要而演变的。经济活动的许多方面的数字化促使中央银行认真考虑引入CBDC。但在短期内，从中央银行的角度来看，CBDC的情况可能因国而异。

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