郑磊：区块链通证经济不会出现劣币驱逐良币现象

区块链(blockchain)和通证(token)正在以前所未有的速度,进入经济和社会的主流话语当中。但在很多人眼中，区块链行业里的通证经济还是个“新鲜体”。通证经济到底该如何定义？区块链通证如何赋能实体经济？如果可以落地实体产业，更适合在哪个产业落地？带着这些问题，“金融1号院”专访了宝新金融首席经济学家，香港国际新经济研究院副院长、数字经济研究中心主任郑磊博士。

金融1号院：“通证经济”是近些年来随着区块链技术的发展而诞生的新概念，关于“通证经济”目前还没有一个标准化的定义。您能否谈谈对通证经济的理解？

郑磊：我认为通证经济将会是未来数字经济中的一种主要模式，随着区块链技术的日益成熟，在各行业的应用更加多样和广泛，通证将会在联盟链和部分公有链架构中发挥重要和关键作用。尽管比特币是通证的一种形式，但是通证并不只能以比特币等加密数字币的形式出现。简单说，只要在区块链应用中存在“记账”或激励方面的需要，无论是否体现为货币形式，都可能用到通证。通证将随着区块链赋能实体经济，而展现出丰富多彩的创新形式。

金融1号院：市场存在劣币驱逐良币现象，您认为区块链通证经济是否也会出现这种问题？

郑磊：我认为不会，这是区块链这种技术的特质赋予的。区块链的如实记录和信息共享会使造假者或作恶者得不偿失。因为一旦被发现，这类行为的主体将失去继续参与经济活动的资格，这种损失具有足够大的威慑力，使得所有参与者不敢做坏事，不能做坏事，也不愿做坏事，这样就形成了良币驱逐劣币的格局，对所有人都是有益的。

金融1号院：您曾在您的论文中从组织、过程、激励、治理、生态等角度勾勒了通证经济的整体轮廓，并用博弈论、产权制度理论和货币理论对区块链的应用做了分析解释。那么，您认为我国何时会出现您所说的那种通证经济？

郑磊：通证经济需要一个合适的成长环境，这涉及到组织文化和管理架构方面的改变，将会是一个渐进的过程，在形成一个适合通证应用的经济生态的过程中，就会自然出现各种应用通证的商业场景和商业模式。通证可以作为一种有效的激励工具，促进参与各方积极协作。参与者在经济项目中的贡献越大，得到的通证越多。而随着项目发展成熟，得到市场越来越大的认可，通证的价值也将水涨船高。换言之，如果区块链通证与某种更为积极正面的经济行为结合在一起，其社会经济价值会更大，也更容易被接受，对中国经济脱虚向实的发展目标更有助益。

金融1号院：脸书今年7月23日对Libra白皮书做了修订，您认为Libra是不是一种通证？您认为Libra会成功吗？

郑磊：脸书此次对Libra白皮书的修订，修改的内容不是很多。Libra从广义上看，也属于通证范畴，开始时也将以联盟链的架构存在，Libra作为线上支付工具，是这个应用的核心要件。但是，Libra最大的争议不是通证本身，而是可能对国际货币体系的冲击，它更类似IMF的特别提款权SDR,也就是超主权货币。另外，当Libra从线上支付扩展到线下支付时，无疑也会对当地法币形成一种替代作用，这些因素都可能影响其推出的进度。

金融1号院：能否请您用一句话描述，通证如何做到赋能实体经济？

郑磊：通证不仅承担了资产数字化载体和内部结算媒介的职能，作为一种获取共识的证件，让持有者形成利益共同体，合作共赢，同时也作为奖惩的载体，通过奖励和扣除，实现对参与者信用度的计量，从而使通证的内在价值不断上升。通过在实体经济活动中设计合理的激励机制，调动参与者的积极性，就能形成良性经济循环。

（作者：香港国际新经济研究院，内容来自链得得内容开放平台“得得号”；本文仅代表作者观点，不代表链得得官方立场）