挖矿难度全年上调97.67%，哪个矿池踩准上涨节奏？| 数说矿业2019（上）

文字、数据及可视化 | Carol 编辑 | 毕彤彤

数据合作伙伴 | BTC.com 出品 | PANews

矿圈，对于很多人而言是个神秘且封闭的圈子。此前，PANews与腾讯新闻联合出品《矿圈围城》讲述轰鸣声响彻日夜的矿场背后，比特币“过山车”式行情之下，矿工、矿场主、矿机商、“倒爷”演绎的矿圈“江湖”。
如果说，这些真实的故事只是矿圈的一个个缩影，那数据则可以还原矿圈2019年真实面貌。2019年矿圈赚到钱了吗？这个神秘的小众产业未来将如何发展？ 本文是《2019年比特币矿业数据回顾（上）》

PAData Insights:

• 2019年比特币全网算力涨幅达143.59%，最高涨幅达202.71%。其中，6月在全年单月算力涨幅中最高。

• 2019年比特币网络全年累计上调难度20次，下调难度7次，累计上调难度97.67%。

• 2019年，除了第二季度以外，矿工们的盈利并不乐观。

• 全年算力份额，BTC.com、F2Pool和Poolin依次位列前三。在年末，Poolin和F2Pool“逆袭” BTC.com，分列前两位。

• F2Pool 和Huobi.pool每月的出块数量和月均币价表现出高度相关性，即币价高的时候，两者出块数量也多，全年都踩在了节奏上。

1.全年算力增长143.59% 难度累计上调97.67%

2019年，比特币全网算力呈明显上涨趋势，全年算力涨幅达到143.59%，最高涨幅达到202.71%，截至12月31日，全网算力达到了98.77 EH/s。 从每月算力的增长趋势来看，币价处于快速攀升期的5月、6月，以及币价处于震荡调整期的9月是全年算力增长较快的时候。其中，6月全网算力共上涨了22.29%，是全年单月算力涨幅最高的一个月。

由于市场调节具有一定的滞后性，算力在6月快速上涨可能是因为矿工在4月底看到了明确的上涨信号后逐步入场的结果。这种滞后性的成因与市场突然由熊转牛时矿机生产商的产能调整，矿工购买矿机、布置矿机、运行矿机的时间有关。同样的，当币价开始震荡或下跌，算力也不会立刻下降，也有一定的滞后期。9月，币价进入震荡下跌通道，但算力仍然呈明显的上升趋势，但此后的10月和11月，算力不再持续上涨。这主要是因为矿工观望币价走势到调整挖矿行为之间存在一定的时间差。

PAData根据超额利润理论分析算力和币价的涨幅走势后认为，过去十年间，比特币的挖矿行业呈现了3年一轮的周期性规律，由1年左右的主盈利期和2年左右的调整期构成。2019年的矿业仍然处于3年周期中的调整期。 主盈利期是指由于一段时间内算力的增速小于币价增速，挖矿可获得超额利润的时期，反之挖矿利润下降属于调整期。2018年1月开始进入最新一轮的调整期，2019年矿业仍深处调整期，全年币价涨幅为88.21%，算力涨幅143.59%。

但第二季度由于币价持续上涨，涨幅超过同期的算力涨幅（下图中橙色函数的斜率＞蓝色函数的斜率），矿业迎来短暂的盈利期。但此后第三季度和第四季度，币价下跌，但算力仍然温和增长，矿业盈利压力增大。

如果把时间维度折叠到每个季度，算力和币价的变化趋势对比更加明显。2019年，除了第二季度以外，矿工们的盈利并不乐观。

比特币网络会根据算力的情况调整挖矿难度，这是维护系统相对稳定的一个制约机制。根据BTC.com的统计，2019年比特币网络全年累计上调难度20次，下调难度7次，累计上调难度97.67%。

其中，7月9日全网上调难度14.23%，是全年单次上调难度最大的一次，另外1月、5月、8月和9月均出现过单次上调10%以上的难度。相比上调，难度下调显得温和很多。全年只有11月8日下调了7.10%的难度，其余6次下调的幅度都在1%左右。在矿业周期中，币价上涨——算力上升——难度上调已经构成了一个有滞后性的因果连锁反应。

币价“阴晴不定”，难度不断上调，矿圈的生意越来越考验脑力。经营矿场数年的矿场主温哥（化名）此前接受PANews采访时表示，“比特币挖矿的门槛越来越高了，以前可以‘无脑’挖矿，现在都要做对冲才能稳定收益率。不然万一哪天行情崩了，机器又因为签了协议不能关，矿场就要承担很大损失了。”

2.BTC.com让位第一大矿池

大矿池聚集了市场上较多的算力，在出块上有天然的优势。从全年算力市场份额来看，BTC.com占据了比特币全网17.16%的算力，F2Pool和Poolin，分列二、三位，分别占据了全网12.21%和11.98%的算力。三大矿池构成了算力的第一阵营。

其次，AntPool、SlushPool、ViaBTC和BTC.TOP的全年平均算力占比都在5%以上，这四大矿池构成了比特币算力市场的第二阵营。

但是不同于交易所赛道中币安、火币、OKEx“三足鼎立”的稳定局面，矿池的竞争更激烈。

2019年，算力市场份额更替频繁。根据统计，2019年8月以前，BTC.com始终占据算力市场的主导地位，但8月以后，其算力市场份额开始下降，截至年末已经跌至第三位（这里对矿池算力的排名不计入Other），其12月的算力降至全网算力的13.49%。 同样走下坡路的大矿池还有AntPool，年初时以全网11.49%的算力占据第二位，但到年末时，其算力市场份额已经下滑至第四位，12月的算力份额约为10.54%，全年算力占比下降了8.27%。

另一方面，Poolin和F2Pool都在2019年完成了“逆袭”。Poolin年初时的算力只占全网的8.91%，在各大矿池中位列第六名。甚至在5月前，Poolin算力市场份额还有所下降，但5月后，其算力市场份额还是迅速提高。截至12月，Poolin已经成为全网最大的矿池，其算力市场份额达到了17.55%，全年算力份额涨幅约为96.97%。

F2Pool的算力变化轨迹和Poolin较为相似，其在年初时的算力约占全网的9.61%，在各大矿池中位列第四，而年末其算力已经占到全网的16.16%，是全网第二大矿池，全年算力涨幅约为68.16%。

另外值得关注的是，1THash&58COIN和BytePool在年末发展势头强劲。1THash&58COIN在12月时的算力市场份额达到了5.19%，超越Huobi.pool位列第6。BytePool在12月时也占据了全网4.32%的算力份额，虽然在大矿池中排名不高，但其份额与Huobi.pool和1THash&58COIN已相差不远。

结合超额利润理论下的矿业周期来看，2019年第三季度和第四季度的挖矿收益压力较大，所以尽管1THash&58COIN和BytePool在年末时占据了不错的市场份额，但并未赶上赚钱的好时候。这展现了矿业激烈的竞争的第二个方面，即不仅各大矿池算力份额更替频繁，而且虽然有更多的玩家入场想分得一块蛋糕，但实际上只有少部分矿池吃到了超额利润。

3.F2Pool和Huobi.pool踏准币价涨跌

2019年哪些矿池踩对了节奏，赚到了超额利润呢？

PAData统计了各大矿池全年每月出块数量，并分析了其与每月平均币价之间的相关性。

根据统计，全年平均算力占比最大的BTC.com，全年每月出块数量都高于500个，5月至8月更是月月出块800个以上。但BTC.com每月出块数量和月均币价之间的皮尔森相关系数只有0.47，呈微弱相关关系。这意味着，尽管BTC.com在第二季度吃到了超额利润，但其在挖矿营收压力较大的第一季度、第三季度和第四季度也保持了稳定地出块，这可能拉低了其全年营收水平。

今年完成算力份额“逆袭”的F2Pool完全踏准了节奏，其5月份以后每个月的出块数量都在500个以上，其中10月份出块数量最多，达到了745个。F2Pool每月的出块数量和月均币价表现出高度相关性，皮尔森系数达到了0.72。这基本意味着币价高的时候，F2Pool出块数量也多。不过，节奏踏得最准的却是Huobi.pool，其每月出块数量和月均币价之间的相关性达到了0.74。

而同样完成算力份额“逆袭”的Poolin却没有踏对节奏，其7月后的出块数量才稳定在500个以上，但那时币价已经不在继续上攻，而是进入震荡调整期了，所以，Poolin每月出块数量和月均币价之间的相关系数只有0.39，基本不相关。

2019年最“没节奏感”的矿池可能是Bitcoin.com和easy2mine，两个矿池的每月出块量和月均币价之间的相关系数分别为-0.63和-0.56，这相当于币价低的时候，两个矿池出块数量多，币价高的时候，出块数量反而低了。

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