潘旭东财经说 | 来自中国式金融监管沙盒的启示-创新项目的试金石

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“创新项目纳入沙盒虽然其未来发展具有不确定性，但不纳入沙盒说明其够不上入盒的门槛，前途更加堪忧。”

区块链技术产生于2009年，最初的应用只局限于数字加密代币比特币，（这也是如今很多人误认为区块链技术就是指比特币或数字代币。）实际上，对于我们大多数人来说，也只是在2017年底才慢慢听说有比特币，有区块链，即使如今国家提出区块链发展战略，区块链到底是什么，仍困扰着很多人，包括那些积极参与区块链项目被割了韭菜的炒币客，或许都是一知半解。

就在区块链这个概念“打秋风”之前，红火一时的P2P网上金融已经“扼杀”了一批新兴中产者。尤其是，21世纪是中国的世纪，更是科技创新的爆发期，人工智能、大数据、物联网、量子通讯、区块链、虚拟现实等等技术创新将深度影响人们的生活，技术迭代日新月异，新概念层出不穷，如何避免诸如区块链项目、P2P之流为害投资者？这对政府的监管提出了新的要求。

于是，“监管沙盒”开始频繁进入大众视野。

2020年1月14日晚间，中国人民银行营业管理部发布《金融科技创新监管试点应用公示（2020年第一批）》公告，对6个拟纳入金融科技创新监管试点的应用向社会公开征求意见。

首批拟入选应用以产品形式居多，涉及人工智能、物联网、大数据等技术在金融领域的应用。此外，纳入试点的机构大多为持牌类机构，也不乏有持牌金融机构与金融科技企业合作的项目。

那么，监管沙盒是什么？它有什么用？它是怎么监管的？

监管沙盒是什么？

监管沙盒，又称为监管沙箱，英文是Regulatory Sandbox，这一概念由英国政府于2015年3月率先提出。按照英国金融行为监管局（FCA）的定义,“监管沙盒”是一个“安全空间”，在这个安全空间内，金融科技企业有权在规定的范围测试其创新的金融产品、服务、商业模式或营销方式，而无须担心在碰到问题时立刻受到监管规则约束。

简单来说，监管沙箱就是在某些创新业务初期，尚不明确业务风险，没有成熟的监管方法时，给这些业务一个受限、受控的空间先运营起来，比如：资质受限、业务总规模限制、业务地域限制等，让这些业务的风险受控。如果非要给它套上一个实体的、容易理解的例子，那么中国特色的经济自贸区算一个，只是自贸区的政策范围更广，所涉及的行业更多。

监管沙盒设计本质上是一种金融创新产品的测试与激励机制，在保护消费者或投资者权益、严防风险外溢的前提下，尽可能创造一个鼓励创新的规则环境。

由此，监管沙盒的作用首先在于激励科技创新，助推新产品走入市场；其次是保护消费者或投资者的权益，将风险控制在一定的限度内；第三、缓冲监管对创新的制约作用；第四、缩短创新理念到创新产品到产品运用的时间与成本；第五、规范创新研发与应用的合法性，减小资本投资的政策风险。

通常，创新项目要想被纳入监管沙盒，享受特殊优惠政策，要经过申请、评估和测试等步骤。

目前，除英国外，新加坡、澳大利亚、美国等国家也纷纷在2016-2017年推出了关于沙盒监管的相关文件，对准入条件与操作方法进行了说明。2017年5月23日，我国在贵阳启动了区块链金融沙盒计划，这是我国首个由政府主导的沙盒计划。

监管沙盒的中国特色

我国的监管沙盒与英国的机制不同。英国重点是为了鼓励金融创新，沙盒机制主要面向一些金融科技公司，让没有牌照的机构进到沙盒，这些机构在顺利出箱后可申请某方面业务的牌照；而中国是在出现大量创新项目的情况下，市场风险凸显，如果采取“一刀切”式的管控，将不利于我国在金融科技领域的创新发展，因此，我国的创新监管侧重于规范引导金融科技创新，入箱的机构主体必须是持牌机构，这些机构的相关产品在出箱后，就不再作为金融科技创新产品来监管，而是纳入正常的金融监管。

我国的监管沙盒，监管的主要还是发展比较小的一些业态和未来经营不确定的企业，将它们放入监管沙盒中进行风险控制，例如基于区块链业务的放贷、转账等业务。

“摸着石头过河”这是由邓小平同志提出的工作方法，也是在我国改革开放中不断得到验证的好方法。对于新生事物，我国通常采取先行先试，建立类似开发区、自贸区这样的试点区域，等掌握了新事物的风险属性，完善了监管制度，再进行全国推广，这其实是具有中国特色的监管沙盒。

既然是摸着石头过河，那么，总会存在一些不确定性，监管沙盒同样面临三个问题：一、互联网企业没有边界，而监管沙盒还存在物理边界，两者如何结合好是亟待解决的一个问题；二、监管沙盒主要讲有边界、风险可控，至于到底试点什么、怎样进行，则是需要进一步讨论的问题；三、入盒项目的发展具有不确定性，就有失败的可能，如何将这种失败给市场带来的新问题解决好、控制好，还有待进一步验证。

事实上，为了更好促进金融科技的健康发展，早在去年12月，央行会同有关部门便决定，在北京市、上海市、重庆市、广东省、江苏省、山东省、浙江省、福建省、四川省、陕西省等10个省市开展金融科技应用试点，其目的在于做好金融科技的行业管理。其重点是加强金融科技创新产品的管理、关键信息技术应用的管理，强化金融信息的安全保护，做好金融与科技的协同发展、做好金融科技的示范引领作用等方面，避免不法之徒动歪脑子钻空子，损害投资者和消费者权益，同时，引导科技创新应用不减速、不跑偏、有成效。

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