Tezos波士顿社区负责人Kenneth Garofalo：公链望向STO｜产业

​Kenneth Garofalo，Tezos 波士顿社区负责人，加密货币新闻社交平台 CryptoLiveLeak 创始人，同时也是企业家和投资人。Kenneth 曾任职于道富银行（State Street Bank）从事金融服务业务，对金融业与商业领域的新技术保持开放的态度。Kenneth 认为自己是一个外向的、乐于接受挑战的人。

2019 年下半年，英国房地产开发商 Alliance 宣布将基于价值 5 亿英镑的英国房地产资产发行数字证券。在这次发行中，Alliance 这一 STO 项目选择了与 Tezos 公链合作。

作为「公链 3.0」的代表性项目之一，Tezos 2019 年在数字证券领域上已崭露头角。Tezos波士顿社区负责人Kenneth Garofalo直言：「对于 Tezos 来说，2019 年最激动人心的消息便是数十亿美元的房地产通过 Tezos 发行数字证券。」

在本次 Blocklike 与 Kenneth 的交谈中可以看到，公链们对于新兴的数字证券已经展开了新一轮的探索。

从房产资产切入

事实上，在过去的一年中，Tezos 在房地产类型的数字证券项目发行中动作并不少。

2018 年 8 月，在纽约资产管理公司 Elevated Returns 计划通过基于 St. Regis Aspen 度假酒店一部分客房的数字证券进行融资，对合格投资者出售价值 1800 万美元的 Token，该计划最初是基于以太坊发行的，在 2019 年 2 月，Elevated Returns 转而选择使用 Tezos 公链。

2019 年 7 月，拉丁美洲最大投行 BTG Pactual 和迪拜资管公司 Dalma Capital 拟计划利用 Tezos 区块链进行 STO，此案中包含了在 Tezos 协议上托管价值 10 亿美元的数字证券产品 REITBZ。

2019 年 10 月，英国房地产开发商投资公司 Alliance Investments 与 Overstock 区块链子公司 tZERO 共同为房地产开发项目 River Plaza 提供数字证券相关技术，该案例拟于 2020 年第一季度展开，同样选择与 Tezos 公链合作发行。

此外，Tezos 基金会还在 2019 年与德国区块链科技公司 Fundament 达成合作关系。在数字证券领域，Fundament 曾因获准发行价值 2.8 亿美元的基于以太坊的房地产数字债券产品而受到关注。

可以看到，作为曾获融资 2.32 亿美元的「曾经的史上最大 ICO 项目」，Tezos 一直以来均将所发行的代币 XTZ 认定为实用型代币，但他们对 STO 的认同度却意外地高。

Kenneth 进一步对 Blocklike 解释道：「XTZ 是一种分布式的实用型代币，

相反，在 Tezos 上构建的数字证券发行是一种更严格证券标准，这是基于法规进行的，Tezos 也会让传统银行（TAs）管理、分发数字证券，更易于传统机构的加入。」

Tezos 眼中的 STO

根据 Kenneth 提供的一些资料，Blocklike 整理了由 Tezos 基金会总结的该公链在数字证券发行上的优势：

第一点：Tezos 基于 Ocaml 语言开发协议，利用 Michelson 语言部署智能合约，这种技术的优点在于简洁、编译速度快、功能强大。

第二点，Tezos 采用的形式化验证，这种方式被称为能够有效减少代码的 Bug 比率。对于较为复杂的区块链来讲，存储与管理上安全性相对较高。

第三点，Tezos 拥有较为创新的「自我治理」机制，可通过自我修正代码进化协议；简单来讲，这可以根据持币者需求来投票决定协议的修正。

整体来看，这三点与 Tezos 主打的公链特性较为相符，但在数字证券领域是否能带来创新，仍需要进一步的观察。

虽说以上提到的 Tezos 语言开发协议也被认为存在着编程语言技术门槛较高、小众化等难点，其主打的形式化验证在行业内技术尚不够成熟，当下也缺乏该智能合约的实际应用案例。但 Kenneth 对此仍持乐观态度，并将选择 Tezos 公链发行 STO 形容为「一个非常有吸引力的选择」。

从 Kenneth 的角度来讲，数字证券成为了上述区块链实际应用案例之一，这种证券革新了传统金融，是 Tezos 即将落地的 STO 项目就是其中一例。

对于数字证券这一细分领域的发展情况，Kenneth 已经看到：「我已了解了数字证券如何使传统企业与新兴公司共同受益。公司发行数字证券能够使其筹集资金，数字证券主要优势在于即时结算、部分投资，获取全球流动性等等。其重点在于对于当地法规的把握。」

在数字证券的发行阶段，发行方所承担的责任并不少，以确保整个过程中保持合规性。

「不过，在最开始，企业在决定发布数字证券之前也需要谨慎地确定自己的需求，有些资产可能更适合其他上市方式。」 Kenneth 建议到。

「我想，在 10 到 20 年内，大多数股权和资产均将通过数字证券进行通证化。」

2020 年，公链望向数字证券

2019 年趋势已现，2020 年的公链们与数字证券的交集或许会更多。

「在过去，我们还没有看到企业将公链用于区块链解决实例中，这在 2020 年可能会改变。在美国相关法规中，大多数数字证券的发行都需要一段时间来等待，因此到了 2020 年，整个行业可以逐步看到项目运作进展，这种模式一旦被证明是可行的，更多的公司考虑使用 Tezos 公链发行数字证券。」

Kenneth 将 Tezos 的角色放在了数字证券的基础设施提供商上，他看到的是，目前数字证券基础设施不完善而导致了市场流动性的不足，资产的确权及解决方案仍需要新的标准，也将有助于钱包、交易平台等配套生态系统，最终保值数字证券可灵活交易，释放全球化的流动性。

「这也是 Tezos 正在努力的方向之一。Tezos 仍在修改与完善数字证券标准 FD1.2。」

在过去的一年中，以太坊仍未为资产发行人们的主流选择，但底层公链们对于数字证券的探索并不算少，虽然存在着与现有交易平台存在不兼容的难点，但也让行业内看到了越来越多的创新和解决方法。

Kenneth 总结道：「我认为，STO，或说数字证券发行的将会持续发展与扩张，这将成为 2020 年的头条新闻，现下仍然处于一个美好愿景的早期阶段。我相信，Tezos 基金会拥有充足的资金来支持，2020 年到 2021 年才更会是 STO 的元年。」

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