【得得专栏】刘志毅：跨境贸易与资产证券化分析

理解了区块链技术与供应链金融的基本逻辑后，最后一节我们来讨论区块链技术在供应链金融领域相关的其他应用场景，主要是跨境贸易与资产证券化。正如我们前文所说，区块链平台已经在跨境金融、资产证券化、数字票据、供应链金融等领域落地，尤其是资产证券化场景是未来重要的发展方向。

传统贸易融资中的票据流转困难且不可拆分，应收账款、预付账款和存货等形式更加难以流转。而通过区块链技术将此类资产数字化甚至证券化，流转更加容易且可以拆分，方便企业根据自身需求转让和抵押相关资产以获得现金流支持，这也是供应链金融与区块链技术结合的方向。接下来我们分别对国内外相关领域的案例进行介绍和分析：

 国外实践应用案例：

1. 区块链贸易金融平台Wave：金融科技公司OGYDocs构建区块链贸易金融平台Wace，利用分布式账本对文件和商品在运输过程中的所有权进行管理，替代传统的各项纸质单证，以提高国际贸易的交易效率和安全性，去除纠纷、伪造品和不必要的金融风险。Wave与巴克莱银行达成合作协议，通过区块链技术推动贸易金融与供应链业务的数字化应用，将信用证与提货单与国际贸易流程的文件放在公链上，通过公链进行认证和不可篡改的验证。
2. 区块链技术实现绿色供应链金融：巴克莱银行、渣打银行、法国巴黎银行、剑桥大学等组织机构成立专门的区块链金融小组，利用区块链技术支持绿色供应链金融。银行机构激励供应商将业务数据汇总在区块链上，这些信息揭示在供应链运作中哪些借款人采取了保护环境的做法，遵守了可持续发展的要求。根据这些信息，银行为最符合可持续发展标准的企业提供更优惠的价格和条款，以激励区块链上的企业向环境友好型企业转变，持续地按照绿色发展的标准来运营。

国内的“区块链+供应链金融”应用中，按照推动主体的类型可以分为三类，分别是：核心企业主导型、技术提供方主导型和金融企业主导型。

核心企业主导型有“Chained Finance”区块链金融平台：2017年3月7日，互联网金融公司点融网与富士康旗下金融平台富金通宣布，双方推出了一个名为“Chained Finance”的区块链金融平台，用以借助区块链技术破解供应链金融和中小企业融资难题。

目前，这一平台已在电子制造业的供应链上成功试运行，并通过区块链技术在线上成功发放多笔借款。

未来，这一平台将主要面向电子制造业、汽车业和服装业等三大行业。借助这个区块链平台，所有和核心企业相关的供应链上的中小企业都可以被自动地记录相关交易行为；在所有节点上，记录的同时已经对其真实性进行了自动验证和同步，记录也不可篡改；最后，区块链上的所有企业只要有需要就可以随时根据相关交易记录快速融资。

在这种情况下，整个商业体系中的信用将变得可传导、可追溯，大量原本在过去无法融资的供应链上的中小企业有望和核心企业更紧密地联系在一起，并由此获得信用和融资。

技术提供方主导的典型应用有腾讯“区块链+供应链金融解决方案”：2018年4月12日，腾讯区块链正式发布了“腾讯区块链+供应链金融解决方案”。

此次，“腾讯区块链+供应链金融的解决方案”采取“以源自核心企业的应收账款为底层资产，通过区块链实现债权凭证的流转、保证不可篡改、不可重复融资，可被追溯”的模式。主要目的是解决中小企业融资难、融资贵问题。

 比如，某车企按照贸易合同要给其一级轮胎供应商1000万的款项，但是它告诉后者，想在半年后再还这1000万。那么，该轮胎供应商在拿到1000万收账后，可通过腾讯区块链平台让该车企为其做线上确权。做完确权后，腾讯平台可将这1000万应收账款转化为同等金额的数字债权凭证。在该供应链条上的每一级供应商，只要参与过这1000万款项的拆分，都能基于核心企业的债权拿到相应数字凭证。

最为关键的在于，凭证到手之后，每一级供应商都能随时随地找到多种类型的金融机构实现融资。比如，某车企按照贸易合同要给其一级轮胎供应商1000万的款项，但是它告诉后者，想在半年后再还这1000万。那么，该轮胎供应商在拿到1000万收账后，可通过腾讯区块链平台让该车企为其做线上确权。做完确权后，腾讯平台可将这1000万应收账款转化为同等金额的数字债权凭证。在该供应链条上的每一级供应商，只要参与过这1000万款项的拆分，都能基于核心企业的债权拿到相应数字凭证。

最为关键的在于，凭证到手之后，每一级供应商都能随时随地找到多种类型的金融机构实现融资。

金融机构主导的典型应用有平安银行供应链应收账款服务平台: 2017年，平安银行注入18年的供应链金融专业服务经验，运用互联网、云计算、区块链等技术，搭建“供应链应收账款服务平台”（以下简称“SAS平台”）。该平台是针对核心企业及其上游中小微企业提供的线上应收账款转让及管理服务平台。

SAS平台上，具有优质商业信用的核心企业对赊销贸易下的到期付款责任进行确认，各级供应商可将确认后的应收账款转让予上一级供应商用以抵偿债务，或转让予机构受让方获取融资，从而盘活存量应收资产，得到便利的应收账款金融服务。平安银行以区块链的各项技术应用于SAS平台，建立符合交易规则的系统服务场景，有效解决了传统供应链金融应收账款融资业务操作痛点，缓释业务风险。

最后，我们总结下相应的发展趋势和未来展望，主要有以下四个方面：

• 区块链技术在供应链金融领域的应用将越来越与其他技术进行融合。区块链作为技术基础设施，能够结合更多新技术，进一步丰富数据来源，加强供应链金融操作的自动化和交叉验证的完整性和正确性。譬如区块链技术可与万物互联的物联网实现深度融合，由物联网设备实现关键信息的实时记录，再用区块链技术实现永久不可篡改的储存，这样就形成了物理世界与数字世界的深度结合，形成了信任的闭环网络。区块链技术可以与移动互联网结合，提供区块链与链上主体的可操作性和互动性；区块链技术可以与大数据技术融合，提供链上数据的价值提取和多元化的使用方式；区块链技术可以与人工智能技术中的图像和视频识别技术结合，提高区块链上供应链金融相关操作的自动化和精准化程度等，这些都是技术融合的实例。
• “区块链+金融监管”的格局将成为未来供应链金融的发展方向。区块链技术提供的多主体协调机制可以将监管机构直接引入到市场主体的供应链金融业务流程之中，实时获取数据，了解业务动态，实现穿透式监管，并提供即时、精确的相关服务。同时，可信数据基础设施是留存证据的重要工具，可以改善举证定责难的情况，帮助监管机构认定具体责任人。区块链引入更多监管参与，能够提高监管效率、降低监管成本，同时有利于监管者和被监管者。譬如瑞银携手巴克莱、瑞信等大型银行机构推出的智能合约驱动的监管合规平台就是其中的典型案例，它将各类监管要求统一写入智能合约，利用各家银行提供的数据验证交易方的合法性，简化合规流程，降低监管合规成本。
• 基于区块链技术的供应链金融将不断强化基础管理的能力。供应链金融由事件驱动，因此供应链金融的实施比如要求对供应链动态进行有效管理，区块链技术在支撑供应链金融运作同时，也将越来越多支撑实体供应链自身管理能力的底层构建。区块链技术能够在在整个供应链上形成一个完整且流畅的信息流，确保参与各方及时发现供应链系统运行过程中存在的问题，并提供优化解决方案。譬如区块链技术有助于实现物流链条中商品的可追溯、可证伪、不可篡改，保障货物安全，优化货物运输路线和日程安排，在供应链的各场景中，形成托运费、物流总包商、实际承运人、收货方、银行、监管机构等主题有效联动，降低信任成本、监管成本和资金成本，提升运作效率。
• 基于区块链的供应链金融将一体化继承资产证券化金融服务（ABS）。区块链在推动供应链金融市场快速发展的同时，还将不断强化对底层资产的穿透式监管，这有助于准确进行资产评级，促进供应链金融ABS产品的发行。区块链技术可以保障资产证券化的底层资产在生成、打包、评级、出售和投后管理的全生命周期的真实可信、可追溯追责、实现底层资产在所有参与方见证下的穿透式监管，还可以保障资产置换、资金清算、财产对账等业务自动化、高效化地执行。当前已经有德邦证券推出区块链+ABS平台、资产证券化联盟链服务在进行探索，该方向也将成为今后的重点发展方向之一。

以上就是我们对供应链金融与区块链技术结合的案例分析，尤其是在资产证券化领域的发展趋势。相关的应用场景一方面涉及了区块链技术的自身特质，一方面涉及了供应链金融的业务方向。随着技术的发展和供应链金融行业的成熟，我们可以看到不同行业的巨头将在这个领域持续发力，行业的龙头企业或者平台企业非常有动力构建自己的区块链供应链金融生态，能够更好的实现资金流转的平台将与产业上下产生更紧密的联系，从而形成供应链联盟，改变现有的基本格局。