瑞银: DCEP将进一步支持中国的数字化进程和金融科技发展

瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)发表最新信息技术报告——了解中国的数字货币和区块链发展，解析投资前景及DCEP和区块链对宏观经济的影响，以下为报告主要内容：

· 目前中国正推进多项重大创新，包括部署发行数字货币DCEP，以及启动全国性区块链服务网络。

· 我们认为这些举措应会进一步支持中国的数字化进程和金融科技发展。正如我们在本报告中所述，这将为中国的宏观经济和领先行业带来诸多正面影响。

· 金融科技行业创新不断加速，短期内应为主要利益相关者带来利好。因此，我们继续看好中国的领先互联网平台、部分银行、智能基础设施的受益者和全球金融科技领军企业。不过，我们应密切关注这些领域的发展，政策进一步变化可能使得行业的现有格局发生改变。

我们正处于中国又一次重大数字革命的关口。中国将推出国家数字货币DCEP并启动区块链相关计划。与人工智能等其他新兴技术一样，中国政府将区块链技术的发展上升到国家战略高度。我们认为，即将推出的DCEP以及持续推进的区块链网络，应会进一步支持中国在全球的科技崛起。

DCEP是中国多年来开展数字货币（数字形式的法币）研究和创新的产物。区块链网络是中国大力投资建设强大的国内分布式账本生态系统的成果。我们看好两者的长期成长前景，预计这将在一段时间内为金融、医疗保健、制造等行业带来巨大经济价值，并推动进一步创新。那么，投资者应如何布局以受益于这些趋势。

· 首先，瑞银认为互联网和银行等主要行业的现有格局不会在短期内发生重大变化。因此，我们继续看好互联网龙头企业和精选的零售银行。

· 其次，尽管近期影响可能有限，但中国在上述两个领域加大投资应进一步推动数字化进程。这应会支持我们的智慧城市主题。

· 第三，中国在金融科技领域取得的长足进步应促进全球金融科技行业进一步创新，对更广泛的金融科技主题构成支持。我们也看好该主题的行业领军者。尽管存在机会，但投资者仍需密切关注长期颠覆性趋势，因进一步的政策变化可能导致当前行业格局发生错位。

DCEP和区块链对宏观经济有哪些影响？

随着DCEP等央行数字货币成为主流，将会出现主权权力、利益和全球政治等方面错综复杂的问题。数字货币的重要性不断上升以及DCEP的潜在推出，将会在三个重要领域对宏观经济产生影响。

1） 货币政策：鉴于我们认为DCEP的目的是取代流通中货币（M0），因此不会对总体货币供应产生重大影响，其对货币政策的影响基本为中性。DCEP的成功将鼓励更多金融创新，例如已经有一项专利申请描述了一种货币，要求贷款银行在放款前输入有关借款人和利率的详细信息。有了数字货币，中国还可以在未来必要时更好地实施非传统货币政策。

2） 金融服务和金融稳定：金融科技和区块链技术扩大了金融生产力，促进了创新并增强了金融服务，让金融体系变得更高效、更方便，而成本更低。但它们也给金融稳定带来了极大挑战。这些挑战并不局限于中国，一些议题可能变得对各国央行来说都具有争议性，例如如何完善现行金融体系、如何协调全球制度、如何强化金融基础设施以及如何保护隐私和安全性等。

3） 人民币国际化：DCEP 目前的主要宗旨是成为国内小额交易的主流，但在中国领先的技术和互联网支付体验的支持下，它也可能在长期内促进人民币的国际化。国际金融危机之后，中国出于金融稳定和安全的考虑，加速了人民币的国际化进程。而在中美爆发贸易冲突，中国考虑在现有SWIFT 体系之外建立跨境人民币交易网络，以避免潜在的美国制裁风险。DCEP 如果得到广泛接受和全球使用，将是SWIFT 的潜在替代选择，但许多技术问题和国际协调还有待逐步解决。