FATF"旅行规则"的适用阵痛：市场分化

金融行动特别工作组（FATF）“旅行规则”的推出在赋予各国监管部门更多监管权限的同时，也对加密货币交易所施加了更多的义务。有人担心这种过度的监管可能会分化加密货币交易空间，那些游离在监管范围之外的加密货币交易将组成一个“灰色市场”，在这个市场中，加密货币将会以更低的价格进行交易，并形成自己的受众群体。

那么这种“灰色市场”在将来能否实现有效的规制，其走向如何引发了人们的关注与探讨。

“旅行规则”最早由美国金融犯罪执行网络(Fincen)于1996年提出，作为美国所有金融机构“反洗钱”标准的一部分。2013年3月，该规则被扩大到适用于加密货币交易所。

金融行动特别工作组（FATF）作为政府间组织，致力于打击洗钱和恐怖主义融资活动。其在加密货币的许可和监管方面提出了类似的“旅行规则”，要求所有司法管辖区内的加密货币交易所都要履行“KYC（了解你的客户）”义务，以识别资金的发起人和受益人，同时规定虚拟资产服务提供商或VASP必须共享发送方（发起方）和接收方（受益方）超过特定阈值的加密货币交易中的信息，并妥善保管相关信息以便当局进行洗钱及恐怖主义融资审查。

目前，FATF的“旅行规则”已在美国、欧洲和亚洲部分地区得到了转化性适用。

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在探讨金融行动特别工作组（FATF）"旅行规则"的影响时，Bakkt总裁Adam White表示：

"我们将看到加密货币领域的分叉，将看到白色的加密货币，也将看到灰色的加密货币，这些不同形式的加密货币很可能会以不同的价格进行交易。"

“旅行规则”下，“白名单”内的加密货币被施加了更为严格的管控，而那些位于“灰色市场”中的加密货币将远离传统交易生态系统，以另一种方式发行、流转。市场分化将导致加密货币之间难以实现有效的兑换，进而影响代币的“可互换性 ”。因为本质上，一个加密货币与另一个加密货币是完全一样的，而市场分化造就了一个无形的屏障，人为地对加密货币进行了区分。

Bakkt's White表示：

针对市场分化问题，Chainalysis公司政策和监管事务全球主管Jesse Spiro表示：

然而，FATF并没有对此作出答复。

对于那些暂时没有采纳“旅行规则”的地区，随着监管的跟进，“灰色市场”将走向将呈现何种态势？对此，存在两种不同观点。

一种观点认为，监管是普遍趋势，灰色市场终会被纳入监管。

Diginex公司首席合规官Malcolm Wright认为：

InterVASP消息传递标准小组主席，监管顾问Sian Jones表示：

但这只是暂时“监管套利”，她补充道：

另一种观点认为，灰色市场的问题可能会一直存在。

Elliptic的联合创始人Tom Robinson指出：

针对政府默许，Chainalysis公司的Spiro却认为这种情况并不会持续很久：