亿邦国际登陆纳斯达克：将继续押注加密货币和挖矿产业

继嘉楠科技（CAN）之后，纳斯达克在6月26日迎来第二只区块链股——矿机厂商头部之一——亿邦国际（EBON）。不过，先行者嘉楠科技的股价在25日收盘价为1.94美元，较发行价9美元已跌去超过78%，这也让亿邦国际的上市惹人“担忧”。

无论是亿邦国际还是嘉楠科技，以比特币矿机制造、销售起家的他们，都存在主营业务过于单一的问题。更为致命的是，这一业务的盈利情况高度挂钩于比特币价格的变动，即使曾经矿机巨头们据此而崛起，如今也无法很好地说服投资人相信企业发展的可持续性和稳定性。这也是嘉楠科技在上市前后强调发展AI芯片业务的动因之一。然而，从招股说明书的信息来看，亿邦国际显得很“坦然”，未来依旧押注在加密货币和挖矿相关业务上。

2020年6月26日晚，亿邦国际正式登陆每股纳斯达克，成为继嘉楠科技之后第二家美股上市的中国矿机公司。据有关消息，亿邦国际A股普通股每股定价5.23美元，最终募资额约1亿美元，总市值或将达到6.85亿美元。

由于全球新冠疫情等因素，此次亿邦国际选择在杭州某酒店举行了“云敲钟”仪式。

企业营收方面，据6月17日更新的招股说明书显示，亿邦国际在2020年第一季度营收为640万美元，较上年同期600万美元增加了6.1%。一季度营收增长的原因在于Ebit E12系列采矿机的推出以及比特币平均价格和预期的增长带来的矿机的平均售价和销量的增加。

同时，2020年一季度净亏损为250万美元，较上年同期的60万美元大幅增加，招股书中指出亏损扩大是来自地方性非经常性税收返还大幅减少所致。

虽然一季度营收数据出现回升，但企业2019年营收1.09亿美元，较2018年的3.19亿美元下降了66%。2019年亏损4107万美元，较上年同期的净亏损1181万美元扩大。而原因则被归为2018年比特币价格的突然下跌导致在2018年末和2019年第一季度比特币采矿机的需求和平均售价下降。

主营业务单一是包括亿邦国际在内的矿机厂商们的共性，也让他们的营收表现与比特币价格紧密关联。从招股说明书来看，亿邦国际主要的产品/业务有三类：区块链产品、电信业务、管理和维护服务。

表1：亿邦国际营收来源

资料来源：亿邦国际招股书，01区块链制表。

其中，区块链产品构成的营收是企业营收的主要部分。在2018年、2019年，比特币矿机及相关配件的销售营收占比分别为96.3%和82.4%。亿邦国际在招股书中也提到，未来几年，这一块业务仍然是其营收的主要来源。

来源：亿邦国际招股书截图，01区块链。

与嘉楠科技不断强调加码AI芯片业务不同，在发展规划上，与加密货币、采矿相关的业务仍是亿邦国际的重心。

亿邦国际招股书中的业务发展策略提到，企业接下来的发展重点有几个方面：

①继续增加对ASIC芯片和区块链技术的投资，开发并提供前沿的加密货币采矿机；

②在区块链和加密货币行业拓展新的商机，包括加密数字货币交易所；

③开展海外市场；

④提升品牌形象和知名度。

同时，从募资用途来看，超过50%的资金会被投入到与矿机相关的业务中。

表2：亿邦国际IPO净收益用途

 资料来源：亿邦国际招股书，01区块链制表。

无论是开发其他加密货币采矿机，扩展当前采矿机托管服务还是建立加密货币交易所，亿邦国际对加密货币相关业务坚持投入，不过，这并不一定能为其带来正面的市场反应，毕竟行业监管是一道不容易跨过去的坎儿。

正如其在风险提示章节中所提及，虽然中国政府目前并未明确禁止加密货币采矿活动，但并不代表不会出现相应的限制。而在加密数字货币交易所方面，目前中国禁止实体建立加密货币交易所以及从事加密货币交易业务。即使在海外开展行管业务，但也无法忽略中国相关法律法规带来的影响。

除了受到比特币行情影响和监管方面的因素之外，从矿机业务本身来看，亿邦国际的竞争力也并不突出。目前，全球范围内主要的矿机制造商包括比特大陆，比特微，亿邦国际和嘉楠耘智。BitMEX研究院近期的一份报告数据显示，在过去三年里，ASIC矿机市场份额方面，亿邦国际是四大主要厂商之中最少的一个。随着行业竞争加剧，亿邦国际无疑也要面临更多的挑战。

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