牛市已来？二季度币价平均上涨近50%创新高，公链币组团“上位”
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Jul 13, 2020
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摘要：
二季度，数字货币市场也显现出了牛市气象。
牛市已来？二季度币价平均上涨近50%创新高，公链币组团“上位”
数据分析师 | Carol 视觉设计 | Tina
“出人意料”可能是2020年的主要特征之一。一季度，全球金融市场剧烈震荡，二级市场“血流成河”，比特币也难免“黑天鹅”影响，币价下跌超10%。但二季度，市场表现立即反转，不仅美国、欧洲、日本等全球主要股市大涨超15%，而且数字货币市场也显现出了牛市气象。
PAData进行了本年度第二次TOP 30系列观察(TOP 30指市值排名前30的数字货币，下文简称TOP 30），观察期为4月1日至6月30日，以期展现在整体单边上涨的趋势中，各个数字货币的具体表现和市场新动向。
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二季度TOP 30的总市值上涨约29.81%。
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二季度USDT和USDC合计向市场释放了约32.33亿美元的流动性。USDT市值已位列第三。
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除稳定币以外的其他数字货币币价涨幅约49.88%，创2019年3月以来的新高。VET、CRO、ADA、COMP和LINK的币价涨幅超过100%。
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币价日均波动率从Q1的8.66%回落至5.57%，大约与去年下半年的波动水平相当。
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COMP为用户提供了大约是以往6.4倍的激励，这是COMP的市值短短一个月即超越MKR的重要动力。
TOP 30的格局依然基本稳定。二季度TOP 30中的“新人”仅Compound的治理代币COMP一个，市值位列第27位，而公链VeChain和Ontology的代币VET和ONT则都是重新进入TOP 30。根据早前的观察结果，仅从TOP 30的资产轮动性上来看，今年Q2的市场活跃度与去年Q2以来的水平相当。
在市值排名变化中，公链币尤其值得关注。不仅VET的市值排名从一季度的36位上升至了24位，而且排名上升（不含新增）的7个数字货币中还有2个公链币，NEO的市值排名上升了3位，ADA（Cardano）上升了6位。但各公链的链上数据并没有出现对应市值增长的重要变化。比如市值排名变化最大的VET，仅在6月市值就上涨了32.93%，但根据vechainstats.com的统计，6月链上活跃账户数量并没有呈现上升趋势。两者变化的错位可能意味着公链的市场表现受到消息面的影响更大，比如业务进展或技术进展。
另外，二季度市值排名上升和下降较多的CRO（Crypto.com）和HEDG（HedgeTrade）都可以从链上数据变化中找到一些端倪。根据Etherscan的统计，CRO的平均链上独立地址数在二季度有所上涨，尤其是出现了若干个增长小高峰。而HEDG的平均链上独立地址数则较一季度有所下降。
TOP 30种公链和支付结算类数字货币已经基本不会有变化，一方面公链的竞争趋向饱和，原来项目有难以轻易动摇的先发优势，另一方面支付结算类项目立项时间更早，是经过时间考验留在市场上的项目。因此，重点值得关注的是除这两类以外的其他类别的表现。
二季度，市值TOP 30的数字货币中，表现最抢眼的要数以COMP为代表的DeFi代币。考虑到DeFi代币未来发展的空间和潜力，自本次观察开始，将其作为单独一类予以观察。
COMP于6月16日正式上线，是借贷产品Compound的治理代币。根据COMP的最新治理计划，平台将简单地基于系统中的美元来分配COMP。按照COMP 6月平均收盘价218.64美元计算，根据Compound官网显示，7月9日当天，COMP分配给用户的收益大约是63.20万美元，而Compound当日支付的利息总额仅有9.81万美元，COMP为用户提供了大约是代币上线前6.4倍的激励，这是COMP短短一个月即超越MKR（Maker）的重要动力。就目前而言，新的分配规则与上线之初的分配规则所产生的总体激励效果是接近的，如果按照上线之初定额分配2880个COMP计算的话，所提供的激励大约是代币上线前的7倍。
除了COMP以外，DeFi币中MKR的表现十分稳健，另外Kyber Network的代币KNC也借着东风快速发展，二季度总市值约2.97亿美元，排名第34位，较一季度上升20位。
相比DeFi币“乘风破浪”，二季度平台币的热度有所降低。TOP 30中仅存BNB（Binance）、LEO（Bitfinex）和HT（Huobi）三个，分列9、15和19位，LEO和HT的市值排名都较一季度有所下降。另外，OKB（OKEx）跌出TOP 30，位列33位，较一季度下降4个位次。市值排名同样下跌的还有FTT（FTX Token），二季度排名第36位，相比一季度排名大幅上涨36位，FTT的发展势头有所减缓。
从市场规模上来看，二季度TOP 30的总市值从4月份的1961.4亿美元上涨至6月份的2546.0亿美元，涨幅约为29.81%。其中，5月份环比上涨24.18%，是整个二季度的主力上涨期。
从各个数字货币的市值涨幅来看，TOP 30的平均涨幅约为47.57%，远远高于一季度的12.60%，创去年以来最大涨幅。其中，CRO、VET和ADA涨幅最高，均上涨了超过150%，CRO的市值更是接近翻了两倍。另外，LINK（Chainlink）、ETH、XTZ（Tezos）、XLM（Stellar）、ZEC（Zcash）、MKR和ONT二季度的市值涨幅也都超过了50%，高于平均水平。比特币在减半效应下市值仅上涨约39%，低于平均水平。
30个数字货币中仅BCH、BSV、COMP[1]和HEDG这4个的市值在二季度有所下降，但降幅最大的HEDG也不超过10%。
值得关注的是，美元稳定币USDT和USDC仍然在持续“印钞”，USDT二季度的市值上涨了48.29%，USDC二季度的市值上涨了35.28%，两者合计向市场释放了约32.33亿美元的流动性，这为币价上涨提供了基础。而且USDT持续增发至今，市值即将突破100亿美元，市值排名也已经超越了XRP，成为BTC和ETH之后，市值第三的数字货币。
二季度，除法币稳定币外，市值TOP 30的数字货币币价平均上涨49.88%，创2019年3月以来的新高。
其中，除了BCH、BSV和HEDG这3个数字货币的币价所有下跌以外，其余25个数字货币的币价全线上涨。VET、CRO、ADA、COMP[2]和LINK的币价涨幅都超过了100%。
尽管COMP上线即大涨吸引了不少目光，但实际上，VET、CRO和ADA的币价涨幅都超过了COMP。涨幅最高的VET甚至达到了178.52%，甚至比去年11月，受到中央政策定调利好后实现的122.02%更大。
另外值得关注的是，二季度，ETH持续受到2.0升级的利好影响，币价涨幅达到了66.86%，超过受减半效应影响的BTC，成为涨幅第6的数字货币。
二季度不仅币价涨幅创下新高，而且日均币价波动率也有所回落。根据统计，COMP由于上线时间短，受市场情绪影响较大，其币价日均波动率远远高于其他TOP 30的数字货币，达到了43.06%。为了更准确地反应市场波动率，PAData去除了COMP和法币稳定币的影响后统计发现，二季度TOP 30数字货币的日均波动率从一季度的8.66%回落至5.57%，与去年下半年的水平相当。
其中，BTC、XRP、LEO和HT是二季度日均波动率最低的4个数字货币，日均波动率都不超过4%。而ADA、VET、MKR和HEDG是二季度日均波动率最高的4个数字货币，都超过了6%。
币价上涨，波动率下降，构成了二季度单边上涨行情的两大特点。在这样的趋势下，二季度，投资者理论持币获益的概率大大提高了。
根据统计，二季度TOP 30数字货币的持币收益区间均值约为76%，较一季度的148%明显下降，这主要是受波动率下降的影响。收益区间收缩意味着币价极端波动范围变小，投资风险趋向稳健。各数字货币负收益区间大小和正收益区间大小的对比也清楚地指向了这一点，30个数字货币中除了COMP和HEDG以外，其余28个的负收益区间都不超过10%，绝大多数不超过5%，这意味着，二季度，投资者持币获益的概率很高。
除了稳定币外，收益区间最小的仍然是LEO，即使卖在Q2最高点，收益的“天花板”也只有22.12%。Q2持币获利“天花板”最高的是COMP，如果卖在最高点可以获利275.69%，最高收益超过200%的还有VET，超过100%的有ADA、CRO和MKR的收益“天花板”也都超过了100%。
风险与收益同在，二季度持币潜在损失最大的也是COMP，如果卖在最低点，损失将达到39.72%，但考虑到COMP刚登录交易所不久，大部分持有者以借贷挖矿所得为主，因此潜在最低收益可能远低于这一水平。其次，HEDG的潜在最大损失也达到了18.24%，IOTA达到了9.20%，是损失风险相对较高的两种标的。
[1] 由于COMP与6月16日刚刚上线，因此根据CoinMarketCap对于市场数据收录的时间，本次观察将COMP的市值统计口径定为2020/06/19-2020/06/30，其他数字货币的市值统计口径定为2020/04/01-2020/06/30。
[2] 同上理由，COMP的币价统计口径为2020/06/16-2020/06/30，其他数字货币的币价统计口径定为2020/04/01-2020/06/30。
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