【得得小数据】区块链二级市场：破前高承压回调，市场情绪极贪婪

2020年第32周区块链二级市场报告

2020年8月3日-2020年8月10日

本期报告重点内容：

• 本周大盘走势：突破前高承压回调，市场情绪极度贪婪

• 交易所成交量：九大交易所日成交量均值上涨3.51%

• 数字资产换手率：十大数字资产累计换手率下跌6.16%

• 交易所钱包余额：BTC余额减少5.08%，USDT余额增加9.00%

• USDT溢价率：USDT溢价率窄幅震荡，维持正溢价

• 比特币波动率指数：波动率冲高回落，市场保持极度贪婪

• 期货合约：短期期货维持升水，市场看多预期增强

• 宏观视角：各类风险资产普涨，比特币涨幅一枝独秀

• 总结

本期报告详细内容：

1. 本周大盘走势：突破前高承压回调，市场情绪极度贪婪

截至报告统计时间（2019年8月10日），本周全球区块链资产总市值均值为3537.11亿美元，较上周同期上涨5.65%；市场24小时成交量日均值879.67亿美元，较上周均值下跌8.50%。

截至报告统计时间，Tokenmania 8 周行情指数最新点位8.43% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位10.12%，Tokenmania 60 周行情指数最新点位10.25%。

本周大盘再度突破前高而后承压回调，大中小市值币种全面上涨，市场量能同步放大，投资者情绪保持极度贪婪。周初大盘延续上周走势在3400-3500亿美元附近区间盘整，而后震荡上行，周日大盘加速上涨突破3600亿美元关口，最高触及3650亿美元，随后承压回落高位整理，收于3550亿美元附近，总市值日均值较上周上涨5.65%。外围市场方面，本周各类风险资产普遍上涨，美股三大股指集体收高，黄金价格连续第九周上涨再创历史新高。

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从盘面上看，本周比特币价格震荡上行，再次突破12000美元点位并短时站稳，再度刷新近一年高点，吸引更多外部流量关注，整体交易活跃度与上周持平，各项指标支撑位上移，投资者情绪向好，短期市场维持看多情绪；同期USDT溢价率维持正溢价，USDT流通总量本周增发逾3.2%，交易所USDT余额大幅增加，灰度比特币信托持仓再创新高，场外新增资金入场意愿增强，尾盘快速回调后价格逐渐修复，总体看存在较强的托底支撑力量，上行通道有望继续延伸；考虑12000美元上方阻力较强，存在获利盘阶段兑现阶段性回踩的可能，短期或将维持宽幅震荡换手，可逢低建仓买入，在未跌破短期均线前顺应趋势继续持有；同时市场确定方向前反向波动概率较高，望期货投资者合理控制杠杆倍数，防范插针回调和平台宕机等原因导致的爆仓。

图1 近三月全球区块链资产总市值变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

图2 本周比特币价格变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

2. 交易所成交量：大交易所日成交量均值上涨3.51%

本周九大交易所一周累计总成交量为21055.31亿元人民币，较上周上升714.79亿元，增幅为3.51%，九大交易所本周单日成交量均值为3007.90亿元，较上周上升102.11亿元，增幅为3.51%；从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi（47.35%)，Binance（24.42%)，OKEX（20.18%)，前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的91.95%，前三名占比较上周增加0.57%；Huobi本周累计成交量较上周上升264.75亿元，增幅为2.73%，Binance本周累计成交量较上周上升362.28亿元，增幅为7.58%，OKEX本周累计成交量较上周上升146.31亿元，增幅为3.57%。

图3 近两周九大交易所总成交量变化

资料来源：非小号，TokenMania

图4 九大交易所历史每日总交易量变化  

资料来源：非小号，TokenMania

从更长的时间维度来看，2020年初至2月底，减产预期作用下市场积极向好，量能同步放大；3月疫情全球扩散，全球资本市场出现大幅波动和恐慌性下跌，流动性危机之下加密资产亦受重创，日成交量最高达4000亿元；随着全球多国政策持续发力，强刺激下全球资产逐渐探底企稳，全球风险偏好逐步修复，加密市场抄底资金托底迹象明显，恐慌性下跌结束后，九大交易所成交量降至2000亿元以下；比特币减半前市场量价有所增长，同时市场波动增强；减半完成后市场反应平淡波动收窄，整体处于区间震荡，成交量呈下行趋势。继前周比特币价格进入上行通道后，本周BTC价格继续震荡上行，九大交易所日均成交量日均3007.90亿元，较上周仅上涨3.51%；值得注意的是本周周二及以后日成交量均值仅占周一当日成交量50%左右。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为，实际成交数据可能低于统计数据。

全球比特币场外交易量减少0.63%至4140.9万美元，中国比特币场外交易量减少21.04%至1126.9万元，委内瑞拉比特币场外交易量增加10.03%至14075.2亿玻利瓦尔，依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例（1 CNY =39834.05VES）计算，最近一周场外BTC交易量约3533.460万元；前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约3949.122万元，最近一周较前一周减少10.53%。

图5 LocalBitcoins全球交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

图6 LocalBitcoins中国地区交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

图7 LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

【注】：九大交易所是指币安、火币、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3. 数字资产换手率：十大数字资产累计换手率下跌6.16% 

本周十大数字资产换手率周累计295.71%，较上周下跌19.40%，跌幅6.16%；换手率最高为62.08%，最低为30.89%，极值差为31.19个百分点；其中ETC换手率居首位，较上周下跌11.42%。

图8 近两周十大资产日均换手率变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

图9 本周十大资产换手率明细

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是ETC（本周714.30%，较上周下跌92.10%，跌幅11.42%)，EOS（本周562.71%，较上周上涨2.89%，涨幅0.52%)，LTC（本周442.87%，较上周下跌126.16%，跌幅22.17%)；累计换手率排名后三位的分别是ADA（本周69.99%，较上周下跌22.32%，跌幅24.18%)，BTC（本周74.42%，较上周下跌14.82%，跌幅16.61%)，XLM（本周101.54%，较上周上涨3.57%，涨幅3.65%)。

【注】换手率是十大币种（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的每日平均值。

4.交易所钱包余额：BTC余额减少5.08%，USDT余额增加9.00% 

本周交易所BTC钱包余额231.9840  万BTC，较上周同期减少5.08%；交易所USDT余额36.3412亿USDT，较上周同期增加9.00%；当前USDT流通总量（含Omni，ERC-20，TRC-20）为115.74亿美元，较上周同期增加3.21%。

图10 近期交易所BTC余额与BTC价格走势

 资料来源：TokenMania，chain.info公开资料

图11 交易所USDT总余额变化

资料来源：TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据。

5.USDT溢价率：USDT溢价率窄幅震荡，维持正溢价

场外溢价率反映了场外价格的溢价水平，也是捕捉场外资金情绪的工具，一般而言，高溢价率意味着场外资金入场情绪积极，反之则意味着场外资金进场动力不高，甚至是资金在出逃；场内溢价率则反映了场内价格的溢价水平，也是捕捉场内资金情绪的工具。

图12 Kraken USDT/USD交易对价格

资料来源：Tradingview（Kraken），TokenMania

本周USDT溢价率窄幅震荡，小幅回落，当前溢价率处于相对合理区间，kraken交易所usdt/usd交易对本周开盘溢价0.15%，最高溢价0.20%，收盘溢价0.07%，随着BTC价格持续震荡上行，近期USDT溢价率在正溢价区间小幅波动。

【注】USDT折溢价指数为100时表示USDT平价，指数大于100表示USDT溢价，小于100则表示USDT折价。

6. 比特币波动率指数：波动率冲高回落，市场保持极度贪婪

一般而言，比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度，该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图13 日级别比特币BVOL24H波动率

资料来源：BitMEX，TokenMania

图14 恐惧&贪婪指数

资料来源：Alternative.me，TokenMania

本周比特币波动率指数冲高回落，较上周同期下跌41.48%；比特币波动率指数开盘值3.11，最高值7.42，收盘值1.82，收盘值较上周同期下跌41.48%；恐惧&贪婪指数最新点位79，市场情绪为极度贪婪，较上周同期80点下降1点，伴随比特币价格再度突破12000美元上行至高位，市场情绪保持极度贪婪。

7.    期货合约：短期期货维持升水，市场看多预期增强

从期货合约的角度来看，本周市场量能继续放大，不同期限合约保持升水状态，市场远期维持看涨。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约价格由贴水转为升水，平均升水0.49%；次周合约价格由贴水转为升水，平均升水0.97%；季度合约平均升水2.95%，升水幅度上升0.92个百分点；BitMEX永续合约平均升水0.00%。本周OKEX的当周合约价格最新升水0.01%，季度合约最新升水2.31%， BitMEX永续合约最新贴水0.01%。截至报告统计时间，BITMEX BTC / USD保证金市场24小时多空对比为51.02%：48.98%，多头头寸相对占优。比特币减半后价格窄幅震荡逾两月，本周价格再度突破12000美元前高，投资者情绪维持极度贪婪，价格上行至高位后多空双方有所分歧，建议期货投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针回调和平台宕机等原因导致的爆仓。

图15近两周比特币期货与现货价格走势

资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania

图16近两周比特币期货升贴水率

资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算

8.   宏观视角：各类风险资产普涨，比特币涨幅一枝独秀

从资产配置的角度，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言，各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置，随着资产类别的组合方式多样化，在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周各类风险资产普遍上涨，比特币收益居首，黄金价格维持连续涨势再创历史新高。美股方面，美国三大股指集体收高，道指与标普500指数均录得六连涨，纳指周涨2.47%，报11010.98点；道指周涨3.80%，报27433.48点；标普500指数周涨2.45%，报3351.28点；近期贵金属表现亮眼，COMEX黄金期货周涨2.12%，报2046.00美元/盎司，连涨九周再创历史新高，今年迄今现货黄金已涨超36%；布伦特原油周涨2.15%，报44.60美元/桶；国内股市方面，本周两市成交额连续5个交易日突破万亿，上证指数周涨1.33%，报3354.04点；深证成指周涨0.08%，报13648.50点；创业板指周涨-1.63%，报2749.95点，二季度境外投资境内证券净流入逾600亿美元。

图17本周各类资产动态收益率比较

资料来源：TokenMania

近三年各类资产的动态收益率进行比较，比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为1858.66%，位居各类资产首位，同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外，其他资产收益率表现分化，美股表现相对较好，标准普尔500指数涨幅35.46%，纳斯达克综合指数涨幅73.34%；此外上证综指涨幅2.40%，黄金涨幅58.52%。

图18 近三年各类资产动态收益率比较

资料来源：TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强，在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中，数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。2020年以来市场受全球疫情带来的流动性危机影响，比特币出现了大幅回调；近期比特币市场回暖，价格再度走高，长期来看数字货币处于相对估值低位，随着泡沫的挤出，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。

9. 总结

大盘走势：本周大盘再度突破前高而后承压回调，大中小市值币种全面上涨，市场量能同步放大，投资者情绪保持极度贪婪。周初大盘延续上周走势在3400-3500亿美元附近区间盘整，而后震荡上行，周日大盘加速上涨突破3600亿美元关口，最高触及3650亿美元，随后承压回落高位整理，收于3550亿美元附近，总市值日均值较上周上涨5.65%。外围市场方面，本周各类风险资产普遍上涨，美股三大股指集体收高，黄金价格连续第九周上涨再创历史新高。

从盘面上看，本周比特币价格震荡上行，再次突破12000美元点位并短时站稳，再度刷新近一年高点，吸引更多外部流量关注，整体交易活跃度与上周持平，各项指标支撑位上移，投资者情绪向好，短期市场维持看多情绪；同期USDT溢价率维持正溢价，USDT流通总量本周增发逾3.2%，交易所USDT余额大幅增加，灰度比特币信托持仓再创新高，场外新增资金入场意愿增强，尾盘快速回调后价格逐渐修复，总体看存在较强的托底支撑力量，上行通道有望继续延伸；考虑12000美元上方阻力较强，存在获利盘阶段兑现阶段性回踩的可能，短期或将维持宽幅震荡换手，可逢低建仓买入，在未跌破短期均线前顺应趋势继续持有；同时市场确定方向前反向波动概率较高，望期货投资者合理控制杠杆倍数，防范插针回调和平台宕机等原因导致的爆仓。

交易所成交量：九大交易所日成交量均值上涨3.51%。本周九大交易所一周累计总成交量为21055.31亿元人民币，较上周上升714.79亿元，增幅为3.51%，九大交易所本周单日成交量均值为3007.90亿元，较上周上升102.11亿元，增幅为3.51%；从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi（47.35%)，Binance（24.42%)，OKEX（20.18%)，前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的91.95%，前三名占比较上周增加0.57%；Huobi本周累计成交量较上周上升264.75亿元，增幅为2.73%，Binance本周累计成交量较上周上升362.28亿元，增幅为7.58%，OKEX本周累计成交量较上周上升146.31亿元，增幅为3.57%。

全球比特币场外交易量减少0.63%至4140.9万美元，中国比特币场外交易量减少21.04%至1126.9万元，委内瑞拉比特币场外交易量增加10.03%至14075.2亿玻利瓦尔，依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例（1 CNY =39834.05VES）计算，最近一周场外BTC交易量约3533.460万元；前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约3949.122万元，最近一周较前一周减少10.53%。

数字资产换手率：十大数字资产累计换手率下跌6.16%。本周十大数字资产换手率周累计295.71%，较上周下跌19.40%，跌幅6.16%；换手率最高为62.08%，最低为30.89%，极值差为31.19个百分点；其中ETC换手率居首位，较上周上涨50.31%。

本周累计换手率排名前三位的分别是ETC（本周714.30%，较上周下跌92.10%，跌幅11.42%)，EOS（本周562.71%，较上周上涨2.89%，涨幅0.52%)，LTC（本周442.87%，较上周下跌126.16%，跌幅22.17%)；累计换手率排名后三位的分别是ADA（本周69.99%，较上周下跌22.32%，跌幅24.18%)，BTC（本周74.42%，较上周下跌14.82%，跌幅16.61%)，XLM（本周101.54%，较上周上涨3.57%，涨幅3.65%)。

交易所钱包余额：BTC余额减少5.08%，USDT余额增加9.00%。本周交易所BTC钱包余额231.9840  万BTC，较上周同期减少5.08%；交易所USDT余额36.3412亿USDT，较上周同期增加9.00%；当前USDT流通总量（含Omni，ERC-20，TRC-20）为115.74亿美元，较上周同期增加3.21%。

USDT溢价率：USDT溢价率窄幅震荡，维持正溢价。本周USDT溢价率窄幅震荡，小幅回落，当前溢价率处于相对合理区间，kraken交易所usdt/usd交易对本周开盘溢价0.15%，最高溢价0.20%，收盘溢价0.07%，随着BTC价格持续震荡上行，近期USDT溢价率在正溢价区间小幅波动。

比特币波动率指数：波动率冲高回落，市场保持极度贪婪。本周比特币波动率指数冲高回落，较上周同期下跌41.48%；比特币波动率指数开盘值3.11，最高值7.42，收盘值1.82，收盘值较上周同期下跌41.48%；恐惧&贪婪指数最新点位79，市场情绪为极度贪婪，较上周同期80点下降1点，伴随比特币价格再度突破12000美元上行至高位，市场情绪保持极度贪婪。

期货合约：本周市场量能继续放大，不同期限合约保持升水状态，市场远期维持看涨。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约价格由贴水转为升水，平均升水0.49%；次周合约价格由贴水转为升水，平均升水0.97%；季度合约平均升水2.95%，升水幅度上升0.92个百分点；BitMEX永续合约平均升水0.00%。本周OKEX的当周合约价格最新升水0.01%，季度合约最新升水2.31%， BitMEX永续合约最新贴水0.01%。截至报告统计时间，BITMEX BTC / USD保证金市场24小时多空对比为51.02%：48.98%，多头头寸相对占优。比特币减半后价格窄幅震荡逾两月，本周价格再度突破12000美元前高，投资者情绪维持极度贪婪，价格上行至高位后多空双方有所分歧，建议期货投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针回调和平台宕机等原因导致的爆仓。

宏观视角：本周各类风险资产普遍上涨，比特币收益居首，黄金价格维持连续涨势再创历史新高。美股方面，美国三大股指集体收高，道指与标普500指数均录得六连涨，纳指周涨2.47%，报11010.98点；道指周涨3.80%，报27433.48点；标普500指数周涨2.45%，报3351.28点；近期贵金属表现亮眼，COMEX黄金期货周涨2.12%，报2046.00美元/盎司，连涨九周再创历史新高，今年迄今现货黄金已涨超36%；布伦特原油周涨2.15%，报44.60美元/桶；国内股市方面，本周两市成交额连续5个交易日突破万亿，上证指数周涨1.33%，报3354.04点；深证成指周涨0.08%，报13648.50点；创业板指周涨-1.63%，报2749.95点，二季度境外投资境内证券净流入逾600亿美元。

风险提示

价格回调风险

国内外监管政策超预期

国际地缘环境变化超预期

疫情进一步扩散风险

比特币合约价格波动

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