【得得小数据】区块链二级市场：放量冲高承压回调，市场极度贪婪

​2020年第33周区块链二级市场报告

2020年8月9日-2020年8月17日

本期报告重点内容：

• 本周大盘走势：放量冲高承压回调，市场情绪极度贪婪

• 交易所成交量：九大交易所日成交量均值下降15.45%

• 数字资产换手率：十大数字资产累计换手率下跌3.93%

• 交易所钱包余额：BTC余额减少0.57%，USDT余额增加5.12%

• USDT溢价率：USDT溢价率窄幅震荡，尾盘维持正溢价

• 比特币波动率指数：波动率小幅上行，市场保持极度贪婪

• 期货合约：远期合约价格宽幅震荡，机构投资者加速入场

• 宏观视角：各类风险资产普涨，黄金价格大幅下挫

• 总结

本期报告详细内容：

1. 本周大盘走势：放量冲高承压回调，市场情绪极度贪婪

截至报告统计时间（2019年8月17日），本周全球区块链资产总市值均值为3608.393亿美元，较上周同期上涨3.38%；市场24小时成交量日均值1033.765亿美元，较上周均值上涨16.56%。

截至报告统计时间，Tokenmania 8 周行情指数最新点位3.54% , Tokenmania 32 周行情指数最新点位2.98%，Tokenmania 60 周行情指数最新点位3.26%。

本周大盘保持高位震荡盘整走势，市场成交量小幅回调，投资者情绪维持极度贪婪。周初大盘自3600亿美元承压回落，震荡回调至3500亿美元下方，而后快速反弹，收复3600、3700亿美元关口，尾盘维持3700亿美元上方，总市值均值为3608.393亿美元，较上周同期上涨3.38%。外围市场方面，本周各类风险资产普遍上涨，美股集体上行，黄金价格大幅下挫逾3.5%，中止前期涨势。

本周比特币价格总体维持11200-12000美元区间震荡，盘中最低触及11200美元而后快速修复，尾盘短时企稳11800美元上方。从盘面上看，当前整体保持高位整理行情，比特币几轮试探性回调均有较强托底支撑力量，其他主流币也轮番表演强势走势，尽管量能较高位小幅回调，但市场总体保持信心；当前交投氛围仍保持活跃，投资者维持贪婪情绪，同期USDT流通总量本周增发逾3.5%，交易所USDT余额大幅增加逾5%，USDT溢价率维持正溢价区间，CME比特币期货持仓数量大幅上涨，更多机构增量资金入场，比特币网络总算力维持增长；总体来看，当前价格存在较有力支撑，上行通道有望继续延伸，在外围市场整体趋稳的情况下，短期或将维持高位震荡换手，可逢低建仓买入，在未跌破短期均线前顺应趋势继续持有；同时建议期货投资者注意风险优选平台，严控仓位，防范插针回调和平台宕机等原因导致的爆仓。 

图1 近三月全球区块链资产总市值变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

图2 本周比特币价格变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

2. 交易所成交量：九大交易所日成交量均值下降15.45%

本周九大交易所一周累计总成交量为17758.94亿元人民币，较上周下降3245.30亿元，降幅为15.45%，九大交易所本周单日成交量均值为2536.99亿元，较上周下降463.61亿元，降幅为15.45%；从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi（42.46%)，Binance（29.94%)，OKEX（19.29%)，前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的91.70%，前三名占比较上周减少0.26%；Huobi本周累计成交量较上周下降2404.73亿元，降幅为24.18%，Binance本周累计成交量较上周上升187.65亿元，增幅为3.66%，OKEX本周累计成交量较上周下降813.16亿元，降幅为19.18%。

图3 近两周九大交易所总成交量变化

资料来源：非小号，TokenMania

图4 九大交易所历史每日总交易量变化  

资料来源：非小号，TokenMania

从更长的时间维度来看，2020年初至2月底，减产预期作用下市场积极向好，量能同步放大；3月疫情全球扩散，全球资本市场出现大幅波动和恐慌性下跌，流动性危机之下加密资产亦受重创，日成交量最高达4000亿元；随着全球多国政策持续发力，强刺激下全球资产逐渐探底企稳，全球风险偏好逐步修复，加密市场抄底资金托底迹象明显，恐慌性下跌结束后，九大交易所成交量降至2000亿元以下；比特币减半前市场量价有所增长，同时市场波动增强；减半完成后市场反应平淡波动收窄，整体处于区间震荡，成交量呈下行趋势，近期比特币价格再度进入上行通道，本周BTC价格在11300美元到12000美元之间箱体震荡，九大交易所日均成交量日均2536.99亿元，较上周下降15.45%。考虑到目前各大交易所存在刷量的行为，实际成交数据可能低于统计数据。

全球比特币场外交易量减少0.42%至4260.7万美元，中国比特币场外交易量增加11.43%至1364.5万元，委内瑞拉比特币场外交易量增加1.91%至14593.4亿玻利瓦尔，依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例（1 CNY =42400.49VES）计算，最近一周场外BTC交易量约3441.799万元；前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约3595.004万元，最近一周较前一周减少4.26%。

图5 LocalBitcoins全球交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

图6 LocalBitcoins中国地区交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

图7 LocalBitcoins委内瑞拉地区交易量

资料来源：Coin.Dance，TokenMania

【注】：九大交易所是指币安、火币、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3. 数字资产换手率：十大数字资产累计换手率下跌3.93% 

本周十大数字资产换手率周累计284.09%，较上周下跌11.62%，跌幅3.93%；换手率最高为48.50%，最低为31.29%，极值差为17.21个百分点；本周EOS公布公告DEFI计划后尾盘拉升，取代ETC成为换手率居首位的币种。

图8 近两周十大资产日均换手率变化

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

图9 本周十大资产换手率明细

资料来源：CoinMarketCap，TokenMania

本周累计换手率排名前三位的分别是EOS（本周667.56%，较上周上涨104.85%，涨幅18.63%)，ETC（本周624.82%，较上周下跌89.47%，跌幅12.53%)，LTC（本周468.81%，较上周上涨25.94%，涨幅5.86%)；累计换手率排名后三位的分别是BTC（本周79.06%，较上周上涨4.64%，涨幅6.23%)，ADA（本周80.94%，较上周上涨10.95%，涨幅15.65%)，XLM（本周92.54%，较上周下跌9.00%，跌幅8.87%)。

【注】换手率是十大币种（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的每日平均值。

4.交易所钱包余额：BTC余额减少0.57%，USDT余额增加5.12%

本周交易所BTC钱包余额230.65万BTC，较上周同期减少0.57%；交易所USDT余额38.11亿USDT，较上周同期增加5.12%；当前USDT流通总量（含Omni，ERC-20，TRC-20）为122.4217亿美元，较上周同期增加3.57%。

图10 近期交易所BTC余额与BTC价格走势

 资料来源：TokenMania，chain.info公开资料

图11 交易所USDT总余额变化

资料来源：TokenMania

【注】交易所钱包余额是涵盖了币安、Bitfinex、OKEX等多个主流交易所的综合数据。

5.USDT溢价率：USDT溢价率窄幅震荡，尾盘维持正溢价

场外溢价率反映了场外价格的溢价水平，也是捕捉场外资金情绪的工具，一般而言，高溢价率意味着场外资金入场情绪积极，反之则意味着场外资金进场动力不高，甚至是资金在出逃；场内溢价率则反映了场内价格的溢价水平，也是捕捉场内资金情绪的工具。

图12 Kraken USDT/USD交易对价格

资料来源：Tradingview（Kraken），TokenMania

本周USDT溢价率窄幅震荡，小幅回落，当前溢价率仍处于相对合理区间，kraken交易所usdt/usd交易对本周开盘溢价0.07%，最高溢价0.25%，最低溢价-0.03%，收盘溢价0.04%，随着BTC价格维持高位震荡，近期USDT溢价率在正溢价区间小幅波动。

【注】USDT折溢价指数为100时表示USDT平价，指数大于100表示USDT溢价，小于100则表示USDT折价。

6. 比特币波动率指数：波动率小幅上行，市场保持极度贪婪

一般而言，比特币价格波动率指数可以用来衡量市场的恐慌程度，该值越高往往反映出对后市走势的分歧度越高。

图13 日级别比特币BVOL24H波动率

资料来源：BitMEX，TokenMania

图14 恐惧&贪婪指数

资料来源：Alternative.me，TokenMania

本周比特币波动率指数小幅收涨，较上周同期上涨17.03%；比特币波动率指数开盘值1.82，最高值3.86，收盘值2.13，收盘值较上周同期上涨17.03%；恐惧&贪婪指数7日前为79点，本周最高为84点，最低为75点，恐惧&贪婪指数最新点位82，较上周同期79点增加3点，伴随比特币价格维持高位，投资者贪婪情绪有所增强。

7.    期货合约：远期合约价格宽幅震荡，机构投资者加速入场

从期货合约的角度来看，本周不同期限合约基差再次扩大，尾盘由贴水转为升水状态，机构投资者加速入场。本周CME比特币期货持仓数量大幅上涨，按未平仓合约数量计算成为第三大比特币期货交易所，较7月份3.65亿美元低点上涨近120%，机构投资者加速入场；Bakkt比特币月度期货总交易额为2.95亿美元，较前一周减少2%；未平仓合约量高点为1980万美元，较前一周减少26%。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约价格由升水转为贴水，平均贴水0.06%；次周合约平均升水0.28%，升水幅度下降0.69个百分点；季度合约平均升水1.90%，升水幅度下降1.05个百分点；BitMEX永续合约平均升水0.02%。截至报告统计时间，BITMEX BTC / USD保证金市场24小时多空对比为48.59%：51.41%，空头头寸相对占优。本周远期合约价格保持宽幅震荡，投资者情绪维持贪婪，价格上行至高位后多空双方有所分歧，建议期货投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针回调和平台宕机等原因导致的爆仓。

图15近两周比特币期货与现货价格走势

资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania

图16近两周比特币期货升贴水率

资料来源：OKEX，BitMEX，TokenMania

【注】报告中期货的升贴水率根据BitMEX的BXBT现货数据进行计算

8.   宏观视角：各类风险资产普涨，黄金价格大幅下挫

从资产配置的角度，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。对于投资者而言，各类资产分化的资产收益率体现出资产配置的重要性。根据投资需求将资金在不同资产类别之间进行资产配置，随着资产类别的组合方式多样化，在同等风险的情况下更广的投资组合通常能够带来更高的长期收益。

本周各类风险资产普遍上涨，比特币价格小幅上行，黄金价格大幅下挫中止前期涨势。美股方面，本周美股集体上涨，纳指周涨0.08%，报11019.30点；道指周涨1.81%，报27931.02点；标普500指数周涨0.64%，报3372.85点；受10年期美债收益率走高和疫苗研制进展影响，本周COMEX黄金期货、COMEX白银期货分别跌3.66%、3.61%，结束9周连涨；NYMEX原油期货跌0.02%报42.23美元/桶，本周涨2.45%，连涨两周；国内股市方面，本周上证指数周涨0.18%，报3360.10点连涨三周；深证成指周涨-1.17%，报13489.01点；创业板指周涨-2.95%，报2668.71点连跌两周。

图17本周各类资产动态收益率比较

资料来源：TokenMania

对近三年各类资产的动态收益率进行比较，比特币的收益表现一枝独秀。最近三年比特币动态收益率为1820.10%，位居各类资产首位，同时与其他资产的收益率有较大差距。除数字货币以外，其他资产收益率表现分化，美股表现相对较好，标准普尔500指数涨幅36.66%，纳斯达克综合指数涨幅73.67%；此外上证综指涨幅3.50%，黄金涨幅51.98%。

图18 近三年各类资产动态收益率比较

资料来源：TokenMania

各类资产中数字货币的市值波动性最强，在泡沫膨胀与泡沫破裂的过程中，数字货币价格更多地呈现出暴涨暴跌的趋势。2020年以来市场受全球疫情带来的流动性危机影响，比特币出现了大幅回调；近期比特币市场回暖，价格再度走高，长期来看数字货币处于相对估值低位，随着泡沫的挤出，数字货币值得作为另类资产进行部分配置。

9. 总结

大盘走势：本周大盘保持高位震荡盘整走势，市场成交量小幅回调，投资者情绪维持极度贪婪。周初大盘自3600亿美元承压回落，震荡回调至3500亿美元下方，而后快速反弹，收复3600、3700亿美元关口，尾盘维持3700亿美元上方，总市值均值为3608.393亿美元，较上周同期上涨3.38%。外围市场方面，本周各类风险资产普遍上涨，美股集体上行，黄金价格大幅下挫逾3.5%，中止前期涨势。

本周比特币价格总体维持11200-12000美元区间震荡，盘中最低触及11200美元而后快速修复，尾盘短时企稳11800美元上方。从盘面上看，当前整体保持高位整理行情，比特币几轮试探性回调均有较强托底支撑力量，其他主流币也轮番表演强势走势，尽管量能较高位小幅回调，但市场总体保持信心；当前交投氛围仍保持活跃，投资者维持贪婪情绪，同期USDT流通总量本周增发逾3.5%，交易所USDT余额大幅增加逾5%，USDT溢价率维持正溢价区间，CME比特币期货持仓数量大幅上涨，更多机构增量资金入场，比特币网络总算力维持增长；总体来看，当前价格存在较有力支撑，上行通道有望继续延伸，在外围市场整体趋稳的情况下，短期或将维持高位震荡换手，可逢低建仓买入，在未跌破短期均线前顺应趋势继续持有；同时建议期货投资者注意风险优选平台，严控仓位，防范插针回调和平台宕机等原因导致的爆仓。

交易所成交量：九大交易所日成交量均值下降15.45%。本周九大交易所一周累计总成交量为17758.94亿元人民币，较上周下降3245.30亿元，降幅为15.45%，九大交易所本周单日成交量均值为2536.99亿元，较上周下降463.61亿元，降幅为15.45%；从交易量结构来看，成交量占比前三名的交易所分别是Huobi（42.46%)，Binance（29.94%)，OKEX（19.29%)，前三名交易所成交量占九大交易所总成交量的91.70%，前三名占比较上周减少0.26%；Huobi本周累计成交量较上周下降2404.73亿元，降幅为24.18%，Binance本周累计成交量较上周上升187.65亿元，增幅为3.66%，OKEX本周累计成交量较上周下降813.16亿元，降幅为19.18%。

全球比特币场外交易量减少0.42%至4260.7万美元，中国比特币场外交易量增加11.43%至1364.5万元，委内瑞拉比特币场外交易量增加1.91%至14593.4亿玻利瓦尔，依据当前委内瑞拉玻利瓦尔和人民币兑换比例（1 CNY =42400.49VES）计算，最近一周场外BTC交易量约3441.799万元；前一个统计周按当时汇率计算的场外BTC交易量约3595.004万元，最近一周较前一周减少4.26%。

数字资产换手率：十大数字资产累计换手率下跌3.93%。本周十大数字资产换手率周累计284.09%，较上周下跌11.62%，跌幅3.93%；换手率最高为48.50%，最低为31.29%，极值差为17.21个百分点；本周EOS公布公告DEFI计划后尾盘拉升，取代ETC成为换手率居首位的币种。

本周累计换手率排名前三位的分别是EOS（本周667.56%，较上周上涨104.85%，涨幅18.63%)，ETC（本周624.82%，较上周下跌89.47%，跌幅12.53%)，LTC（本周468.81%，较上周上涨25.94%，涨幅5.86%)；累计换手率排名后三位的分别是BTC（本周79.06%，较上周上涨4.64%，涨幅6.23%)，ADA（本周80.94%，较上周上涨10.95%，涨幅15.65%)，XLM（本周92.54%，较上周下跌9.00%，跌幅8.87%)。

交易所钱包余额：BTC余额减少0.57%，USDT余额增加5.12%。本周交易所BTC钱包余额230.6536万BTC，较上周同期减少0.57%；交易所USDT余额38.1132亿USDT，较上周同期增加5.12%；当前USDT流通总量（含Omni，ERC-20，TRC-20）为122.4217亿美元，较上周同期增加3.57%。

USDT溢价率：USDT溢价率窄幅震荡，尾盘维持正溢价。本周USDT溢价率窄幅震荡，小幅回落，当前溢价率仍处于相对合理区间，kraken交易所usdt/usd交易对本周开盘溢价0.07%，最高溢价0.25%，最低溢价-0.03%，收盘溢价0.04%，随着BTC价格维持高位震荡，近期USDT溢价率在正溢价区间小幅波动。

比特币波动率指数：波动率小幅上行，市场保持极度贪婪。本周比特币波动率指数小幅收涨，较上周同期上涨17.03%；比特币波动率指数开盘值1.82，最高值3.86，收盘值2.13，收盘值较上周同期上涨17.03%；恐惧&贪婪指数7日前为79点，本周最高为84点，最低为75点，恐惧&贪婪指数最新点位82，较上周同期79点增加3点，伴随比特币价格维持高位，投资者贪婪情绪有所增强。

期货合约：本周不同期限合约基差再次扩大，尾盘由贴水转为升水状态，机构投资者加速入场。本周CME比特币期货持仓数量大幅上涨，按未平仓合约数量计算成为第三大比特币期货交易所，较7月份3.65亿美元低点上涨近120%，机构投资者加速入场；Bakkt比特币月度期货总交易额为2.95亿美元，较前一周减少2%；未平仓合约量高点为1980万美元，较前一周减少26%。从期限结构上来看，本周OKEX的当周合约价格由升水转为贴水，平均贴水0.06%；次周合约平均升水0.28%，升水幅度下降0.69个百分点；季度合约平均升水1.90%，升水幅度下降1.05个百分点；BitMEX永续合约平均升水0.02%。截至报告统计时间，BITMEX BTC / USD保证金市场24小时多空对比为48.59%：51.41%，空头头寸相对占优。本周远期合约价格保持宽幅震荡，投资者情绪维持贪婪，价格上行至高位后多空双方有所分歧，建议期货投资者注意风险严控仓位，优选平台，防范插针回调和平台宕机等原因导致的爆仓。

宏观视角：本周各类风险资产普遍上涨，比特币价格小幅上行，黄金价格大幅下挫中止前期涨势。美股方面，本周美股集体上涨，纳指周涨0.08%，报11019.30点；道指周涨1.81%，报27931.02点；标普500指数周涨0.64%，报3372.85点；受10年期美债收益率走高和疫苗研制进展影响，本周COMEX黄金期货、COMEX白银期货分别跌3.66%、3.61%，结束9周连涨；NYMEX原油期货跌0.02%报42.23美元/桶，本周涨2.45%，连涨两周；国内股市方面，本周上证指数周涨0.18%，报3360.10点连涨三周；深证成指周涨-1.17%，报13489.01点；创业板指周涨-2.95%，报2668.71点连跌两周。

风险提示

价格回调风险

国内外监管政策超预期

国际地缘环境变化超预期

疫情进一步扩散风险

比特币合约价格波动

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