麦子钱包CTO Eric Yu：Sushiswap这一类的DeFi应用，将会对Dex的发展产生极大的影响 | 2020 CHAINSIGHTS

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2020年9月5日，2020 CHAINSIGHTS全球区块链与数字金融峰会在中国·三亚正式召开。会上，麦子钱包联合创始人、CTO Eric Yu带来了《链上原生Dex业务的发展态势》的主旨演讲。

他谈到，新一代Dex上的很多小币种，降低了小币种上币的门槛，形成长尾效应，同时解决了上一代Dex的很多问题，包括用户需要自己找到买卖单，自己手动的撮合，从存款、建立买卖、提款需要三个交易等。

此外，对于最近大热的Sushiswap项目，他认为这种模式是可以被复制的。Sushiswap最大的特点是因为Uniswap做了一个ERC20标准的LP Token，Sushiswap能够控制LP Token，它可以把流动性的资金从Uniswap赎回，回到自己的Swap上，就直接把Uniswap的资金池直接吸过来。他表示大家可以持续关注Uniswap和Sushiswap的走向，这会对未来Dex的发展产生非常大的影响。

以下为演讲实录，经链得得编辑：

大家好，我是麦子钱包的CTO Eric  Yu。麦子钱包支持了50多个公链，应该是目前全球支持公链最多的钱包。从2017年上线开始，目前为止对接了50多个Dex，我们经历和见证这三年Dex的演变，跟大家一起分享一下我们的这段非常有意思的经历。 

2018年的时候Uniswap上线，整个社区的评价是Uniswap非常酷，它很像Bancor，但没有token，到了今天大家的话反过来了，Sushiswap太酷了，它很像Uniswap，但是没有token。Dex目前叫forkdelta，有一个很有意思的故事，大家有兴趣的话可以去搜索一下。

Dex上有很多小币种，降低了小币种上币的门槛，但是有很多问题，第一个问题，你需要找到买卖单，用户自己手动的撮合，第二个问题，它从存款、建立买卖、提款需要三个交易，虽然是第一代，现在用的人已经没有那么多了。 

然后到了Kyber，也是非常火的去中心化交易所，它的特点是能够实现任何代币组合之间的对话，而不需要切换。问题也一样，它的流动性门槛比较高，需要项目方准备好流动性资金，一般的小项目方做这些事的成本会很高。 

跟Kyber同时期的是0x，它是一个共享订单薄，是在协议层，而不是在UI层或者应用层，好处是推动了Dex之间的操作性，很多不同的Dex可以共享订单薄，每个不同的Dex可以做一个交易所，顶层的订单薄是0x。但是也有问题，它需要在线匹配订单，实时性比较差，撮合效率也不高。 

接下来是Bancor，第一个算法AMM，但是它的经济模型设计跟现在不太一样，或者没有那么好，它的Token需要BNT的交换，如果做流动性，你必须买BNT，你把BNT和自己的token放在流动池里，这样的话让做流动性的门槛非常高，而且也不像现在的Sushiswap工具那么开放，它必须需要审核。   

接下来就出现了一批高性能Dex，有代表性的BinanceDex，是在一条高性能的公链上基于订单库的Dex，我们看到的问题也比较明显，主要的流动性是在BNT交易所。 

Uniswap是有一个界限，Uniswap的特点是流动性门槛非常低，你放多少token做流动性都可以，它有非常好的长尾效应，目前至少有几千或者上万了，任何人都可以给某一个token添加流动性，你可以在上面找到很小众的币，虽然流动性不好，但是至少可以交易。Uniswap  V2版本里加入了PL  Token，但是也有比较明显的问题，存在无常损失。你做流动性，虽然可以获取一定的手续费，但是你要承担无常损失的风险，它是有抢先交易的问题，目前为止所有的Dex都有这个问题，有授权安全风险问题。  

在其他几个高性能公链里，比如在JustSwap和Defibox，把Uniswap搬到高性能公链，速度更快，成本更低，公链上的资产还没有以太坊那么多。  

接着出现了balancer，它提供了白名单流动性挖矿，如果这个token在白名单上，你给token提供流动性可以挖平台激励，问题是长尾效应没有那么好。   

最后也出现了像Curve相对稳定优化的AMM，特点是算法只针对稳定币，这些币种也会受限，因为它的算法特点，没有办法做其他的币种的兑换。

DeBank  Swap，聚合比价，这种聚合器更注重用户端和用户的资金端，对于LP的控制力弱很多。   

Loopring，最近发了一个新版本，非常有创新性，它们是第一个在Layer-2上的Dex，目前所有layer-2也有一个难点，跟layer-1的交互有操作受限。   

Mooniswap/DODO，它们做的更多是在改进整个流动性系统，他们通过算法优化，来让整个价格滑点更低，对他们来说比较大的难点是如何吸引更多的流动性到自己的Dex上来。   

这是最近为什么出现了Sushiswap，Sushiswap最大的特点是因为Uniswap做成了一个LP的Token，Sushiswap能够控制LP  Token，它可以把流动性的资金从Uniswap赎回，回到自己的Swap上，就直接把Uniswap的资金池直接吸过来。问题是这种模式可以被复制，现在比较火的Sushiswap，下个礼拜还会出现以一样的模式再复制。

其实到Sushiswap，整个链上的交易所发展的最新状态，接下来往哪里发展，我们会不会进入Dex套牢的时代？我们用另外一个Dex把Sushiswap吸走，又会有另外一个Dex，大家拭目以待吧。

最新的消息，Uniswap发布了一个最新的消息叫Uniswap 2，它希望他们不要把LP  Token转到Sushiswap，这个事情非常有意思，应该在接下来的一周是非常有意思的事情，大家可以持续的关注，这应该对Dex今后的发展产生非常大的影响。 

这是Dex的数据，从2018年到现在，最近两三个月增长到了100多倍，链上Dex的交易量，其实在行业待久了都会感觉到每次喧嚣之后会有一些泡沫，也会有一些创新留下来。

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