9月全球风险资产暴跌，比特币或迎回归式上涨

临近国庆，节前一般流动性缩紧，投资者更多的是减仓，或者不急着加仓。从这几日上证指数的表现来看，A股成交量整体比较萎靡，这个时候任何风吹草动，很容易引起较大的波动。 

图：上证综指

上周A股市场继续以震荡为主，此前市场多方预期在9月15日前后股市会有较大的波动，但这种预期在各方博弈中被前置，在各方面因素影响下指数形成了先调整，利空落地后企稳的走势。但从上周市场表现来看，上9月18日指数2%的可观涨幅并没有止住炒作资金持续出逃的现象，上周成交量依旧萎靡，市场情绪整体也较为低迷。

国庆前A股市场还有三个交易日，面对脆弱的市场投资者更应警惕应对。后续可观察指数短期内是否跌破当前点位，若指数持续下跌，或将引起主板与创业板出现共振破位，该情况下应考虑减仓规避系统性风险。

从市场技术分析的角度，当下围绕成交量考虑存在两种可能性走势：若指数下跌伴随着缩量，则说明盘面抛压正在减弱，市场整体仍处于震荡格局，该走势为良性回调，二次探底或是较好的抄底机会；若指数持续放量下跌，实体显著，则说明技术结构调整将进入月线级别，此为大幅减仓甚至清仓的信号。 

图：全球主流股指9月跌幅

国际市场层面，全球主要股指在9月的表现整体较为弱势。纳斯达克指数自2日以来暴跌11%，标普500跌8%，道指跌逾6.5%。其中，苹果、特斯拉为首的科技股回撤较大，最深幅度超过20%。欧洲股市方面，法国CAC40、德国DAX回撤也在5%左右。

在期货商品市场中，铁矿石于9月3日以874元/吨的价格见顶，到现在累积下跌10%；螺纹钢同样是3日见顶，至今累计跌幅逾6%。石油也是9月初前后见阶段性顶部，掉头向下。尤其是9月2日后的7个交易日，一度跌超13%。 

图：国际黄金现货指数

除了股市和期货商品市场之外，本月作为避险资产的黄金、白银、比特币等也集体暴跌。国际黄金从8月份的高点直线回撤超过200美元，现报价1871美元，跌幅高达10%。白银更惨烈，同期最深跌幅超过20%，最近几个交易日更是快速暴跌15%。 

图：Huobi 比特币价格指数

作为新兴“数字黄金”的比特币同样也不可避免。据火币全球站数据显示，9月2日比特币从12050美元的高点一路下跌，最低探至9834美元，虽然现在稍有回升，但9月的整体跌幅仍超过了10%。

但根据彭博社加密货币新闻通讯的观点，目前比特币（BTC）的价格被大大低估。彭博社分析师Mike McGlone认为，近期比特币的哈希率持续增加并创历史新高，更重要的是，活跃比特币地址的30天平均值已经相当于1.5万美元价格的水平。从市场表现来看，9月比特币价格持续保持在10000至12000美元间震荡，其后市或将迎来一轮回归式上涨。 

图：比特币活跃地址30天平均值，来源：Glassnode

从市场联动反应来看，当前比特币的走势已逐渐开始向主流金融市场看齐，并且其投资价值隐隐有超越传统主流投资品的趋势。

近期加密货币被多方关注，9月24日，新华社北京引述媒体报道的《加密币成今年“头号资产”》一文中称，市场对加密货币的狂热使其成为今年迄今表现最好的资产。截至9月份，“彭博银河加密货币指数”上涨约65%，超过金价逾20%的涨幅，也超过全球股市、债市和大宗商品市场的收益率。

火币研究院高级研究员康律之表示，在今年全球疫情背景下，全球范围内各国央行集体推出货币宽松政策，大水漫灌之下世界经济通胀形势严峻，受此影响，一些不发达的小国（如非洲地区各国）在当前经济环境下进行外贸结售汇的成本升高，从而导致加密货币的需求提升。

其认为，除宏观经济环境之外，加密货币行业本身的发展也对其市场需求起到了助推作用。今年的大环境对经济增长目标都大幅降低了预期，在整体低经济预期下，6月开始大火的“流动性挖矿模式”对原先的DeFi经济模型进行了补充，由此推动DeFi领域发展出现了重大突破，给行业内外以巨大的想象空间，而更多的加密货币观望者和主流机构将其视为未来资产数字化的社会实验，促使以太坊网络形成了更大的需求。

并且从行业发展的历程来看，当前加密货币市场不断壮大使行业共识扩张，支付和避险等功能的应用场景日渐凸显，传统资本对加密货币的认可也随之提升，由此吸引了传统资本大举进入加密货币市场，使加密货币成年内表现最好资产。