加密稳定币报告20：美国的稳定币监管政策

作者：MYKEY研究员 蒋海波

为帮助加密市场参与者对稳定币发展状态保持更新，我们推出MYKEY稳定币报告，分享我们对稳定币发展状态的解读、对其发展趋势的分析。期待与同业保持交流，共同探索稳定币的发展前景。

快速预览

• 主要稳定币的流通市值达到206.2亿美元，与上周相比增长7.57亿美元。
• 过去一周，USDT、USDC、DAI的流通量分别增加1.5亿、3.34亿、2.13亿。
• OCC首次发布了有关稳定币的监管规定，肯定了联邦银行可以为法币抵押的稳定币提供托管服务。
• 银行有权存放某些“稳定币”的储备金，此处的“稳定币”特指单一法定货币1:1抵押的稳定币。
• 银行至少每天验证一次储备账户余额大于等于发行人未偿还的稳定币数量。
• FinHub鼓励参与构造和出售数字资产的各方通过官网与FinHub联系，以帮助他们确保此类数字资产能遵守《联邦证券法》的规定。如果符合条件，将考虑提供“不采取行动”的立场。

一、稳定币数据概览

我们首先回顾在过去的一周（2020年9月19日～2020年9月25日，下同）中，各稳定币基本信息的变化。

市场流通量

来源：MYKEY，CoinMarketCap，Coin Metrics

目前，主要稳定币的流通市值达到206.2亿美元，与上周相比增长7.57亿美元。

来源：MYKEY，Coin Metrics

过去一周，Tether在以太坊链上增发了1.5亿USDT，USDC的流通量增加3.34亿，DAI的流通量增加2.13亿。BUSD、TUSD、GUSD的流通量分别增加6498万、49万、57万。PAX、HUSD的流通量分别减少减少109万、451万。

持币地址数

来源：MYKEY，DeBank

上周，以太坊网络中的主要稳定币持币地址数上升，共增加12892个。

来源：MYKEY，DeBank

USDT、USDC、TUSD、DAI的持币地址数分别上升4714个、4790个、329个、3311个，PAX的持币地址数减少232个。

活跃地址数

来源：MYKEY，Coin Metrics

上周，主要稳定币的每日活跃地址数平均比前一周上升8.98%。

24 小时链上交易笔数

来源：MYKEY，Coin Metrics

与前一周相比，主要稳定币的每日交易笔数平均上升3.1%。

24 小时链上交易额

来源：MYKEY，Coin Metrics

来源：MYKEY，Coin Metrics

主要稳定币的平均每日交易额较前一周平均上升0.74%。

二、美国的稳定币监管政策

早在6月份的时候，美国货币监察长办公室（OCC）就发布了“拟议规则制定的预先通知”，要求公众在8月3日之前权衡一下如何在金融领域使用加密货币和其他金融科技工具。多家银行表示他们可能对向客户提供加密托管和其它服务感兴趣。美国银行全国协会首席数字官Dominic Venturo在回应中表示，OCC应区分实用代币、稳定币和交易所平台币。

上周，OCC发布了有关稳定币的监管规定，肯定了联邦银行可以为法币抵押的稳定币提供托管服务。这是OCC首次发布有关稳定币的监管规定。OCC是联邦机构，负责监督与国家银行有关的法律的执行，对联邦银行以及外国银行的代理机构进行监管。随后，美国证券交易委员会创新和金融科技战略中心（SEC FinHub）表示，可以考虑在适当的情况下对特定数字资产活动采用“不采取行动”立场。

OCC首次发布有关稳定币的监管规定

9月21日，OCC在发布的新闻稿以及随后的解释信中表示，银行有权存放某些“稳定币”的储备金。此处所说的稳定币特指以单一法币抵押的稳定币，不包括其它由商品、加密货币或其它资产支持的稳定币。稳定币的需求日益增加，具有多种应用，比如在大规模转账上就具有很大的潜力。实现加密货币的两种技术——加密技术和分布式分类账技术，都在快速发展。

国家银行有明确的授权可以接收存款，接收存款也是银行的核心业务。某些稳定币发行者可能也希望将支撑其发行稳定币的现金储备存放到国家银行。只要稳定币发行人能有效地管理风险并遵守相关法律（包括《银行保密法》和反洗钱有关的法律），银行便可以为他们的合法业务提供服务，包括加密货币业务。因此，银行可能会从稳定币发行人处获得存款，包括与托管钱包相关的稳定币准备金存款。

与其它存款一样，稳定币储备金同样适用与存款保险范围有关的法律法规。稳定币准备金账户可以是稳定币发行人的存款，也可以是单个稳定币持有人的存款。银行和联邦储蓄协会（FSA）应该提供有关存款保险范围的准确、适当的披露，确保遵守《银行保密法》（BSA）及其它规定，包括但不限于BSA中规定的客户尽职调查、《爱国者法案》规定的客户识别要求、《联邦证券法》的要求，以及确认所开设账户的利益所有者。

与稳定币相关的储备可能带来重大的流动性风险。新的银行活动应按照健全的风险管理原则进行开发和实施，银行应为新业务的发展建立适当的风险管理流程。OCC希望所有银行以与承担的风险相同的水平来管理流动性风险。银行与稳定币发行人签订的协议可能包括对储备金账户中持有资产的限制或要求，协议可以规定当事人的责任。例如，银行应与发行人签订适当的协议，以确保银行为发行人持有的存款余额大于等于发行人发行的未偿还稳定币数量，协议中应包括银行可以定期检查未偿还稳定币数量的机制。

总结一下，国家银行有权存放稳定币储备金，但有以下限制条件：

• 只支持单一法定货币1:1抵押的稳定币
• 银行至少每天验证一次储备账户余额大于等于发行人未偿还的稳定币数量
• 银行应为新业务的发展建立适当的风险管理流程
• 银行必须遵守所有适用的法律和法规
• 银行必须建立适当的控制措施并进行充分的尽职调查
• 银行必须确认所开设账户的利益所有者

SEC的声明

在OCC发布解释信后，美国证券交易交易委员会创新和金融科技战略中心（SEC FinHub）发布了声明。

根据联邦证券法，一种特定的数字资产（包括稳定币）是否应被视为证券要根据实际情况而定。需要仔细分析该资产的性质，包括持有该资产的权利以及如何提供和出售该资产。

SEC FinHub认为，只要符合联邦证券法的相关注册、报告和其它要求，市场参与者便可能以不构成证券的方式构造和出售数字资产。但是用于描述数字资产或涉及数字资产金融活动的术语可能和SEC在相关法律法规中的定义不一致。FinHub鼓励参与构造和出售数字资产的各方通过官网与FinHub联系，以帮助他们确保此类数字资产能遵守《联邦证券法》的规定。FinHub的工作人员将随时准备协助参与者。如果符合条件，将考虑提供“不采取行动”的立场。

9月25日，SEC针对数字资产证券交易托管经纪商发布了不采取行动函，其中表示若数字资产证券交易经纪商能够降低风险、保护投资者，将不建议对此采取执法行动。OCC代理署长Brian Brooks表示，这在保护新兴资产类别中的投资者方面起到了重大作用。

可见，在符合相应法律法规、能够切实保护投资者利益的情况下，美国的监管部门是愿意鼓励金融机构为稳定币或其它加密货币的市场参与者提供服务的。稳定币作为数字货币中的重要一环，在现实中的应用越来越广。在有法律保护市场参与者的情况下，稳定币可能迎来更快发展。

本期的 MYKEY 稳定币报告就分享这么多，请大家关注后续的报告。从下一期稳定币报告开始，本报告的形式将从周报改为月报，即第21期稳定币报告将涵盖2020年10月份稳定币的发展状况。在后续的报告中，我们将为大家提供更多对稳定币发展状态的解读、对其发展趋势的分析，帮助读者持续更新对稳定币发展的认知。

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