合约产品同质化？交易所竞争加剧，永续合约占比首超8成

导言

TokenInsight于10月底发布了《2020Q3数字资产衍生品交易所行业研究报告》，数据显示80%的合约交易量分布在永续合约，占比较上季度提升5%。与第二季度相比，永续合约交易量上升34%，交割合约交易量上升6%，总体衍生品交易量上涨25%。

2020 Q3 永续/交割合约分布比例 & 2020 Q2 永续/交割合约分布比例，来源：TokenInsight

头部综合交易所衍生品产品日趋完善，对纯衍生品交易所市场份额的冲击也逐渐明显。BitMEX和Bybit本季度市场占比下降约为5%。

Huobi于9月推出期权合约，但由于推出时间尚短，对市场整体影响情况并不明显。跟上个季度相比，Huobi的交割合约市场占比下降了6%。OKEx的永续和交割市场份额并未收到影响，数据较上季度未见明显变化。Binance也在上季度推出了交割合约，交易量较上季度增长了8倍左右，但整体看，Binance仍以永续合约为主力产品。

2020Q3 大型衍生品/综合交易所合约分布对比，来源：TokenInsight

从第三季度排名前五家的衍生品交易所数据看，Huobi永续合约成交量为$253.68B, 环比增长67%，交割合约成交量为$267.88B, 环比下降5%；OKEx永续合约成交量为$86.14B, 环比增长34%，交割合约成交量为$197.79B, 环比增长11%；Binance永续合约成交量为$463.06B, 环比增长39%，交割合约成交量为$267.88B, 环比增长780%；BitMEX永续合约成交量为$169.78B, 环比下降13%，交割合约成交量为$10.17B, 环比增长15%；Bybit续合约成交量为$108.99B, 环比增长4%。

值得注意的是，Binance在9月份之后，衍生品总体交易量超过了Huobi，变成第一。

此外，Binance和Huobi在9，10两月相继推出了自己平台还缺少的币本位（Binance）和U本位（Huobi）合约。至此，三家头部期货合约交易所的产品都已经齐全（永续、交割，以及币本位和U本位）。产品齐全后，平台的差异化减少，竞争更为激烈。接下来的竞争将会集中于争夺市场热点和提升产品质量上，谁家对市场热点反应更迅速，谁能更快地推出针对热点的高质量产品，谁才能站稳脚跟。

第四季度刚一开始，负面事件频发，九月末KuCoin钱包被盗，十月初BitMEX被美国司法部起诉，两周后OKEx停止提币；美国大选临近，疫情仍肆虐欧美大陆（法国已封）；面对内忧外患，各家交易所将如何应对，我们拭目以待。 

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